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「想买黄金，但又不喜欢它不派息这一点。有没有方法可以在应对价格不确定性的同时，既获得黄金持仓，又赚取定期收入？」

「市场不断提到 AI 和电网需要大量铜，但铜应该如何投资？」

「看好油价而买入原油 ETF，油价升了，回报却似乎追不上。」

……

这些都是我们近期经常听到的投资者心声。商品成为市场焦点，愈来愈多投资者希望参与其中。然而，直接持有商品往往并不简单，这正是愈来愈多投资者选择透过 ETF 参与商品市场的原因。

商品：投资组合中不可忽视的一环

商品值得关注，首先在于其走势与股票、债券不尽相同。商品价格主要受供求、天气及地缘政治等因素带动，与企业盈利和息口周期的关系相对间接。因此，当股债受压时，商品有机会走出不同方向，为投资组合带来分散风险的作用。

其次，物价上升时，原材料价格往往率先反映，因此不少投资者视商品为应对通胀的工具之一。加上 AI 数据中心、电网升级及电动车等长期趋势均需要大量金属，商品近年重新受到投资者重视。

不过，商品本身不派息，亦不产生盈利，回报主要来自价格变动，波幅可以相当大。因此，投资者在配置商品前，宜先了解其在组合中的角色，并评估自身可承受的波动程度。

直接投资商品，门槛在哪里？

商品虽然值得关注，但其实物特性亦令直接投资存在不少门槛。

传统上，投资者主要透过实物、期货或矿业股参与商品市场，但每种途径各有门槛。下表将这三种途径与商品 ETF 作比较：

商品 ETF：降低参与商品市场的门槛

商品 ETF 愈来愈受投资者关注，在于它针对上述门槛，提供了更简便的参与方式。

想投资黄金，却不想处理金条的保管和保险？实物支持的 ETF 由基金持有并存放实物，投资者毋须自行处理。

看好原油，但不熟悉期货的转仓和保证金？期货 ETF 由基金负责管理合约，投资者毋须另开期货户口，亦毋须应付保证金要求。

想参与铜价上升的趋势，却难以判断应该拣选哪家矿企？矿业股 ETF 投资于一篮子矿业公司，投资者毋须自行研究个别企业，亦有助分散单一公司的风险。

更重要的是，以上各类商品 ETF 均可透过证券户口在港交所买卖，一手即可入场，持仓亦公开透明。简言之，ETF 降低了参与商品投资的门槛。

善用商品 ETF：先了解背后结构

不过，不少投资者容易忽略的是：商品 ETF 的背后的资产形式不止一种，表现亦可以相差甚远。

部分 ETF 直接持有实物，例如将金条存放于金库，表现与现货价格较为贴近。

部分 ETF 则透过期货追踪价格，此时便须留意转仓成本。若下月合约价格高于本月，每次转仓均等同「沽低买高」。长期累积下来，基金表现或会落后于市场报道的现货价。开首提到「油价升了，回报却追不上」，原因往往正在于此。

亦有 ETF 投资于一篮子矿业公司。矿企具备所谓「营运杠杆」：商品价格上升时，矿企售价随即上调，但人工、设备及能源等成本短期内未必同步上升，因此盈利增幅有机会较商品价格更大。然而，营运杠杆是一把双刃剑，商品价格下跌时，盈利跌幅亦可能更大。

此外，亦有ETF产品采用备兑认购期权策略。基金在持有资产的同时沽出认购期权，收取期权金，以放弃部分上升潜力换取较稳定的现金流，较适合重视收息的投资者。

因此，拣选商品 ETF 时，除留意管理费，更重要的是了解其实际持有的资产，以及有关结构是否切合自身的投资目标，无论是分散风险、捕捉长期趋势，抑或获取现金流。

Global X 一直坚持创新与清晰透明并重

我们希望投资者在作出决定前，清楚了解手上工具的结构、特点及风险，这亦是我们发展商品 ETF 系列的原则。商品 ETF 可建基于实物、期货、矿业股或收息策略等不同结构，各自切合不同的投资需要。作为“Permanent Innovator”，我们致力于“Beyond ordinary ETFs”，透过简单、透明的投资方案，将过往主要由机构参与的商品市场带给香港投资者。

了解更多相关讯息及风险提示：https://www.globalxetfs.com.hk/zh-hant/fundlist/

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投资于相关备兑认购期权主动型ETF可能涉及潜在风险 (如适用)，当中包括主动投资管理风险、期货合约风险、保证金要求的风险、结算所倒闭的风险、集中风险、证券借贷交易风险、货币风险、资本支付分派之风险、 交易风险、 及场外市场的认购期权的流动性风险。投资者应参阅相关产品的基金说明书所载的详情，包括风险因素。

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