mark_老虎社区_美港股上老虎

笨小孩安迪
2022-08-10

mark

起底明源云（00909）19个月市值缩水九成的背后

股价19个月跌去了90％，业绩又盈警，房地产SaaS平台明源云面临困境雪上加霜，在探底路上越探越深。明源云于2020年9月登录港交所，发行价是16.5港元，上市后的五个月走出了近3倍的涨幅，然而好景不长，2021年2月开始一路下行，走熊了19个月，目前已较高点跌去90％，较发行价跌去近60％。不过业务毛利率有下降的趋势，相比于2019年，2021年SaaS产品下降0.45个百分点，ERP业务下降了6.77个百分点。

起底明源云（00909）19个月市值缩水九成的背后

免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。

推荐
最新

暂无评论

热议股票

关于我们·老虎社区守则·老虎社区账号管理规范·老虎社区服务协议·老虎社区隐私政策

公司名称：北京至简风宜信息技术有限公司

违法和不良信息投诉：010-5681-3562（工作时间9:30-18:30）

邮箱：service@laohu8.com

营业执照：91110105MA01A4U55R

ICP备：京ICP备18016422号

网安备：京公网安备11010502036490

关注我们

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"data":{"magic":2,"id":684941876,"tweetId":"684941876","gmtCreate":1660068561899,"gmtModify":1660068561899,"author":{"id":3546509618861909,"authorId":3546509618861909,"authorIdStr":"3546509618861909","name":"笨小孩安迪","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2cc0c318fad3834c740cfa3599c11c43","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"extraTitle":"","html":"<html><head></head><body><p>mark</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>mark</p></body></html>","text":"mark","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/684941876","repostId":2258280637,"repostType":2,"repost":{"id":"2258280637","pubTimestamp":1660026815,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2258280637?lang=&edition=full","pubTime":"2022-08-09 14:33","market":"sh","language":"zh","title":"起底明源云（00909）19个月市值缩水九成的背后","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2258280637","media":"金融界","summary":"股价19个月跌去了90％，业绩又盈警，房地产SaaS平台明源云面临困境雪上加霜，在探底路上越探越深。明源云于2020年9月登录港交所，发行价是16.5港元，上市后的五个月走出了近3倍的涨幅，然而好景不长，2021年2月开始一路下行，走熊了19个月，目前已较高点跌去90％，较发行价跌去近60％。不过业务毛利率有下降的趋势，相比于2019年，2021年SaaS产品下降0.45个百分点，ERP业务下降了6.77个百分点。","content":"<html><body><p>股价19个月跌去了90％，业绩又盈警，房地产SaaS平台<a href=\"https://laohu8.com/S/00909\">明源云</a>（00909）面临困境雪上加霜，在探底路上越探越深。</p><p>智通财经APP了解到，明源云近日发布业绩盈警，预计2022年上半年股东净利润亏损5.4亿元-5.8亿元，扣除股权激励等非经营项目，经调整净亏损约3.2亿-3.6亿元之间，而去年同期则是盈利1.94亿元。该公司业绩亏损的原因主要是疫情及受房地产行业衰退，以及外汇波动亏损影响。</p><p>明源云于2020年9月登录港交所，发行价是16.5港元，上市后的五个月走出了近3倍的涨幅，然而好景不长，2021年2月开始一路下行，走熊了19个月，目前已较高点跌去90％，较发行价跌去近60％。其实，该公司上市这两年收入还是不错的，保持双位数增长，但却增收不增利，持续亏损，加上SaaS板块下行影响，股价也持续下挫。</p><p>规模上的成长可以弥补增收不增利的窘境，但前提是有实现规模化盈利的预期，如此以成长为目标的经营战略才值得持有，那么以目前行业现状，明源云拐点在哪，而经过两年的持续探底，是否可以放手一搏呢？</p><p>收入高增长，ERP及SaaS双轮驱动</p><p>智通财经APP了解到，明源云以物业管理软件起家，为房地产开发商及产业链提供企业级ERP 解决方案及 SaaS 产品，赋能地产数字化转型需求。两大业务主要应用在营销管理、供应链管理、存量管理和企业资源管理四大板块。营销管理载体为云客，供应链管理载体包括云链和云采购；存量管理为云空间，而企业资源管理为云ERP。</p><p>ERP解决方案聚焦于企业资源管理，而SaaS产品包括云客、云链以及云空间，在两大业务驱动下，该公司成长性较好，保持双位数的复合增长。2017-2021年，该公司收入复合增速39.3％，其中ERP解决方案及SaaS产品复合增速分别为20.63％及65.35％，SaaS产品收入贡献从2017年的31％提升至2021年的61.26％，根据2022年上半年预告，收入贡献进一步提升至75％。</p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/spider20220809/7/w500h307/20220809/225d-b3ef44833f89be580a21bb77fdfb2214.jpg/w720fin.jpg\"/></div><p>ERP解决方案是该公司最早开发的业务，以房地产行业作为市场切口，帮助房地产有效地整合及管理企业资源，经过了多个版本的迭代，2019年公司推出云ERP 2.0版本，2021年推出ERP V3.5版本。该业务主要根据客户订阅的服务向客户收取ERP解决方案费用，实施服务按不同因素收取服务费用，不断迭代的产品一方面留住了客户，另一方面也在行业中占据优势，驱动业务持续增长。</p><p>SaaS产品成长性最好，已成为收入大头，其实早在2014 年，该公司就启动云转型，推出SaaS产品云客，之后不断丰富产品矩阵，目前形成了明源云客、明源云链、明源云采购及明源云空间产品，每个产品定价模式有较高的共性，均采用订阅模式收取费用。云客是该公司核心且最成熟的产品，2021年配备云客的售楼处数量达16600家，客户留存率近90％，收入在业务中占比76.61％。</p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/spider20220809/13/w500h313/20220809/1793-eea22d3365573c723235af77da9441da.jpg/w720fin.jpg\"/></div><p>此外，该公司于2020年11月正式发布企业级PaaS平台天际，支持企业级稳态、敏态双IT的应用构建与全面开放，聚焦“敏捷开发、全局集成、流程驱动、数据洞察、科技创新”五大自主能力。以业务场景来书，云物业基于天际PaaS平台开发，2021年处于试点推广阶段，预计2022年将在客户端得到大范围覆盖。</p><p>明源云产品还是不错的，持续推进SaaS业务转型，核心产品基本都有双位数的复合增长水平，但两大业务基本专注于房地产行业，单一行业下受地产影响很大，这也成为该公司未来前景最不确定因素。</p><p>专注地产行业，前景较为悲观</p><p>在数字经济浪潮下，每个行业都在大力推进数字化转型，并催生新的行业机会，比如<a href=\"https://laohu8.com/S/FISI\">金融机构</a>领域的金融科技行业，房地产行业也在数字化上积极转型，但渗透率很低。在2019年时国内地产行业在产业链软件解决方案市场渗透率仅为0.10％，远低于美国市场的1.55％。不过研究机构很乐观，据 Frost&amp;；Sullivan预测，2024 年国内房地产行业的软件解决方案渗透率将增长到0.30％。</p><p>目前地产行业的产业链软件解决方案市场规模不大，几百亿元的规模，不过按照渗透率提升预期理论上升空间很大，但作为赋能行业，始终离不开房地产行业的兴衰。实际上，房地产经历了野蛮成长，2015年开始增速逐步放缓，2020年疫情叠加高负债扩张问题显现，导致行业步入衰退，2021年高负债地产公司开始频频暴雷。</p><p>2022年，地产行业进入生存战，据上半年的数据，百强销售额及销售面积平均同比下滑超40％，部分超过70％，7月份情况未得到改观，延续了上半年的降幅。在高负债的背景下，销售无法回血意味着将有更多的地产公司暴雷，而这也导致行业的精力集中在削减成本及降负债上，数字化转型将可能会被抛弃。</p><p>公司都经营不下去了，还有钱去购买赋能软件吗？明源云布局单一行业可能导致客户流失的风险，从而影响业绩增长持续性，今年上半年预告也有谈到。当然，不排除该公司将业务扩展至其他行业，开发新客户资源，重铸产品价值。不过以目前的状况看，该公司业绩前景更多锁定在地产行业上，从而使得市场悲观预期。</p><p>除了行业影响外，明源云盈利的不稳定性也是其非常大的问题，这或许是该公司一直不被市场看好的核心原因之一。</p><p>盈利是大问题，一直在探底的路上</p><p>智通财经APP了解到，基于软件性特点，明源云毛利率很高，2021年毛利率高达80.16％，其中主要贡献为SaaS产品，毛利率高达90.74％，而ERP业务毛利率为63.46％。不过业务毛利率有下降的趋势，相比于2019年，2021年SaaS产品下降0.45个百分点，ERP业务下降了6.77个百分点。</p><p>然而高毛利却无法盈利，该公司股东净利润已连续两年亏损，2020-2021年分别亏损7.04亿元及3.44亿元，今年上半年亏损3.2-3.6亿元，累计亏损将为13.68亿元-14.08亿元，占2021年权益资产为23.07％-23.74％。</p><p>细究亏损的原因，一方面是核心的销售费用及管理费用占比走高，2022-2021年两项费用合计分别为46.12％及85.83％，另一方面是非经常性项目影响，如2020年确认优先股的公允价值亏损约9.89亿元。此外，该公司研发费用率2021年也达29.4％，同比提升8.53个百分点，三项核心费用就已超过了毛利率水平。</p><p>如果说2021年之前亏损主要是非经常性项目影响，包括优先股变动及股权激励等，而2022年亏损更多的是行业产生的影响，而行业影响可能渗透一整年。大部分投行表示悲观，其中<a href=\"https://laohu8.com/S/C\">花旗</a>最新报告将该公司评级下调至“卖出”，称上半年收入增长或现乏力；大摩研报中称，估计该公司今年上半年收入同比下滑9％。</p><p>市场不看好，股价持续下跌，面对一路走熊的股价，明源云试图通过回购方式稳住下滑趋势，于2022年1月，决定动用股份购回授权，以总金额不超过等值于1亿美元不时于公开市场购回股份。然而无济于事，即使中间时不时都有回购公告，但该公司股价仍一直走低，1月份至今已腰斩。以目前预期看，该公司股价何时探寻底部，仍是未知数。</p></body></html>","source":"sina_symbol","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>起底明源云（00909）19个月市值缩水九成的背后</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n起底明源云（00909）19个月市值缩水九成的背后\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2022-08-09 14:33 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/roll/2022-08-09/doc-imizirav7412345.shtml><strong>金融界</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>股价19个月跌去了90％，业绩又盈警，房地产SaaS平台明源云（00909）面临困境雪上加霜，在探底路上越探越深。智通财经APP了解到，明源云近日发布业绩盈警，预计2022年上半年股东净利润亏损5.4亿元-5.8亿元，扣除股权激励等非经营项目，经调整净亏损约3.2亿-3.6亿元之间，而去年同期则是盈利1.94亿元。该公司业绩亏损的原因主要是疫情及受房地产行业衰退，以及外汇波动亏损影响。明源云于...</p>\n\n<a href=\"https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/roll/2022-08-09/doc-imizirav7412345.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"BK1607":"新IT概念","BK1589":"北水核心资产","00909":"明源云","BK1518":"SaaS概念","BK1583":"高瓴概念","BK1117":"系统软件"},"source_url":"https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/roll/2022-08-09/doc-imizirav7412345.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2258280637","content_text":"股价19个月跌去了90％，业绩又盈警，房地产SaaS平台明源云（00909）面临困境雪上加霜，在探底路上越探越深。智通财经APP了解到，明源云近日发布业绩盈警，预计2022年上半年股东净利润亏损5.4亿元-5.8亿元，扣除股权激励等非经营项目，经调整净亏损约3.2亿-3.6亿元之间，而去年同期则是盈利1.94亿元。该公司业绩亏损的原因主要是疫情及受房地产行业衰退，以及外汇波动亏损影响。明源云于2020年9月登录港交所，发行价是16.5港元，上市后的五个月走出了近3倍的涨幅，然而好景不长，2021年2月开始一路下行，走熊了19个月，目前已较高点跌去90％，较发行价跌去近60％。其实，该公司上市这两年收入还是不错的，保持双位数增长，但却增收不增利，持续亏损，加上SaaS板块下行影响，股价也持续下挫。规模上的成长可以弥补增收不增利的窘境，但前提是有实现规模化盈利的预期，如此以成长为目标的经营战略才值得持有，那么以目前行业现状，明源云拐点在哪，而经过两年的持续探底，是否可以放手一搏呢？收入高增长，ERP及SaaS双轮驱动智通财经APP了解到，明源云以物业管理软件起家，为房地产开发商及产业链提供企业级ERP 解决方案及 SaaS 产品，赋能地产数字化转型需求。两大业务主要应用在营销管理、供应链管理、存量管理和企业资源管理四大板块。营销管理载体为云客，供应链管理载体包括云链和云采购；存量管理为云空间，而企业资源管理为云ERP。ERP解决方案聚焦于企业资源管理，而SaaS产品包括云客、云链以及云空间，在两大业务驱动下，该公司成长性较好，保持双位数的复合增长。2017-2021年，该公司收入复合增速39.3％，其中ERP解决方案及SaaS产品复合增速分别为20.63％及65.35％，SaaS产品收入贡献从2017年的31％提升至2021年的61.26％，根据2022年上半年预告，收入贡献进一步提升至75％。ERP解决方案是该公司最早开发的业务，以房地产行业作为市场切口，帮助房地产有效地整合及管理企业资源，经过了多个版本的迭代，2019年公司推出云ERP 2.0版本，2021年推出ERP V3.5版本。该业务主要根据客户订阅的服务向客户收取ERP解决方案费用，实施服务按不同因素收取服务费用，不断迭代的产品一方面留住了客户，另一方面也在行业中占据优势，驱动业务持续增长。SaaS产品成长性最好，已成为收入大头，其实早在2014 年，该公司就启动云转型，推出SaaS产品云客，之后不断丰富产品矩阵，目前形成了明源云客、明源云链、明源云采购及明源云空间产品，每个产品定价模式有较高的共性，均采用订阅模式收取费用。云客是该公司核心且最成熟的产品，2021年配备云客的售楼处数量达16600家，客户留存率近90％，收入在业务中占比76.61％。此外，该公司于2020年11月正式发布企业级PaaS平台天际，支持企业级稳态、敏态双IT的应用构建与全面开放，聚焦“敏捷开发、全局集成、流程驱动、数据洞察、科技创新”五大自主能力。以业务场景来书，云物业基于天际PaaS平台开发，2021年处于试点推广阶段，预计2022年将在客户端得到大范围覆盖。明源云产品还是不错的，持续推进SaaS业务转型，核心产品基本都有双位数的复合增长水平，但两大业务基本专注于房地产行业，单一行业下受地产影响很大，这也成为该公司未来前景最不确定因素。专注地产行业，前景较为悲观在数字经济浪潮下，每个行业都在大力推进数字化转型，并催生新的行业机会，比如金融机构领域的金融科技行业，房地产行业也在数字化上积极转型，但渗透率很低。在2019年时国内地产行业在产业链软件解决方案市场渗透率仅为0.10％，远低于美国市场的1.55％。不过研究机构很乐观，据 Frost&；Sullivan预测，2024 年国内房地产行业的软件解决方案渗透率将增长到0.30％。目前地产行业的产业链软件解决方案市场规模不大，几百亿元的规模，不过按照渗透率提升预期理论上升空间很大，但作为赋能行业，始终离不开房地产行业的兴衰。实际上，房地产经历了野蛮成长，2015年开始增速逐步放缓，2020年疫情叠加高负债扩张问题显现，导致行业步入衰退，2021年高负债地产公司开始频频暴雷。2022年，地产行业进入生存战，据上半年的数据，百强销售额及销售面积平均同比下滑超40％，部分超过70％，7月份情况未得到改观，延续了上半年的降幅。在高负债的背景下，销售无法回血意味着将有更多的地产公司暴雷，而这也导致行业的精力集中在削减成本及降负债上，数字化转型将可能会被抛弃。公司都经营不下去了，还有钱去购买赋能软件吗？明源云布局单一行业可能导致客户流失的风险，从而影响业绩增长持续性，今年上半年预告也有谈到。当然，不排除该公司将业务扩展至其他行业，开发新客户资源，重铸产品价值。不过以目前的状况看，该公司业绩前景更多锁定在地产行业上，从而使得市场悲观预期。除了行业影响外，明源云盈利的不稳定性也是其非常大的问题，这或许是该公司一直不被市场看好的核心原因之一。盈利是大问题，一直在探底的路上智通财经APP了解到，基于软件性特点，明源云毛利率很高，2021年毛利率高达80.16％，其中主要贡献为SaaS产品，毛利率高达90.74％，而ERP业务毛利率为63.46％。不过业务毛利率有下降的趋势，相比于2019年，2021年SaaS产品下降0.45个百分点，ERP业务下降了6.77个百分点。然而高毛利却无法盈利，该公司股东净利润已连续两年亏损，2020-2021年分别亏损7.04亿元及3.44亿元，今年上半年亏损3.2-3.6亿元，累计亏损将为13.68亿元-14.08亿元，占2021年权益资产为23.07％-23.74％。细究亏损的原因，一方面是核心的销售费用及管理费用占比走高，2022-2021年两项费用合计分别为46.12％及85.83％，另一方面是非经常性项目影响，如2020年确认优先股的公允价值亏损约9.89亿元。此外，该公司研发费用率2021年也达29.4％，同比提升8.53个百分点，三项核心费用就已超过了毛利率水平。如果说2021年之前亏损主要是非经常性项目影响，包括优先股变动及股权激励等，而2022年亏损更多的是行业产生的影响，而行业影响可能渗透一整年。大部分投行表示悲观，其中花旗最新报告将该公司评级下调至“卖出”，称上半年收入增长或现乏力；大摩研报中称，估计该公司今年上半年收入同比下滑9％。市场不看好，股价持续下跌，面对一路走熊的股价，明源云试图通过回购方式稳住下滑趋势，于2022年1月，决定动用股份购回授权，以总金额不超过等值于1亿美元不时于公开市场购回股份。然而无济于事，即使中间时不时都有回购公告，但该公司股价仍一直走低，1月份至今已腰斩。以目前预期看，该公司股价何时探寻底部，仍是未知数。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1227,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":4,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"hasMoreComment":false,"orderType":2}