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我们调用了美股大数据StockWe的服务器后台，查看一下8月份，整个华尔街对于显卡芯片巨头英伟达的全部的期权异动大单。按照权利金来排序，发现前25个上百万千万订单里面，有23个都是Put，只有两个Call。 而且，从趋势来看，大部分都是买方主动成交的Put，意味着买方主动看跌该股，这里有3个，这边两个，这里5个等等，所以总体而言，机构们是一致的看跌英伟达，因为，这不可能是同一个机构交易员下这么多的订单。 而机构和机构之间也无法串通，说好我们一起做空英伟达吧！所以，比较少见到机构的观点这么的一致，毕竟这不是平常，给出一个看涨看跌评级这么简单，是机构交易员真金白银的下单，上面有几个订单都是上千万美元的，本来期权已经算是高风险的投资，你拿了公司这么大笔钱去做期权，万一判断方向失误，造成大亏损估计饭碗都不保。$英伟达(NVDA)$ $安森美半导体(ON)$ 当然，机构交易员在下单前一定会和机构的调研团队获取调研结果，根据我们的经验，金融机构团队的人学历基本上都是硕士以上，最好是理工科的博士，在这么一组博士研究人员和高智商的数据科学家量化建模推演后，得出的结果会交给交易员去执行。至少能把误判率减到最少。$美国超微公司(AMD)$ 我们昨天也看到类似的情况，就是在Zoom视频的财报前，我们看到，基本上全部都是上千万的Put，所以，昨天我们也非常有信心让提示社区一起去跟着这些大单 果然，Zoom公布了一份不及预期的第二季度业绩，并提供了疲软的指引，股价暴跌16%。我们买的看跌期权直接翻倍。 其实，单纯看这些大单还不够，我们还需要去看全部的Call和Put的比例，美股大数据 StockWe.com 能帮我们去统计出，Zoom财报前，过去5天，10天的Call和 Put比例严重失衡。 在过去10天的期权权利金总数， 95%的权利金都押ZM的Put，接近2.5亿美元Put，只有1100万Call。 回到英伟达，为什么会出现压倒性的看跌期权？发生了什么？这是否为我们看待本周三英伟达财报提供了一个很好的角度？你怎么看待当前的英伟达以及整个芯片行业呢？ 大家好，这里是美股投资网，前纽约证券交易所分析师的公众号，喜欢我们的文章就点个赞！ 机构们压倒性的看跌，这表明强烈的看跌情绪，这个就非常高的可能性可以预测到，接下来这家芯片巨头的走势不容乐观。 在Premium列我们是根据数值的从高到低排列的，一般来说我们会根据权利金的大小来判断期权的重要性，权利金越大，代表这个交易员花了更多的钱去交易期权。同时也反应了这个交易员对于这个交易有多大信心，权利金越大，信心越大。 我们看前五笔当中的四笔交易，这四笔交易都是到期日为2022年9月16日，也就是财报之前到期，因为2023年1月20日这一笔距离现在比较远，我们暂且不说。我们发现这四笔都是看跌期权Put，押注的权利金分别为4260万美元，2787万美元，2169万美元，以及1642万美元。我们就单单粗算一下这四笔，就会发现这四笔的价值就超过了1亿美元。这个数字可真不小了。这里值得注意的是，这里大部分都是价内期权，到期很大概率会转变成做空股票。 如果你想要搞清楚什么是价外期权那就得先知道什么是价内期权。假如你买入一张看涨期权，当标的股票价格上涨，期权也会同向上涨，当正股现价大于你的行权价，就称为价内期权。在看跌期权，当正股价格低于行权价，就称为为价内。那价外就很好理解，把它反过来就是了。 往往价外的比价内更具价值，这是因为很多深度价内的期权会在到期日行权变股票。而价外期权才是真正对一个股票走势方向的押注。当然，价内也是方向的押注，只不过，价外比价内更激进。 那么我们现在再从基本面和消息面去分析一下英伟达的财报 英伟达将于本周三盘后公布2023财年Q2业绩。在经济消费降温、疫情扰动等多重逆风的吹拂之下，半导体行业今年的日子是相当不好过。英伟达、AMD 等巨头们业绩一个比一个惨不说，对未来的指引也是相当谨慎，预期普遍比较悲观。 对于一个周期性极强的行业而言，我们真的担心景气下行时代再次到来！如这张图所示，我们可能正处于这个周期性行业的另一次低迷之中。 你看这张图尽管最近有所反弹，但纳斯达克指数和费城半导体指数年内分别跌超 20% 和 27%，这表明市场已将芯片需求 “软着陆” 的情况纳入定价。 与此同时，很多半导体公司都预期芯片需求将从今年下半年开始出现调整，一路持续到明年上半年，整体类似 2018 年的回调。我们看下图，自今年年初以来，英伟达的总回报为-42.1%，而SPSM仅为-11%。表现远逊于整体市场。此前疫情期间的高需求已经停止增长，库存开始堆积。 本月8日，英伟达在美股盘前预披露了一份远不及预期的财报。当时有媒体形容这份财报之差堪称“雪崩”！ 当时英伟达的管理层将本季度亏损的原因解释为宏观经济的逆风，怎么说呢，肯定有点道理，因为大家都这样说，但是真正的原因是加密货币的原因导致的，而且近年来英伟达的游戏和专业可视化业务确实是一直在受加密货币行情的推动（尽管英伟达的管理层不希望投资者这么认为，但投资者还是要警惕那些没有向股东坦白的管理层）。 加密货币低迷对英伟达的业绩造成的冲击不容小觑。英伟达的显卡可被应用于加密货币“挖矿”。近年来全球掀起“挖矿潮”，也是英伟达显卡“一卡难求”的重要推手。有机构预测，全球被用于“挖矿”的显卡数量超过2000万张。随着国内对“挖矿”加强监管以及今年以来加.密.货.币市场迅速冷却，显卡在这一领域的需求也快速萎缩。 此外矿工们对显卡的重要组成部分GPU的需求也下降了，但是英伟达的合作伙伴还是得在这些渠道把GPU卖出去。而矿工们也会把他们用过的二手GPU卖出去，这样一来就会使GPU的价格进一步下跌了。 以太坊的哈希率历史数据也表明，在过去两年中，有大量的GPU被用于挖矿。而现在所有这些过剩的需求都可能会消失，矿工们也将寻求在二手市场上变现他们GPU，市场对英伟达的GPU需求也会下降数百万台。所以，英伟达在第三和第四季度的收益也可能会明显低于市场预期。到时候投资者就会知道英伟达的游戏和专业可视化业务到底有多少是由加密货币驱动的。 对于公司发展，英伟达表示，宏观经济低迷的影响还将持续，公司已经与游戏合作商采取行动，调整渠道价格和库存。说直白一点，就是产品很可能将会降价促销，这将对公司利润率造成影响，进而对英伟达股价形成压制效应。 AMD管理层在第二季度财报电话会议上曾预测，AMD也将看到GPU需求减少的影响。但这不会对AMD造成太大影响。因为AMD正处于市场份额增长阶段，这样可以继续从英伟达手中夺取市场份额，尽管整体市场正在缩小。但是英伟达可就不同了，英伟达几乎所有收入都来自GPU。 在第二季度，AMD在营收上追上了英伟达，增长速度和利润率都超过了英伟达，AMD的业务线比英伟达更加多样化。但是英伟达的市值是AMD的三倍。基本面因素和股价的错配，将面临修正的强大压力。 对于即将公布的财报目前市场普遍预计，该公司Q2总营收预期为67亿美元，营收较此前预期下降了19%，收入预期跌落的主要原因是该公司的游戏部门表现较差，预期收入为20.4亿美元，环比下降了44%。 数据中心业务的收入似乎也受到了供应链问题的影响，该业务的收入预期为38.1亿美元，环比仅增长1%，去年同比增长了61%。 从这样一份数据中看出，英伟达的数据中心业务和游戏销售业务表现出现严重的分化，数据中心的表现将遥遥领先。近年来，数据中心和游戏业务一直在争夺英伟达的“营收霸主”地位。 但分析师们也仍对数据中心业务的表现保留一定的看法。 此前，数据中心业务对英特尔和AMD造成了拖累。与前几个季度的强劲表现相比，AMD 的业绩使得投资者开始担忧其增长。分析师称，数据中心业务的销量下滑是由供应链导致的。 不过我们认为，总体而言，尽管鉴于宏观上的消费疲软和企业支出的不确定性，短期需求动态可能仍将承压，但我们相信英伟达的长期增长动力不会受到影响。 现在很多企业都在裁员，但是英伟达不得不说是个好企业，它不鼓动裁员反而给员工涨薪水，黄仁勋向员工保证，他们希望帮助员工抵御高通胀的持续影响，并将专注于通过优化流程，而不是裁员，来让公司经营变得更精简、更灵活。 另外我们要非常关注对于第三季度的业绩指引，以及5纳米Lovelace游戏芯片的推出大家怎么看，是否会为之后季度的盈利预期提供上升空间。 虽然英伟达发布的第二季度业绩预发消息显示，它的业务基本面已经大幅恶化了，但投资者在过去两周还是再次推高了英伟达的股价。英伟达目前的股价也与第二季度业绩预发布前的水平大致相同，而投资者却表现得好像什么都没发生过一样，还在大量买入英伟达。 所以到底财报公布后股价到底会怎样，在这里很难肯定的说一定大跌或者一定大涨。这里面考虑的因素很多，期权大单，财报数据，业绩指引以及投资者是怎么看待的。我们做的只能理性分析。 大盘会被英伟达财报影响吗？我们拭目以待！