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从亏损1.33亿到盈利4800多万，慕尚集团控股交出大幅亏转盈的2021年中期业绩答卷。

2021年8月26日，作为国内时尚男装龙头品牌的慕尚集团发布中期业绩公告称，截止2021年6月30日的六个月，公司实现营业收入12.04亿元人民币（单位下同），较2020年同期增加10.7%。净利润方面，慕尚集团2021上半年实现4824万元，较2020年同期1.33亿元净亏损而言，实现了大幅亏转盈。

业绩大幅改善的背后，首要提及的就是疫情得到稳步控制之后，公司线下销售获得全面性恢复。

线下销售同比增超70% 疫后恢复带动营收上行

疫情影响逐渐退散，慕尚集团销售获得全面恢复。

财报资料显示，得益于疫情的影响已大幅降低，以及公司对线下分销渠道采取了强化销售管理措施，公司2021上半年线下渠道销售达到了7.1亿元，较2020年同期的4.14亿元大幅增加71.6%。

其中，自营店销售实现62.7%同比增长至4.31亿元，合伙店销售同比增加15.4%至7933万元，经销店销售同比大幅增加149%至2亿元，

与此同时，由于公司加大线上、线下渠道整合力度，降低了线上渠道提供的折扣率，推动线上、线下渠道同步消费，因此线上渠道出现了一定下滑，不过依旧实现了4.84亿元的营收规模。

数据源自中期业绩

从品牌角度来看，主品牌GXG在适当减少产品折扣率、优化及整合线下渠道以及平均店铺销售增长的情况下，实现同比增长20.3%至9.22亿元，占总收入比重提升至76.6%。gxg.kids则是疫情影响消散后的线下渠道大幅增长带动， 同比增长18.7%至8809.5万元。

另外两个品牌gxg jeans及Yatlas，由于公司品牌定位调整以及削减了低效店铺数目，使得营收均有所下滑，2021年分别贡献1.49亿元和1299.9万元营收。2XU则是因为合作终止，营收贡献大幅降低。

总体来看，疫情影响褪去后，慕尚集团线下渠道强势恢复，在品牌定位调整以及减少折扣率的情况下，依旧带动整体营收达到12.04亿元，实现10.7%的同比增长。

然而，营收规模增长只是开胃菜，中期业绩最大亮点在于慕尚集团的净利水平的大幅提升。

数据源自中期业绩

毛利率、费用率同步优化 净利水平实现爆发

全渠道毛利率同步上行，推升毛利总额超48%同比增长。

中期业绩公告数据显示，得益于疫情影响逐渐消退后，公司线下渠道强势恢复，同时提供的折扣率较低，加上公司向合伙店及经销店提供的补贴相对减少，因此在2021年上半年，公司线下渠道的自营店、合伙店及经销店的毛利额，分别较2020年同期大幅增长69.37%、72.2%、1158.53%至2.99亿元、3155.2万元和9183.5万元。

对应的毛利率方面，则分别增加2.7个百分点、13.1个百分点及36.9个百分点至69.4%、39.8%及46.0%。而降低了折扣率的在线渠道，2021上半年毛利贡献了1.99亿元，较去年同期的2.16亿元相差无几，但是毛利率实现8.4个百分点同比增长至41.1%。

此背景下，公司上半年毛利总额达到了6.24亿元，较2020年同期大幅增长48.2%，整体毛利率由去年同期的38.7%提升至51.8%。

数据源自中期业绩

毛利率增长的同时，费用率优化进一步抬升慕尚集团净利率水平。

首先在销售费用方面，由于公司实行了成本控制措施，以及关闭了表现不好或是产生亏损的线下店铺，使得费用率由去年同期的37.7%降至2021上半年的35.6%。

与此同时，行政开支保持着9%左右的稳定水平。再加上财务成本还同比减少6.7%至2801.7万元，财务费用率又由2020年同期的2.8%降至2.3%，使得2021上半年三项费用率同比下滑2.6个百分点至46.9%。

营收规模上行、毛利率全面提升叠加费用率改善，最终使得慕尚集团2021年上半年实现4824.4万元净利润，相较2020年同期大幅增加1.81亿元。

展望未来，垂直一体化之路越走越顺且有新业务加持的慕尚集团，仍能保持着强势的业绩增长态势。

数据源自中期业绩

线下渠道成熟的慕尚集团，在疫情影响的2020年就成功加速了数字化之路的打造，如今已成为线上线下垂直一体化的成熟品牌。

据了解，公司此前以线下店各类街铺，茂店及各类百货店铺为基础，配合全渠道营销策略包括在线广告、社交媒体推广活动、跨界联名，来增加顾客对公司服饰等产品的认识。截至2020年底，慕尚集团全渠道VIP就已高达1450万左右。

数据源自网络

2020年突来的疫情，影响了整个业界生态，迫使零售行业作出改变的重大因素，慕尚集团此前坚持走的数字化道路，需求已经愈发迫切。此背景下，慕尚联手数字化合作伙伴，加速推进公司数字化经营能力。

公司在自有品牌线上线下协同深化，积累庞大品牌私域流量池的基础上，通过精细化运营实现了业绩的整体提升。同时，公司还联手第三方SaaS服务商打通外部流量。目前公司已覆盖短信、邮件、浏览器、知乎、百度贴吧、企鹅号及QQ空间等微信外流量源，用户在这些渠道点击链接后可直接跳转至微信小程序完成购买，直达交易，并沉淀私域。

公司2021上半年业绩公告中，线上渠道在降低折扣率前提下，依旧贡献与去年同期相当的毛利，足见目前公司线上渠道的逐步成长态势。而线下零售店+线上推广销售新零售模式的成熟，也会助力公司未来发展提速。

线下店铺加线上推广零售，产生大量消费行为数据，公司凭借大数据总结出的顾客见解，可以在实体店选址、修改产品设计、改善顾客需求及供应链灵活性等实际问题上有根据作出更优决策。同时也有助于了解顾客的购买行为、构建顾客画像，配合设计及营销，将新顾客转化为忠实粉丝，提高购物行为转化率。

再加上，多年经营积累的完善共享库存系统，慕尚集团利用及分析信息，满足线上、线下及整体渠道需求，完成产品生命周期管理系统构建，增强供应链灵活度的同时优化线上线下一体化运营。

就目前看来，强势亏转盈业绩验证了全面恢复态势的$慕尚集团控股(01817)$ ，在后续成熟的垂直一体化模式加持，以及新代运营业务贡献业绩的情况下，将会迎来新一轮发展提速。