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——市场反弹地不错，但该泼的冷水还是得泼

紧缩是今年美国宏观经济的主题，这也让全市场的投资者更关注财政和货币政策，个人投资者也将美联储的加息、缩表等动作，及美国财政部关于关税等变化，作为自己投资的重要参考之一。

重要的宏观数据，如CPI对市场的影响越来越深，而其它本来完全不被股市投资者重视的指标，也渐渐开始浮出水面。有一个二类指标，近期也引起了投资者关注。

4月消费者信用报告中，我们可以明显地发现，信用卡债务出现了惊人地激增，循环信贷出现了有史以来最大的增长。

此前数据显示，美国的居民储蓄率降至次贷危机以来的最低点，而美国大量中产阶级（近10年来）积累的超额储蓄已消失，取而代之的是信用卡消费狂潮。

其中，非循环信贷（学生贷款和汽车贷款）相对增长了 211 亿，是有记录以来的第六高；信用卡循环债务达到178亿美元，上升到有记录以来的第二高。

拉动经济的三家马车中，消费，对美国来说是最为重要的。疫情前期因为政府的“放水”，美国居民累积了一些额外财富，但是如果现在美国居民的消费水平越来越多的地依靠贷款，而非正常的工资上涨，则接下来滞涨的局面将会更加严重。

换句话说，尽管美国暂时可以摆脱“工资-通胀”螺旋，但是消费能力的下降将直接影响到企业的收入和利润。在这个财报季，投资者狠狠地惩罚了那些利润大大不及预期的公司，想象一下，若下个季度，公司的收入也不及预期的话？

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