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2022年，国际局势多变，美联储加息持续，全球股市哀嚎，纽约交易所、纳斯达克交易所新股募资额爆降九成，港股IPO募资额骤降七成，纳斯达克指数全球表现最差，年内累计下跌33.1%，香港恒生指数全年累计下跌15.5%。

转机在年末出现，11月、12月，市场信心回升，港股迎来强劲反弹，恒指在两个月里累计涨幅达34.7%，从而带动全年跌幅收窄。目前，港股整体仍在历史较低估值水准。

为了让上市公司、投资者更加了解港股市，日前，由沙利文捷利（深圳）云科技有限公司联合捷利交易宝金融科技有限公司、弗若斯特沙利文有限公司、头豹国际有限公司、 路演中网络科技有限公司、今日投资数据科技有限公司、钛媒体共同出品的《2022年香港IPO市场及二级市场白皮书》（以下简称“白皮书”）发布。

白皮书全方位回顾了2022年港股IPO市场的表现，将IPO按行业、地域、月份做了分类对比，并梳理分析了发行前、中、后期数据。针对2022年港股二级市场已上市公司，白皮书从成交数据、回购数据等多个维度描摹了整个市场的交易走势。

展望2023年，白皮书指出，香港作为目前亚洲最大的新经济及生物科技上市中心，目前还处于股市估值历史低位，这带来了绝好的抄底机会，而随着国内经济复苏、美元流动性增强，以及互联互通股票标范围的扩大，港股市场未来可期。

结合过往一年的各项市场数据，白皮书对港股市场的未来发展具有指导意义和参考价值，钛媒体APP将对本次发布的白皮书展开深入解读。

2022港股IPO市场

下半年新股活跃，中概股回归潮继续

2022年，全球新股市场低迷，港美A三地共有836家新股上市，其中美股IPO募资总额同比下降约90%，香港新股市场同样疲软，累计募资总额1045.7亿港元，同比下降68%。

不过区分来看，港股市场上半年仅27只新股，下半年新股活跃度开始上升，多达63只新股，仅12月就有21只新股上市，这带动了全年IPO上市宗数仅同比下降8%。募资总额降幅远大于上市宗数降幅的主要原因是，2022年港股市场缺乏大型IPO。

2022年，香港股市共有90只新股，75宗来自IPO上市，另有5家为SPAC上市，9家介绍上市，1家GEM转主板。

2022年，港股新股市场有三大特点：第一，中概股回归潮继续，年内有11只新股为中概股回归港股上市；第二，来自医疗保健行业新股数量最多，达到23只；第三，上市新股主要来自中国内地，其中北京、广东、上海数量最多。

发行前无奈折价、发行中认购难足额、发行后不温不火

就港股新股发行前数据来看，因为市场低迷，越来越多的公司只能无奈选择折价发行，2022年这一比例为25.53%。在这一年，新股上市“流行”多次递表，多达21只新股递表3次以上，美皓集团更是递表6次才终获上市。一般来说，首次递表时间和上市日期相隔越长，上市的成本也会越高。

在75宗IPO上市新股中，中国中免市值最大，为3247亿港元。2022年，港股IPO新股中市值在100亿港元上方的仅有32家，市值在50亿港元下方的有35家，大小市值IPO新股数据均不及2020年、2021年。

2022年，香港IPO新股全球发行比例平均值为12.49%，同比减少6.21%，新股整体采取缩量发行，这也意味着募集越来越少，除受到二级市场投资情绪变化影响外，还与企业自身业务发展规划以及市值管理密切相关。

在新股发行越来越艰难的时期，基石投资者的重要性更加凸显。在2022年，有51只港股新股有基石参与，占比高达68%，基石累计投资金额近370亿港元，同比下滑54.31%。回顾过去，2018年至2022年，公司上市数逐年下滑，但拥有基石的公司数未随新上市公司数的下滑而下滑。

中金公司引领保荐业务，沙利文行业顾问占有率第一

各类中介机构在IPO中举足轻重，包括为新申请人筹备上市事宜的保荐人、稳定新股上市后股价的稳价人、帮助发行人发行股票的承销商、负责审核公司的财务记录和状况的核数师、为企业提供尽职调查等服务的律师事务所，以及行业顾问。

2022年，有35家券商作为首席保荐机构参与到75家港股IPO新上市公司的保荐工作，其中，中金公司参与IPO数量达30家，排名第一，项目参与率40%，其次是参与了10家IPO的摩根士丹利，项目参与率降至13.3%。近年来，摩根士丹利曾与中金公司并驾齐驱，近年来，中金公司已经独占鳌头。

过去一年，30家券商作为稳价人参与港股新股上市公司的发行，中金公司参与14宗，摩根士丹利参与9宗；110家券商作为承销商参与港股新股上市公司的发行，富途证券最多，为39宗IPO承销，中金次之，为33宗IPO承销；8家会计事务所为港股IPO新上市公司提供审计业务，罗兵咸永道以28宗位居第一，安永以24家位居第二；86家律师事务所为港股IPO新上市公司提供法律服务，万普达、竞天公诚均服务17家，通商服务13家；7家行业顾问所为港股新上市公司提供服务，最多的是弗若斯特沙利文，参与了48家公司的发行，市场占有率高达64%。

2022港股二级市场

年末两月迎来反弹，带动市场全年跌幅收窄

香港恒生指数在2022开年后就连续下跌，在10月底曾跌破15000点，创2009年以来新低，但11月开始港股市场迎来转变，带动全年跌幅大幅收窄。截至2022年末，港股市场的上市公司总数达到2597家，同比增加了25家，主板上市公司数量达到2257家，创业板（GEM）上市公司数量达到340家。

不过放眼全球来看，港股市场并非“孤独下坠”。2022年，在内地市场，创业板指表示全球倒数，累计跌幅29.4%，上证指数、深圳成指分别下跌15.1%、25.9%；在美国市场，纳斯达克指数表现全球最差，累计下跌33.1%，道琼斯指数、标普500指数分别累计下跌8.8%、19.4%。全球主要证券市场中，仅印度、新加坡及英国市场取得正涨幅。

比之过去20年，当前的港股市场变化巨大，曾经，金融股和地产股占据市场主导地位，但随着科技公司的涌入，科技股已经逐渐成为港股市场最重要的组成部分。另外，内地上市公司数量为1112家，占港股总数的42.8%，占港股总市值的比例达到75.3%，其中广东地区的上市公司数量最多，达245家。

分行业来看，2022年能源业和电讯业分别累计上涨17.3%、6.9%，除此之外，港股普遍下跌，工业录得跌幅最大，达到37.9%，而资讯科技、地产建筑业以及医疗保健业已经连续两年表现不佳，是港股历史性回撤的“主要受损者”。

日成交数据列历史第三高，流动性问题刺痛小市值公司

在2022年的246个港股交易日中，累计成交金额为28万亿港元，成交金额最多的行业主要包括资讯科技业、可选消费业及金融业。2022年港股日均成交金额为1138.9亿元，相比上年有所回落，但仍位列历史第三高水平。

对港股市场来说，老生常谈的流动性问题在2022年再次刺痛市场，8月、9月是最“黑暗”的两个月，港股日均成交额分别为922亿港元、928亿港元，下降显著。

在此情况之下，市场交易会更加集中在大型股票上，直接导致恒指成分意外的其他中小企业流动性紧缺情况加剧，也会影响企业的融资活动。2022年全年累计成交额小于10亿港元的公司达1891亿元，不足1亿港元的有1337家，也就是说有超过7成的上市公司年成交额小于10亿港元，半数以上年成交额小于1亿港元。

港股市场2023年展望

IPO发行政策变动及展望

2022年港交所引入了SPAC制度，成为继美国、新加坡等资本市场后，又一个引入SPAC上市机制的主流资本市场。香港市场SPAC具有上市时间短、上市成本低、上市门槛低、减低不确定性四大优势。2022年，港股共有5家SPAC成功挂牌上市，首家SPAC于3月上市。

政策制度部分，2022年10月，港交所修订《第18C章》上市规则，为已商业化和未商业化的特专科技行业潜力公司提供上市通道。此外，港交所还在计划落实FINI，以全面简化和数码化香港IPO结算程序，优化上市流程，提升市场效率。

根据统计，香港作为目前亚洲最大的新经济及生物科技上市中心，2022年已经向港交所递交上市申请且还未上市的公司有160家，其中仍在有效期内的公司85家。随着18C的推出，毕马威预计在2023年最多会有5至10家特专科技公司上市募资额约300亿元。

港股二级市场估值分析及2023年市场机遇

整体来看港股二级市场2023年的发展，第一，国内营商大环境持续改善，随着疫情防控的优化、地产纾困政策的推出，以及基建发力和宽松的货币环境营造，2023年中国经济有望得到修复；第二，2023年美联储加息节奏可能逐步放缓甚至暂停，美元流动性将会增强，与此同时，港股估值还处于历史低位，带来了绝好的抄底机会；第三，互联互通股票标的范围会进一步扩大，为两地市场投资者及发行人创造更多机会。