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最近有一种普遍观点，认为A股和美股脱钩了，原因是全球都加息缩表收水，中国放水，可以走独立行情。

猛一看的确是这样，但如果多做一些对比，会发现实际情况并非如此简单。

这是4月以来A股、港股、欧股、美股的走势，从这个图里更容易得出的结论是：

并非A股和美股脱钩，而是美股和全球脱钩，美股自己表现太烂，A股港股和欧股的走势非常接近。

最近美股和全球的阶段性脱钩，这种情况很常见，每个市场都有其自身的主要矛盾，也都和外围股市有一定的关联度。

今年到目前为止，欧股的最低点是3月7号，触发因素是恶巫战争；港股最低点是3月15号，触发因素是恶巫战争叠加对政策的恐慌；A股最低点是4月27号，触发因素是上海疫情；美股最低点是5月10号-20号之间，触发因素是衰退迹象。

这些市场之间互相有影响，港股3月15号最低点的时候，A股和美股被砸出一个小坑；A股4月27号最低点的时候，港股、美股和欧股都被砸出一个小坑；美股5月10号最低点的时候，A股、港股和欧股都被砸出一个小坑。

A股真正和全球脱钩的阶段，只是4月27号到5月5号之间。5号5号之后，A股走势和港股、欧股非常接近。

当前市场最关心的是，从6月7号开始的欧美股市新一轮下跌，会不会对A股造成影响？

我认为已经有非常大的影响，只是多数人没有注意到。

6月7号之前，科创板和创业板高歌猛进，6月7号之后，科创板转为震荡下跌，创业板比科创板更有韧性一点，勉强保持横盘。

高市盈率指数在6月7号之前高歌猛进，6月7号之后大幅震荡；低市盈率指数在6月7号之前横盘震荡，在6月7号之后变盘向上、连涨四天。

再看下6月7号前四天和后四天的北上外资情况：

前四天沪股通和深股通净流入分别为79/60、3/9、21/11、51/62，四天总和为154/142，沪市和深市持平。

后四天沪股通和深股通净流入分别为43/3、63/-5、30/6、85/31，四天总和为221/35，绝对偏沪市。

也就是说，6月7号之前，外资对A股成长和价值的态度均衡，6月7号之后，外资几乎只买价值股，不怎么买成长股。

这应该也是6月7号前后，高市盈率指数和低市盈率指数分化的根源：

6月7号之前，外资价值和成长对半买，内资卖价值买成长，结果是价值横盘、成长拉升；6月7号之后，外资只买价值不买成长，部分内资发现苗头开始卖成长，部分踏空内资趁机买入成长，结果是价值稳健上行，成长大幅震荡。

外资仍然是决定A股风格的胜负手。

那么为什么当欧美股市反弹的时候，外资对中国的价值和成长持均衡态度，而当欧美股市下跌的时候，外资就一边倒只买中国价值股？

因为中国的成长股，尤其硬科技和制造业都是出口产业链，跟欧美经济、流动性强相关。而中国的价值股，银行基建地产都是内需产业链，主要取决于中国的财政和信用政策。

欧美股市反弹，意味着欧美经济和流动性略有改善，中国的出口产业链也会受益，所以5月10号到6月7号这段时间，欧股、港股和A股成长股同步上涨，美股上涨比较弱。

欧美股市下跌，意味着欧美经济或流动性出了问题，这时候中国的出口产业链也会受损，外资要来中国股市避险，肯定首选中国的内需价值股。所以6月7号之后，欧美股市下跌，外资只买中国价值股，低市盈率指数终于开始拉升，高市盈率指数开始震荡。

欧美收水、中国放水，这种情况是利空中国的出口产业链、利好内需产业链的。

这两个图是美股半导体与A股半导体，美股光伏与A股光伏的走势关系，可以看出基本就是强相关，过去一个月美股半导体和光伏也是强力反弹，并没有所谓的中美股市脱钩。

但过去三天，美股半导体和光伏已经连续下跌，A股半导体也已经连续下跌，A股光伏勉强横盘。

欧美股市这一轮下跌有两个触发因素，一是欧洲央行计划加息，二是昨天的美国cpi爆表，再创40年新高，市场预计美联储将被迫更强力加息缩表，两年期美债利率飙升9%冲到3.07，创15年新高，与此同时密歇根消费者信心指数暴跌，超级胀叠加严重滞，美国经济前景非常严峻。

中国的确可以避险，但只有内需产业链可以避险。