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2月13日，吉利汽车 $吉利汽车ADR(GELYY)$ 发布公告称，吉利旗下高端电动车公司极氪完成7.5亿美元A轮融资，投后估值接近130亿美元。去年12月，极氪已按保密基准向美国证监会递交可能进行首次公开发售的注册声明草拟本。

无独有偶，1月31日，吉利控股的路特斯宣布已和特殊目的收购公司L Catterton Asia Acquisition Corp（下称“LCAA”）达成最终并购协议，预计将于2023年下半年完成合并，合并公司将更名为路特斯科技。交易完成后公司将在纳斯达克上市，股票代码“LOT”。此次合并后，路特斯科技的估值约为54亿美元。

这是自2022年6月极星汽车、2022年12月亿咖通科技在美股正式上市后，吉利系一年内第三、四个美股IPO。

2022年6月24日，极星汽车（Polestar）与特殊目的收购公司Gores Guggenheim完成合并，并在美国纳斯达克上市交易，股票代码为“PSNY”。上市当日，极星的股价涨幅达到了15.76%，市值约为266亿美元（约合人民币1782亿元）。

2022年12月20日，亿咖通科技与特殊目的收购公司COVA完成合并，并于12月21日在美国纽约敲响纳斯达克开市钟，庆祝上市成功及股票交易启动，股票代码为“ECX”，是首家登陆美股的中国汽车智能化初创企业。

自从2021年10月，吉利在2010年3月花了18亿美元从福特手里100％收购的沃尔沃汽车在其老家瑞典斯德哥摩再次上市后，吉利系公司开启了在二级市场爆兵式上市，连续四家吉利系新能源车企均选择了在美国进行IPO。

吉利系一年内在美股的四个IPO，极氪、路特斯和极星汽车都是可以归属于智能电动汽车整车领域的企业，亿咖通则是车联网和智能驾驶领域的企业，这四家赴美IPO的企业都是借着汽车智能化、电动化的趋势，走向了二级市场。

吉利选择在一年内让四家新能源车企赴美上市的原因主要是以下两方面：

首先，美股上市流程相对比较简单，而且拥有强大的资金池，对于希望尽快上市融资的企业来说，很有吸引力。

另一方面，近期传统车企旗下新能源品牌在资本市场动作频频，包括广汽埃安、长安阿维塔、东风岚图、上汽智己等都传出分拆上市的消息。在新能源汽车赛道激烈竞争的压力下，拥有更多资金筹码，才能在接下来的竞争中获得更多先机。

所以，先一步上市就占据先手优势，将市场募集到的资金，用于后续的研发投入。并且子公司市值高，母公司也会水涨船高，这意味着吉利港股还会有进一步上涨空间。

除了吉利系新能源车企对美股情有独钟，不少中国车企都纷纷选择赴美上市，谋求发展资金。

一、禾赛科技上市大热

北京时间2023年2月9日，禾赛科技 $禾赛(HSAI)$ 正式以“HSAI”为证券代码在纳斯达克挂牌上市。

禾赛科技的本次挂牌上市，在使其成为“中国激光雷达第一股”的同时，更是为2023年中国企业赴美上市注入了一针“强心剂”。毕竟，这是自2021年6月30日以来，第一家在美上市、且募资规模超1亿美元（禾赛本次不计“绿鞋机制”的募资规模为1.9亿美元）的赴美上市中概股IPO项目。

禾赛科技本次最终发行超额认购约20倍，亚洲、欧洲和美国的高质量长线基金及对冲基金投资者广泛参与。其中，长线投资者占总发行规模比例过半。据参与本次发行的投行人士透露，本次IPO吸引了众多长期未参与中国企业海外发行的国际顶级长线投资者。

上市首日，禾赛科技股价表现亮眼，开盘大涨25%，报23.75美元，盘中股价一度达24.44美元，最终收于21.05美元，上涨10.79%，市值达到26.21亿美元。

禾赛科技在美股的超额认购，也可以看出随着中概股退市风险暂时解除、赴美上市的国内监管政策逐步明朗，国际投资人非常看好中概股。在超额认购过程中，中国企业有机会挑选他们的投资人，能够建立一份非常好的投资人基础，对公司而言，可以长期获得一个更稳定的资金支持。这种卖方市场情况下，赴美上市的中国企业有机会去挑选市场最懂企业、最愿意长期支持企业的机构投资人。

值得注意的是，禾赛科技曾于2021年向科创板递交招股书，但两个月后主动撤回申报材料，并于2023年1月17日正式向美国证监会提交招股书。

二、“蔚小理”首选美股，交易量显著更高

过去几年，造车新势力如雨后春笋般涌现，借着新能源这股东风以及政策红利，它们在汽车市场迅速站稳脚跟。而资本市场对于新能源汽车概念股的热情也空前高涨，“蔚小理”在股市中受到投资者追捧。

造车新势力中的小鹏、蔚来和理想汽车表现强势，市场反响较好，被不少人合称为“蔚小理”。同时这三家实力较强的造车新势力，都首选在美股上市。

2018年9月12日，蔚来汽车在纽交所正式IPO，证券代码“NIO”。发行价格6.26美元，以发行1.6亿份ADS计算，融资额为10.016亿美元，市值达到64.1亿美元；2020年7月30日，理想汽车在美国纳斯达克挂牌上市。IPO发行价为11.5美元，股票代码为“LI”，开盘直线上涨37%至16美元。共发行9500万股ADS。

2020年8月27日，小鹏汽车美国纽交所上市，股票代码为“XPEV”。发行价为15美元，募集资金15亿美元。开盘价为23.1美元，较发行价上涨54%；收盘价为21.22美元，较发行价上涨41.47%；以收盘价计算，小鹏汽车市值149.6亿美元。

此后，这三家造车新势力又完成了回港上市。小鹏汽车和理想汽车已分别于2021年7月7日和8月12日在港交所双重主要上市。2022年3月10日上午，蔚来正式登陆港交所，采用了介绍上市的方式，不涉及新股发行及资金募集。至此，中国造车新势力“蔚小理”正式在港股会师。

从造车新势力第一梯队“蔚小理”首选美股上市，可以看出造车新势力都对美股情有独钟。

而从上市后的市场表现来看，美股的流通性要显著高于港股。2023年3月6日~3月10日内，蔚小理美股周总交易额为242.61亿人民币，同期港股周总交易额为118.28亿人民币，美股周总交易额是港股的两倍有余。而截至2023年3月15日收盘，本周蔚小理美股周总交易额为122.06亿人民币，显著高于港股水平。

三、中国科技企缘何钟情赴美上市

01 美股上市标准低，对高风险企业更为友好

美国股市采取注册制，强调发行人必须依法公开各种资料，监管机构的职责是对申报文件的全面性、准确性、真实性和及时性作出形式审查，不对发行人的资质进行实质性审核和价值判断，而是由投资人自行判断发行公司股票的质量。这样的上市机制缩短了企业上市所需时间。据启霖资本统计，企业赴美上市在6~12个月即可完成，上市费用显著低于港股、A股。

对于布局新赛道且风险相对较高的企业而言，在A股市场进行大规模融资并不容易。在美上市的中概股企业中，在上市前有38%的企业经营性现金流为负，45%尚未实现盈利（在A股市场，这两个比例分别为24%和0.8%）。例如爱奇艺，在2022年一季度才迎来首次盈利，而它在2018年就成功在纳斯达克上市并募资22.5亿美元。

另外，从波动率的角度来看，中概股的波动率在大部分时段都显著高于同时期的A股市场（见下图），说明在美上市的企业相对更具有风险性。虽然近年来，尤其是2019年科创板开板后，我国资本市场的建设吸引了如中芯国际等企业的回归，但尚未有能力囊括所有企业，美股市场的包容性仍然对一些企业具有一定的吸引力。

02 美股汇集全球资金，成交量高流动性好

美国资本市场汇集了全球巨量资金，市场化程度高，高成长性的企业在美股具有极大的市值增长空间。

除国内的A股市场外，美国市场迄今仍是全球市盈率最高的市场。标准普尔的平均市盈率是24~26倍，纳斯达克高科技股的平均市盈率为30~40倍。而香港、新加坡的平均市盈率仅仅是8~10倍。因此，在美国能以更高的市盈率筹到更多的资金。

像阿里巴巴、百度等两地上市的企业，其在美股上市的主体，不仅在市值上高于港交所上市主体，而且交易量也比港交所主体高。

美股的日成交量高达3500亿美元，而A股、港股每天的成交量大概分别为1000亿美元、200亿美元，由此可以看出，由于美国股市资金量充足，是全球体量最大，流动性最好的市场，会给上市公司带来流动性溢价。

（声明：本文全部内容仅提供参考，并不构成投资建议。）

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