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一个SPAC要走向成功，SPAC发起人起着举足轻重的作用。

由于SPAC发起人需要把控SPAC从构思、上市到合并的全部过程和其它方方面面，所以发起人本身一般都涉及一个团队，更多SPAC由知名投资机构资深人士或是行业资深专家或企业家牵头。

SPAC发起人主要有两类，第一类是交易类，在SPAC和目标公司合并完成后，SPAC发起人不再参与合并后新公司的经营管理，基本上退出，这类SPAC发起人团队主导以投资金融类人士为多；

第二类是合作类，在SPAC和目标公司合并完成后，SPAC发起人会继续参与合并后新公司的经营管理，这类SPAC发起人团队主导以企业家和行业专家为多。

要把SPAC成功运作上市完成并购，SPAC发起人需要完成两部分工作。

第一部分工作是在设立SPAC后需要完成在美国纳斯达克或纽约证券交易所上市，SPAC上市后仅为一个现金壳公司，没有实际运营的业务，SPAC唯一资产就是IPO时向SPAC原始投资者募集的资金，并存放在托管账户中。

第二部分工作是在SPAC存续期（通常是24个月）内，SPAC发起人寻找并配合增发、债权等后续融资手段完成对一个目标公司的合并。该目标公司与已上市SPAC合并后即可实现目标公司的上市，同时还获得SPAC上市时所募集的资金。

SPAC发起人承担的主要风险是，若在SPAC存续期内未能完成和目标公司的合并，在获得SPAC原始投资者股东同意的情况下可进行相应的延期，但一旦SPAC最终未能完成和任何一家目标公司合并，则SPAC需进行清盘解散，扣除一定手续费用后将SPAC上市时所募集资金加利息退还给SPAC投资者。

而在美国设立SPAC完成上市所需要的费用至少需要200万美元以上，这样会造成SPAC发起人相应的损失。

SPAC发起人的投入回报也可能是非常丰厚的。如果成功完成SPAC上市后合并目标公司，则SPAC发起人可获得占SPAC的20%股份。

例如，若SPAC通过IPO募集到一亿美元，而SPAC发起人占有20%的SPAC股份，在SPAC顺利完成目标公司合并后，在股价不变动情况下，SPAC发起人将获得对价为2000万美元的股份价值，而SPAC发起人所投入的SPAC运营成本加SPAC上市募集一亿美元的成本总共大约为300万美元左右，因此，在SPAC模式成功的情况下，SPAC发起人会有非常不错的回报。

在整个SPAC运作过程中，SPAC发起人的具体事项包括：

SPAC发起人首先需要花25000美元注册设立一家SPAC，然后，需要投入一笔资金作为运营资金（一般累计总数至少为200万美元），这包括：

1）SPAC进行IPO的所有成本，如尽调、审计、IPO（招股、路演）等涉及的直接费用，再加日常运营费用，一般需要100万美元预算以上；

2）SPAC进行IPO上市募资需要支付投行部分承销费用，按照目前SPAC在IPO时的最低募资额5000万美元计算，投行承销费用约为5.5%，SPAC发起人在SPAC上市时需先支付2%，最低额度募资也需要支付100万美元，还有余下3.5%将在SPAC合并交易（De-SPAC）完成做交割时从SPAC信托账户支付，实际上是由SPAC合并目标公司后的新公司支付，不再由SPAC发起人支付。

在SPAC去股票交易所上市（IPO）前，特别需要注意的是，SPAC要向美国证券交易委员会（SEC）提交上市注册登记表（S-1/F-1），为两部分：

第一部分包括招股说明书，包括公司名称及历史、业务、规范治理、财务数据以及审计报告等，必须公示；

第二部分为补充信息，在SEC官网上可查询到。

一般而言，在美国本土注册的公司提交S-1，在海外注册的公司（如开曼群岛）则提交F-1。

在上述文件提交流程中，SPAC发起人需要规划SPAC所寻找目标公司的方向，但并不需要限定在某些特定领域，因为最终目标是为了在期限内合并成功，不能做任何限定。

在提交文件申请通过后，SPAC发起人需要面向投资人开展路演，为SPAC募集资金，SPAC目前IPO最低募资额度要求是5000万美元。

SPAC上市募资发行的证券为“SPAC单位”（Unit），通常一份SPAC单位的售价为10美元，包含一股SPAC普通股及一个SPAC认股权证或其他权益。

SPAC上市完成后，SPAC单位和SPAC认股权证可以分别在二级市场上交易。

需要特别注意一点，当SPAC原始投资者中某位投资者反对SPAC和目标公司合并且赎回SPAC投资资金，SPAC上市公司注销的仅是该投资者所持有的SPAC单位中的普通股，其依旧拥有原有SPAC认股权证，且可以在SPAC和目标公司合并交易完成后在原来的约定条件下行使。

SPAC完成上市后，例如募集到2亿美元，这些募来的资金SPAC并不能在经营活动中使用，在SPAC和目标公司完成合并前都必须存放于第三方托管账户（Trust）中。若SPAC股东大会表决不同意和目标公司合并，则SPAC发起人无权动用托管账户中的资金。这样的机制设置很好地保障了SPAC投资者投入SPAC的资金是安全的。在SPAC存续期（通常是24个月）内，上述SPAC上市所募资金一般可用于购买短期低风险投资，如美国短期国债等。

当SPAC完成上市募资，则SPAC发起人完成第一阶段工作，随后SPAC发起人开启为期18-24个月寻找和合并目标公司的过程。

若在规定的18-24个月内找到合适的目标公司，双方均认可彼此的条件，前期尽调及提交SEC的各项文件也审核通过，顺利完成SPAC和目标公司合并再上市的过程，则对SPAC发起人来说成功完成第二阶段工作，并且SPAC发起人将获得占SPAC的20%股份，实现很好的回报；相反的，若SPAC发起人在24个月（甚至得到允许延长6个月）时间内找不到合适的目标企业，或者虽找到但合并失败，那么SPAC发起人在第一阶段投入的运营资金和时间便都浪费没有结果。

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