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2022年2月25日：全球最大奢侈品在线转卖平台The RealReal Inc. (NASDAQ:REAL) 在公布喜忧参半的季度业绩后，周四股价巨震40%，市场投资者情绪基本被乌克兰危机左右，伴随美股惊天逆转，尤其是纳指由暴跌逾3%至暴涨3%的过程中，大多数在美联储放水泡沫下腰斩的科技股在周四均疯狂反弹，剧烈震荡。  

四季度The RealReal Inc. 亏损由上年同期的5,077.9万美元轻微加剧至5,219.5万美元，每股亏损则由0.57美元收窄至0.56美元，经调整后亏损由4,330.5万美元改善至3,864.6万美元，或EPS 由-0.49美元改善至-0.42美元，FactSet 预期-0.39美元。  

1.451亿美元的季度收入好于FactSet 预期的1.35亿美元，同比增幅67.1%，GMV 同比增幅45.1%至4.372亿美元，Take Rate 下滑70个基点至35.0%，但直营收入飙升191.8%至4,526.2万美元。  

报告期内活跃买家由64.9万增至79.7万，同比增幅22.8%，环比轻微增加3.2%；AOV同比劲增13.1%至508美元，环比提高4.5%，但略逊二季度巅峰的520美元；订单量期内增加28.3%至86.1万，环比增幅13.7%。管理层透露AOV 的提升主要受益于ASP平均售价3%的提高和UPT客单量10%的增长，四季度回头客购买占GMV比例提高200个基点至84%。  

首席执行官Julie Wainwright 表示尽管末季遭遇变种病毒冲击以及交付延迟，但公司业绩依旧强劲增长；首席财务官Robert Julian 则重申2024年EBITDA 转正的盈利预期。  

Julie Wainwright 表示盈利预计基于30%的收入复合增长率并进一步提高生产效率和降低的预期。  

不过业绩会上两位管理层拒绝提供2024财年指引，Robert Julian 表示3月份的投资日活动上将会披露细节，而盈利计划将被囊括在公司的2025三年计划中，而每笔订单100美元的毛利润目标是一个门槛同样不是公司的具体业务指标，2021年已经达到92-93美元，预计将会持续增长。  

针对Louis Vuitton 路易威登代表的奢侈品巨头过去两年大幅涨价，Julie Wainwright 表示这绝对有利于转售市场，因为寄售人可以提高售价，但她有号称这同样对消费者有利，公司可以为消费者提供更好的价值……   

不过Julie Wainwright 拒绝评论卖方市场价格变化对转售市场的影响，并号称公司复杂精密的算法有能力应对价格变动，平台的AOV和UPT持续增长中；而集团总裁Rati Sahi Levesque 表示尽管大品牌面临供应危机，但公司平台的供应非常健康。  

对于毛利率四季度骤降550个基点，Robert Julian 接市场直营收入比例由上年同期的19%大幅提高至31.5%造成900个基点的负面影响，但直营业务占比提高主要为了应对疫情期间供应短缺问题，未来比例会下降，因此经调整后毛利率实际提高了350个基点。