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晚上好～今天我们继续了解明阳和金风风电场业务情况。

整体来看，金风和明阳都实现了，从上游叶片生产到中游整机制造，到下游运营运维的全产业链布局。二者的产品优缺点如下图。

（一）

电场这块儿的营收：包括1⃣️ 发电卖钱收回成本，2⃣️ 电站出售快速回收资金流--滚动开发。

1、明阳：2015年开发自营电场，2020并网1.08GW，在建2.65GW，发电收入9.9亿； 2021H2并网1.26GW，在建2.35GW，发电收入7.03亿；

2021Q3，公司并网容量达1.27GW，在建2.1GW，发电收入10.23亿。

并网容量提升后，就代表营收的增长。今年年度若能维持在1.4GW并网，则毛估能贡献14亿左右的营收！

2、金风：自营风电场，2020并网1.238GW，发电收入40.18亿，2021H2并网0.3GW，发电收入27.8亿。具体如下图。

总结：发电收入这块儿金风自然是比明阳高很多的，风电场投资与开发业务一直是金风较为赚钱的业务，营收占比也有所增长。

（二）

这也从侧面说明了两家企业固定资产比例较大的原因（主要为风场的房屋、设备）， 1⃣️ 截至2021年6月末，金风在建工程达83亿元，主要项目为风电场建设。

如上图，完工项目占比大。近3年，金风的购建都比明阳大，扩张迅速，

但2021Q3只是明阳的一半，明阳购建同比增长52%，金风则是31.6%，从在建方面来看：明阳的扩张更显著。

2021年Q3金风的在建占比下降到和明阳处同一水平！

2⃣️金风的固定资产占比比明阳高。但是都属于轻资产类型，经营风险较小。

（三）金风2021的成绩

阿根廷：金风投资建设的5个风电场全部进入商业运行阶段，总装机量354.6MW

在越南：10个项目同步建设，4个项目实现商业运行

12月16日，金风成功签约波黑伊沃维克84MW风电项目，该项目是波黑国内目前落地最大的风电场。项目建设完成后，金风在欧洲实现装机的国家将达到13个。

是在欧洲市场的又一次重要突破。选用的是金风20台GW136-4.2MW风力发电机组

（四）风电场建设是需要大量的资金支持

2021Q3，金风资产负债率达70%。近10年金风都未超过70%；虽然公司的偿债能力较强，但较高的资产负债率也对未来业务规模持续快速增长产生一定的影响。

金风科技的销售对象主要是强势的大型发电国企，同时风机质保期长，货款也是按时间结算，所以导致应收居多。

明阳则是在80%以内，近2年下降至70%，和金风一样面临着如此庞大的债务。

下篇看看金风和明阳的控费能力以及有无产品积压等情况～#风电#

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