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去年疫情爆发，全球封城，但油井并不能停生产，加上市场大鳄兴波作浪，令到负油价出现，多家美国页岩油公司倒下，余下的也一改进取的政策，今年就算录得盈利，都用作减债、派息及回购，而不似昔日加大开采及生产。

 回望过去美国十年页岩油革命，投资高峰于2014年，当年9月原油钻井数量约1600台，但其后美国油价从每桶100美元左右，跳落至30至40美元水平后，2016年原油钻井数一度跌至300台。其后，油价反覆上升至70美元，2018年12月原油钻井数又升回800台。至上年负油价时间，钻井数跌至约180台，比高峰期跌了逾八成，而最近仍处于400台水平。

 另一个，已开工但未完工油井数据，2019年第二季大约有8500口，今年第二季只有5700口，意味着美国的石油开采业，并没有跟着反弹的油价，重新加大投资。美国石油产量亦从2020年第一季的1300万桶，降至现时约1100万桶的水平。简单来说，过去十年破坏原油市场秩序的坏孩子已被市场收拾。

 另一方面，各地经济解封后，对原油需求不断增加，同时多国制定「碳中和」策略，以求降低石化能源的依赖，甚至部份基金因环保理由，不能投资相关个股，结果是新能源建设未到，但能源需求太大，令煤、原油及天然气均短缺。

 油组及俄国等去年中已多次加产能，至今年9月每日产量已逾4000万桶，比起2020年初只差每日200万桶左右的产能，大概等于美国减掉的产能。

 油价屡创新高下，美国曾于8月出售最多2000万桶的战略储备，令期油一度下试60美元水平，然后到9月中大致修复失地。这次到中国投放战略储备，没有公布多少桶，但油价就没理会，到10月升穿80美元。

 这个大环境下，期油有机会于第四季成为脱绳的野马一路向上冲100美元的关口，因此现时期油相关的ETF可考虑。另一方面，多国今年放缓了的原油资本投资，也有机会因油价急升，而重新加大，即油服股有机会成为今年底至明年的跨年投资主题。

文/棋亮

$石油及天然气(BK1061)$