以史为鉴,加息才刚刚开始,机构被迫减仓美股,房租上涨支撑通胀

在上世纪80年代初,时任美联储主席沃尔克曾经将利率提高至20%,以抑制达到14.8%峰值的年通胀率,当时美债收益率曲线的关键部分曾一度倒挂200多个基点。

今年美国通胀率9%,而现在的联邦基金利率区间才到达3%至3.25%之间。如果按照这比例计算

要抑制9%的通胀,利率至少要提高到12%,我们的路还遥远着呢!2023年还得加息,如果通胀这么顽固。下周通胀数据的发布以及美联储一二把手的公开演讲将会进一步影响股市的波动。

这一周,全球金融市场掀起滔天巨浪,几乎各类资产都难以幸免,华尔街也有点顶不住了,机构们被迫减仓离场。在2022年迄今为止,以往备受欢迎的“逢低买入”策略被证明只是徒劳,每次美股反弹随后都遭遇挫败。微信公众号 美股投资网。

过去十年获取稳定回报的日子将不负存在,动荡成为当下的主旋律,全球各国都在竞相以经济增长为代价,加大对抗通胀的力度。

受全球掀起加息潮的影响,“大类资产定价之锚”遭遇全线抛售,两年期美债收益率已连续12天攀升,这是自1976年以来从未出现过的连续抛售,十年期美债收益率连续五日创十余年新高。今年迄今,美债和美股的跌幅已远远超过20%。

伴随着市场持续下跌,投资者几乎避开所有资产类别,转向持有现金。

根据美国投资公司协会最新数据,截至9月14日,美国股票型基金已经连续十周净流出。自7月6日起至9月14日止的十周内,美国股票型基金净流出高达606.24亿美元,而就在一季度美国股票基金还呈现吸金状态。

美银在最新研报中引述EPFR Global的数据称,截至9月21日当周,全球股票基金资金流出78亿美元,债券基金资金流出69亿美元,黄金则流出4亿美元,现金流入则达303亿美元。按交易风格划分,美国大盘股有资金流入,而价值股、成长股和小盘股都有资金流出。在各行业中,房地产的增量最大,达到4亿美元,而金融和消费类股票的赎回量最大。

货币基金市场方面,根据美国投资公司协会最新数据,截至 9 月 21 日的一周,货币市场基金总资产增加了317.6 亿美元,达到 4.58万亿美元。事实上,美国货币基金的市场规模在2020年疫情爆发之初便一路高歌猛进,2020年5月,美国货币基金规模达到峰值,逼近4.8万亿美元大关。

今年以来,美国货币基金市场规模徘徊在4.6万亿美元附近,距离疫情以来的峰值规模不远,处于历史高位水平。

尽管美国通胀顽固,投资者持有现金的意愿却创新高。此前,美国银行9月对全球基金经理的一项调查显示,被调查的基金经理的现金余额占比6.1%,现金配置达到2001年以来最高

美国银行警告,伴随着市场持续下跌,投资者几乎避开所有资产类别,市场情绪已达到2008年全球金融危机以来最悲观的状态。根据美国个人投资者协会数据显示,投资者看空情绪升至2009年3月以来的最高水平

Hartnett警告,随着金融环境收紧、地缘政治风险上升和全球增长前景黯淡,企业估值继续承压,美国股市将进一步下跌。根据其对美股企业盈利的预测,标普500指数将在3300至3500点之间波动,较目前点位低7%。

不过The Satori Fund创始人Dan Niles认为,本周的大规模抛售已将市场推至超卖状态。他将坚持自己的交易原则保持纪律,回补空头头寸。

尽管Niles仍认为标准普尔500指数距离3,000点的预估底部还有18%左右的距离,但他预计又一轮熊市反弹即将到来。他指出,今年已经出现了五次这样的反弹,平均涨幅为9%。

此外我们了解到受到美股震荡惊吓的期权交易员以有记录以来最快速度抢购股票看跌期权


美股大数据 StockWe 显示,周五有超过3300万份看跌期权易手,是1992年有记录以来最繁忙的一个交易日。追踪标普500指数的最大交易所交易基金(SPY.US)的看跌期权成交量也升至历史高位。Oppenheimer机构股票衍生品主管Alon Rosin表示:“恐惧显然已经到来,因为今天的感觉绝对不同。”

房租在美国CPI篮子中权重占比高达32%,且具有较强粘性,很多知名的分析师曾经指出,房租上涨或许能够对通胀形成强有力的支撑。

租金价格上涨是这轮美国大通胀的一个缩影,其中纽约曼哈顿是租金价格“高烧不退”中的典型。

在过去一年中,多重因素导致美国房租一路飙升。但是8月份,曼哈顿火热的租赁市场结束了连续6个月租金屡创新高的局面,租金较上月略有下降。

我们通过这张图可以看到,曼哈顿8月新签署的租约租金中值为4100美元,较7月份的历史高点下降了50美元。虽然8月份的租金中位数仍然比三年前的价格高出17%,这意味着对于租户而言几乎没有任何缓解,但好消息是价格的快速上涨已经停止(至少是目前)。

这或许预示着美国通胀最顽固的部分出现了转向苗头。

这只是一种可能性。我们要知道的是美国房租价格的粘性仍然很高。

此前造成美国房租一路飙升的原因有很多,例如美国租房需求日益上涨,其次,由于美联储大幅加息,抵押贷款利率以数十年来最快速度上行,许多准购房者纷纷退回租房市场,而住房库存方面较为紧张。除此之外,房东希望通过提价来弥补疫情期间的租金损失,也是关键原因之一。

Miller Samuel的总裁Jonathan Miller表示:除非衰退成为现实,预计房租不会暴跌。

那么现在衰退的可能性有多高呢?

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约翰霍普金斯大学应用经济学教授Steve Hanke表示,美国有80%的可能性陷入衰退,远高于此前的预测。如果美联储继续量化紧缩,并将增长率和广义货币供应量(M2)转为负值,后果将很严重。

Hanke一直对美联储未能通过关注美国经济中大量货币供应量,来管理通胀的行为持批评态度。他表示:美联储一直在错误的地方寻找通胀原因。他们关注一切,除了货币供应量。事实上,他们越来越认为货币与经济活动,或货币、经济活动、通货膨胀三者没有可靠关系。

著名经济学家密尔顿·弗里德曼曾经说过一句名言“Inflation is always and everywhere a monetary phenomenon(通货膨胀时时处处都是一个货币现象)”。

为了在疫情期间维持正常经济活动,美联储采用了大量刺激性和流动性措施,随着时间的推移,他们并未谨慎减少货币供应量。

广义货币供应量M2是衡量货币供应量的广义指标,这一数字包括现金和存款量,美国的广义货币供应量M2在过去三年中一直以两位数的速度增长。但是现在货币供应量M2的增长放缓过快,这可能会使经济陷入衰退。

Hanke表示,正确的经济举措是保持货币供应量,使这一数字以5%至6%的“黄金增长率”增长,让通胀率达到2%左右。现在是零,而且它可能会变成负数。这就是为什么2023年将出现经济衰退。”

上周,我们美股投资网已经切换多头仓位,转向做空大盘,做空业绩很差的科技股。$Meta Platforms(META)$ $特斯拉(TSLA)$  $纳斯达克(.IXIC)$ $标普500ETF(SPY)$ $标普500(.SPX)$ 


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评论1

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  • 吹泡泡
    ·09-29
    现在做空会不会晚了点?现在就是不好判断,加息力度到底要多少才能抑制通膨,与上世纪70末不同的是,今天的美国是贸易赤字,进口远超出口,加息带来的强美元,对输入型通膨会非常有效,但对工资刚性型通膨无效,如果现阶段工资也通膨严重,那么,大概率需要更强的加息引发经济衰退,才能搞定工资的通膨了
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  • khikho
    ·09-26
    周五有超过3300万份看跌期权易手,是1992年有记录以来最繁忙的一个交易日。追踪标普500指数的最大交易所交易基金(SPY.US)的看跌期权成交量也升至历史高位。Oppenheimer机构股票衍生品主管Alon Rosin表示:“恐惧显然已经到来,因为今天的感觉绝对不同。”
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