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 根据今早发布的最新业绩，一季度， $乐信(LX)$ 营收29.83亿元人民币，同比增长74%；利润（Non-GAAP EBIT）4.38亿元，同比增长181%；净利润3.27亿元，同比增速高达302%。

 很明显，乐信这份季报的核心点是回归高增长，尤其是，较高的利润增速，帮助市场重拾信心，业绩发布后，乐信盘后涨幅超过10%。

1，信贷需求放量恢复。

Q1乐信营收同比增速为74%，相比较2022Q4营收同比增速的38.7%，几乎是Q4增速的两倍。

 一季度乐信交易额达609亿元，同比增长41.2%；管理在贷余额突破千亿元，达1070亿元，同比增长28%；总用户数1.94亿，同比增长13.7%。乐信预计二季度交易额是630亿-635亿元，该指引意味着28%以上的同比高速增长。

疫情过后，在扩内需、促消费、稳经济的大背景下，金融机构的消费信贷业务重回上升趋势，一方面是中央到地方鼓励消费的政策导向支持，例如，今年1月28日召开的国务院常务会议就明确指出，合理增加消费信贷。乐信同样是这轮政策性利好的主要受益者之一。 

另一方面，消费信贷市场的回暖，源自于居民端消费需求的在疫情后的自然恢复，疫情结束后，线上线下实物及餐饮消费、旅游出行需求等均明显上升。根据艾瑞咨询《2022年中国消费金融行业研究报告》预测，未来几年，中国狭义消费信贷余额规模将以7.9%的年复合增长率增速持续增长，到2026年将接近25万亿。经济复苏带动就业和收入改善，消费者信心增强，有望带动短期消费信贷需求持续提升。

2，资金成本下降，降本增效，带动乐信利润高增长。

 Q1乐信利润同比增速达到181%，相比较2022Q4利润同比增速的25.6%，几乎是Q4增速的7倍；净利率从去年一季度4.8%提升到11%，连续四个季度稳步增长，盈利能力大幅改善。

盈利能力大幅改善背后，一个重要原因是资金成本的持续降低。一季度助贷资金成本从2022年四季度的6.8%下降到6.6%，达到三年来最低水平。另一个原因是管理效率的进一步提高，一季度，乐信管理费用9704万，同比降低17%。 

此外，乐信曾在过去两年将部分业务重心分配给不承担风险的轻资产业务，该业务虽然对乐信的潜在业务规模有积极作用，但其盈利能力确实不可与乐信的贷款促成服务同日而语。从过于三个季度的业绩来看，乐信转向利润贡献更多的贷款促成业务，降低轻资产业务的占比。

Q1技术赋能服务收入的营收占比已下降至12.3%，2022年三季度为18.6%，四季度为13.5%。2022年全年，乐信技术赋能服务收入为18.5亿元，占整体收入的比例为18.7%，较2021年下降5.6个百分点。

 贷款促成服务的规模不断上升，对成本费用的较好控制，共同带动了盈利能力的提升，这将帮助投资者重新树立对乐信商业变现效率的信心。

3，资产质量持续改善

 上述资产规模和利润回升，并没有以伤害乐信的资产质量为代价。季报称，一季度乐信入催率保持持续下降趋势；90+逾期率2.53%，与2022年四季度持平；客群质量上，一季度优质用户GMV占比从去年一季度的77%上升到一季度的88%。

 为了保障资产质量，乐信一季度的研发投入规模达1.3亿元，继续保持行业领先。今年4月，乐信在疫情三年之后重启合作伙伴大会，100多家金融机构合作伙伴出席，稳定的合作关系和资产质量，将有望帮助乐信取得资金成本的进一步降低。

 总体来看，经历了低谷后的乐信，在2023年开年取得了不错的上升势头，消费信贷领域的商业机会有待持续开拓。