如何对腾讯建立3年的长期战略主题，并持续跟踪
一、腾讯的长期战略主题建模
从长期投资的角度看，未来发展吻合战略主题，是一家有战略执行力的好公司，反之，如果不及战略主题，那就要小心。
$腾讯控股(00700)$ $腾讯控股ADR(TCEHY)$
腾讯的战略主题又是什么呢？
首先看腾讯收入构成，starvisionai.cn美港股AI投研平台预测：
2023年Q3，游戏占比20%，社交网络订阅30%，广告16%，金融科技与企业服务/云占比34%，其他1%。
其中游戏+金融科技/腾讯云贡献了60%以上的收入，那么如此重要的两块山头，堪称战略控制点，未来发展又是如何呢？
这关系到腾讯的战略发展主题建模。
为了回答这个问题，starvisionai.cn用AI模型对腾讯基本面建模预测，可以清晰地看到未来3年的各项业务发展趋势。
长远来看，腾讯有游戏的成功出海，和金融科技/腾讯云这2个长期主题故事，故事已经开始得到验证，并进入效应放大的趋势。
回顾19Q3到21Q3，腾讯收入复合年均增长率CAGR+21%，超过21%的基线的收入板块有：
1、游戏 CAGR+27.1%，主要由国际出海 CAGR+71.1%贡献。
2、金融科技与企业服务/腾讯云 CAGR+27.2%
进一步收敛结论：增长主要由于游戏的成功出海与金融科技/腾讯云贡献。
这2个长远主题故事，已经开始得到验证。
那未来会怎样呢？
未来3年，腾讯增长仍然主要由游戏出海和金融/云业务增长拉动。
腾讯21Q3到23Q3收入CAGR+13.5%，拉动这一增速依然是靠游戏（CAGR+16.2%）金融科技与云服务（CAGR+19.2%）
腾讯增值服务中游戏收入占比将从60%上升到67%，游戏增速主要由海外游戏收入贡献。（23Q3海外收入与本土收入将3/7开）
金融科技与云服务23Q3收入为614.98亿元，CAGR+19.2%。
二、毛利率会提升：在这两大战略下，虽然收入增速放缓，但腾讯能有效控制成本，依然保持利润率提升。
互联网巨头存量竞争下，导致的收入增速放缓是大家都预期到了的事情。
未来3年，腾讯21Q3到23Q3收入CAGR+13.5%，低于19Q3到21Q3收入CAGR+21%。
但毛利率在提升，23Q3腾讯毛利率将从44.1%上升到46%。
收入增长放缓，毛利率却稳步提升，主要由于两大战略的执行：游戏/尤其游戏出海与金融科技/云业务。
主要原因是：
1、大量的游戏储备有效降低了分发的边际成本：现在腾讯都储备着几十款待分发，目前发行的游戏也不乏爆款，叠加游戏业务的高毛利属性，为全球化分发打下了高利润率的基础。
2、云：依靠这两年快速吃下中小企业后，随着业务增长，企业扩容无需再次拓展。此外，面向大企业交叉/打包销售PaaS和SaaS方案能有效提升利润率。
总结来说，腾讯等大厂的收入放缓是大家预测到的事，但腾讯持续的利润率改善则有赖于战略选择和执行能力。
总结来说，收入放缓是大家预测到的事，但腾讯持续改善的利润率则有赖于战略选择和执行能力。
STARVISION AI美港股投研平台，用AI模型对美港股50家科技公司建模，对包括讯、阿里、小米等中国公司和苹果、特斯拉、亚马逊等50家公司，大大提升了基本面分析效率。
更重要的是，提升了盈利（收入和利润）预测的准确率。免得我再自己建模了。
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