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隔晚（美国时间周三）联储局加息4分3厘，美股出现反弹。不过，昨晚走势再度走样，美股多个指数均录得不同程度的下挫。今年初至今，标指和纳指已分别下跌23.1%和31.8%。由此看来，在联储局积极收水行动，对美股构成压力确实不轻。

然而，近日市场多了一种脱钩（decoupling）的说法，指出纵使美股走势乏善足陈，由于港股早于2021年初便开始连绵的跌浪，已累积庞大的跌幅（迄今跌幅约33%），加上估值便宜，故港股走势或不致太差，甚至可不跟美股跌。是耶？非耶？

港股会否跟跌，笔者相信关键是要看美股究竟有多大的跌幅。

从2000年至今、过去20多年标指按年变化（以每月收市计）可见，合共有76个月录得跌幅，其中回落一成或以上出现的次数为42次；而恒生指数同时录得按年下跌的次数，则有41次，即同步率高达97.6%（图）。换言之，若然标普500指数按年跌幅达一成或以上，港股便差不多几可肯定会出现跟跌的情况。

不过，有两点值得补充的是，其一，虽然恒指“跟跌”的机率甚高，惟观测这41次的表现，恒指的跌幅不一定比美股跌得更深。事实上，出现此情况的次数只有22次，即占比只是一半半。其次，以上的统计，只是针对指数表现而言，个别股份或板块，或有另一番景况。

文/财智坊