期权风险大么？看使用者怎么用了，对制定了买卖正股计划的交易者而言，卖CALL和卖PUT却是一个额外的馈赠。如果交易者已经确定了一只票的理想买点和卖点，除了直接在二级市场上直接买入或者卖出正股外，可以再配合卖出CALL和PUT来获取额外的收益。

举个栗子，一只票的买点为400元，卖点为600元，可以卖出PUT SP400（对应买点）或卖出 CALL SP600（对应卖点），并收入对应的权利金，如果期权持有到行权日结局有三种：

1：正股股价跌破400元，PUT SP400行权有意义，以400元的价格获得正股（计划买点），CALL SP600行权无意义，最终获得正股和卖期权的权利金（PUT SP400和CALL SP600）；

2：正股股价在400和600之间波动，CALL和PUT行权都没有意义，最终获得卖期权的权利金（PUT SP400和CALL SP600）；

3：正股股价涨高于600，PUT SP400行权无意义，CALL SP600行权有意义，最终以600元的价格卖出正股（计划卖点），最终获得卖出正股的资金和卖期权的权利金（PUT SP400和CALL SP600）；

结论：不管最后价格如何波动，交易者执行了交易计划，同时还额外获得了权利金的收益，比只操作正股多了一笔额外的收益。如果做个懒人，在卖出期权后也不需要太多额外的精力时刻去关注期权，因为不管期权买家是否行权，也并不会影响交易者执行了自己的交易计划。这个玩法的逻辑基础是卖出期权等同于执行正股交易计划来获得权利金，而绝不是赌期权不会行权而获得权利金。因此，如果发生正股计划的买点和卖点变化的时候，就可以直接换仓期权，因为卖出期权的基础因素（买卖点）已经变化了。

注意点：

*卖CALL的时候手里要有对应的票，卖PUT的时候手里要有对应的资金，否则如果发生行权会有违约的风险。

*可以单独卖出CALL或者单独卖出PUT，看两者价格适合就卖出，不需要同时。

*无论期权买方是否行权，交易者作为期权的卖方只要持有到行权日都能获得全部权利金，这笔权利金的最大值在卖出的同时已经确定好了，即为卖出的价格。

*随着正股股价的上涨或者下跌，以及时间得流逝，期权的盈利也会随之增加（股价上涨，put价格变小，已经卖出的put收益变多，反之卖出的CALL的收益变多），在盈利达到80%或者90%的时候就可以直接平仓获得收益了，剩下的10%的收益我个人认为不值再等待了，否则遇到突然的股价翻转，就只能被动的继续持有到期获得全部的收益了。

*在离股价和买卖点比较远的情况卖出远期期权（期权费比较高，太低的期权费操作意义不大），反之卖出近期（当月）的期权。或者等待期权到了一个合适价格再卖出，反正是额外的馈赠，就算一直没有卖出，也没有什么损失。

*要留一定的交易数量空间以备给期限行权情况的出现，免得发生了买家随时行权的情况产生了超买或者超卖的问题。因为我用的是老虎，虽然是美式期权，但是在到期日之前是不能行权的，只能通过平仓操作在或者价差的收益，所以这一点我不用担心。

*持有正股+卖出CALL 就是文化人说的备兑开仓，持有现金+卖出PUT是段式抄底大法。

*卖put可以在跌的时候卖，卖call可以在涨的时候卖，这样价格更高



作者：疯狂大魔王
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来源：雪球
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