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_陈桂松15178106
2021-09-30

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10月18日“底线”已明，美国债务上限大戏接下来怎么演？

根据美国财长耶伦的最新信件，美国债务上限的“截止日期”将在10月18日到来，这比华尔街一些分析机构所预测的“10月底左右”进一步提前，意味着留给民主党解决债务上限问题的时间越来越紧张。若国会周五以前

10月18日“底线”已明，美国债务上限大戏接下来怎么演？

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href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>等在内的很多分析机构，都仍然认为美债违约的可能性非常低，然而随着截止期限临近，民主党目前仍然排除通过和解程序来提高债务上限的可能性，越来越多的投资者被迫为美债“违约”做准备。\n关于美债“违约”，瑞银最新报告提出了几个关键性问题：\n如何定义国债违约？延长到期日的国债是违约吗？在国债没有支付一次息票后，所有剩下的现金流都违约了吗？违约后的流动性外逃会不会引发2020年3月的现金热？如何处理未兑付的息票？\n对于这些问题，瑞银认为：\n1）国债违约与公司违约（通常有交叉违约条款）有很大不同。虽然这是一个悬而未决的问题，但许多交易对手会认为这些国债没有违约，这对许多条款都很重要（包括投资者能否在某些回购交易中，接收美债等证券作为抵押品）。\n2）美债违约后的流动性外逃不会引发2020年3月的现金热。2020年3月已发行的美债遭受到比较大的压力，是因为大量的期货底仓的调仓带来的，这些杠杆账户当时在做空期货做多已发行美债。但现在的情况不太一样，隔夜融资的交易量（低于9000亿美元）远低于2020年3月份（1.25万亿美元），没有这些杠杆资金的扰动，市场不太会有大的变动。\n而且就算美国评级被下调影响到了美债，那是所有美债都会受到影响，不单单只是新发行的美债。\n3）如果这笔违约的款项被视为应收账款而不是政府债券，美联储会出于 LCR（流动性覆盖率，指金融机构持有的高流动性资产的比率） 的目的在第二天处理这些应收账款，即使还不知道这些应收账款何时支付。","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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