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由“大类资产配置专家”邹维娜领衔的华安基金绝对收益投资部崭新亮相,带来了他们在2022年的首秀之作——华安沣瑞一年持有期混合(A类:014809 C类:014810)。谈及这只“固收+”新品在当前震荡市场下的配置思路,邹维娜表示将以获取绝对收益为目标,严控回撤风险,把好“固收+”产品管理第一关。

在邹维娜看来,相较于收益排名,回撤控制对“固收+”产品更为重要。“尽管风险控制的效果是隐藏的,只有潮水退去时才能看到风险控制的成绩,在一般情况下只能看到我们的投资组合在平稳运行,但追求产品长期表现的我们,一直非常重视对风险的管理。”

事实上,历经多年的投资实践,曾六年七夺金牛奖的邹维娜团队始终把控制风险放在首位,坚持以配置的思路做投资,将回撤控制和信用风险管理作为团队铁律。

在回撤控制方面,团队坚信,事前事中控制重于事后。在事前阶段,首先要对所有风险有一个基本认识,主动拥抱其中一些风险以获得相应收益。如果选择的风险是对的,比如在股票牛市选择承担股票市场而非债券市场的风险,那么获取到的超额收益就会很明显。其次,要有应对风险的准备,并且控制风险敞口。为了在极端市场环境中避免不能承受的损失,风险敞口不能特别极致。

到了事中阶段,如果投资组合回撤已经出现,则需要重新判断市场,在当前市场环境重新考虑投资结构,并以此决定调整与否。“今天净值是已成事实,重要的是明天的净值和为了明天的净值该如何操作。”

在信用风险管理上,面对信息不对称的市场环境,他们会通过“自上而下” 与“自下而上” 相结合的方式深度剖析市场,守住投资底线。回避以过度的信用下沉策略作为收益来源,回避超长久期波段操作。对此,邹维娜强调,信用债风险不是短期博取多少个BP的问题,而是“0”和“1”的原则性问题。此外,由于信用债市场信息不对称问题较为突出,除了做好自下而上的主体跟踪,该团队亦会对市场定价进行紧密跟踪。

实践是检验真理的唯一标准。这支敬畏市场、敢于逆向操作的团队,在市场的牛熊转换中取得了丰硕的成果。代表作银华汇利自2017年初开始采取“稳健固收+”策略,是全市场唯一在2016年至2020年完整年度收益均超5.5%的公募基金。该产品过去3年累计回报22.82%,夏普比率2.62,最大回撤仅为-1.73%,不到同期偏债混合型基金指数最大回撤(-3.71%)的二分之一。出众的风险控制能力,使得该产品在较长时间维度中表现稳健,持有体检颇佳。(数据来源:银华汇利基金2021年二季报、Wind,数据截至2021年6月30日。)

值得一提的是,新产品华安沣瑞一年持有期混合将由邹维娜全程保驾护航。其中,现任华安基金绝对收益投资部高级总监的邹维娜,将负责指导大类资产配置。曾连续六年斩获六座金牛奖的她,具备16年债券市场投研经验、8年公募基金投资经验,是团队中的核心人物。拟任基金经理吴文明,拥有12年金融、基金从业经验,4年公募基金投资经验,他将负责产品的实战运作。此外,擅长信用债投资的魏媛媛(8年金融、基金行业从业经验),精于宏观利率研究和国债期货投资的张陈杰(4年基金从业经验)也将发挥各自优势为新产品助力。