社区

昨夜的大洋彼岸又成为了焦点，备受瞩目的美联储7月FOMC议息会议结果于北京时间28日凌晨2点揭开“面纱”。

与市场预期一致，本次会议继续加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调到2.25%至2.50%之间。这是美联储今年以来第四次加息，也是连续第二次加息75个基点，同时也将延续此前既定的缩表进程。

可以看到，在本轮加息周期中，股市、债市频频受到冲击。在这样的情况下，美元货币市场投资者却成为了受益者。过去6个月，人们也用实际行动表达对货币基金的偏爱（见上一期投资课堂《闲钱不闲置，货币基金的自我修养》）。

加息周期下，美元货币市场基金收益率提升

什么是加息周期？“加息”其实就是调高美国的联邦基金利率，联邦基金利率是美联储核心的货币政策工具。美联储加息实际是反映出美联储将货币政策由宽松变为紧缩。通常情况下，将美联储从宽松转向紧缩、连续加息开始，到最后一次加息为止定义为一轮加息周期。除了本轮已经开始的加息周期外，自上世纪80年代起，美联储共经历了7轮明显的加息周期。今年3月16日，美联储宣布将美国联邦基准利率上调25基点至0.25%-0.50%区间，正式启动了美国新一轮加息周期，结束了自2019年8月以来的减息周期。

图1：美国历史加息概况

数据来源：Wind，博时国际，1982.9.27-2022.7.28

回顾过去的每一轮美联储加息周期，就业偏弱或通胀水平偏高都是美联储选择开始加息的主要原因，此次加息也不例外。而进一步强化充分就业也是本轮加息的第二驱动力。通过加息，美联储能够影响实体经济中的借贷成本以及市场中资金的流动规模，进而将失业率和通胀水平调整至较为合意的区间。

图2：美国联邦基准利率调整与美国通胀和就业密切相关（%）

数据来源：Wind，博时国际，1983.1.1-2022.7.28

随着美联储加息预期不断升温开始，直至实施加息靴子落地，所带来的直接后果之一便是美元指数持续走强，形成美元的上升周期。

货币市场基金相当大比例的资产投资于银行的存款、存单，那么受基准利率和美元利率上升的影响，美元货币基金的收益率也会“利涨船高”。在进入加息周期的市场环境下，对于美元货币市场基金而言，新进的申购资金可以投资加息后收益率更高的美元计价短期货币工具享受市场利率上升带来的收益率增长；同时，原有组合的平均剩余期限很短，滚动到期的资金可以投资到加息后收益率更高的货币工具上，也将进一步提升货币市场基金的收益率，从而使得美元货币市场基金成为当前加息环境中的赢家。

图3：美元指数走势

数据来源：Wind，2021.1.1-2022.7.28

另外，市场风险因素仍旧很多，包括地缘战争、疫情反复、估值风险等等，风险资产波动不断，风险低、安全性较好和流动性高的产品优势开始显现。而货币基金兼具高的流动性，且在加息周期里能实现收益增长，是目前进行资产管理的较优工具。

“1美元起投，日日有收益” - 博时美元货币市场基金

博时美元货币市场基金主要投资于美元计价的短期存款及其他优质货币市场工具，这些投资标的都是一些高安全系数和稳定收益的品种。同时，投资组合加权平均期限不超过60天，能够满足投资者对流动性和稳定收益的双重需求。

博时美元货币市场基金于2022年6月20日正式推出，伴随着美联储的加息，基金组合的静态收益率快速跟随，且收益率上升幅度超越基金利率的加息幅度。截至目前，博时美元货币市场基金的收益率较同业更优。在预期接下来一段时间的持续加息中，收益率有望继续提高。

同时，博时美元货币市场基金最快T+0申赎，便于投资者在等待入市时机的同时灵活管理闲置资金，提升资金利用率。1美元起投，最低后续投资金额仅0.1美元，让闲置资金每天“躺着”就有收益。

风险提示：

投资涉及风险。过往业绩不代表将来表现。投资产品价格及其收益可升可跌，并不能保证未来业绩及资本值。投资者不应仅依赖本资料作出投资决定，应详细阅读有关注释备忘录及产品数据概要（包括当中所载之产品特色及风险因素）。投资价值亦可能受到汇率影响。投资者应咨询专业意见。

博时美元货币市场基金（“本基金”）是博时全球公众基金开放式基金型公司（“本公司”）的子基金，本公司是一家根据香港法律成立的公众伞子开放式基金型公司，拥有可变资本的有限责任并与子基金间负债分离。本公司已在证券及期货事务监察委员会（“证监会”）注册为开放式基金，本公司及本基金已根据《证券及期货条例》第104条获得证监会的授权。证监会的注册或授权并非对本公司或本基金的推荐或认可，也不保证本公司或本基金的商业价值或其业绩。这并不意味本公司或本基金适合所有投资者，亦并非意味其适合任何特定的投资者或投资者类别。

投资者应知悉投资于任何子基金，须承受一般市场波动及该子基金可能投资的相关资产固有的其他风险。概无保证投资的价值将会升值。不论经理人如何努力，基于政治、金融、经济、社会及／或法律状况变动，并非经理人所能控制，故不能保证子基金能实际达到其投资目标。因此，投资者须承受风险，其于子投资的最终金额无法获赔或可能会损失全部基金或全部初始投资。

本资料并未经香港证监会审阅。发布人：博时国际。未经博时国际同意，不得复印、分发或复制本文内之任何资料或任何部份。