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感谢各位等候，欢迎收听优信财报电话会议。本次会议对应财季截至 2026 年 6 月 30 日。 目前所有参会者仅可收听，暂不能提问。管理层完成准备发言稿后，将进入问答环节。本次电话会议将录音。如果您不希望被录音，可以现在断开连线。 接下来交给本次会议主持人艾莉・韦恩女士。艾莉，请您开始。 主持人： 感谢接线员。各位好，欢迎收听优信 2026 年第二季度（截至 6 月 30 日）财报电话会议。今天参会的有创始人兼首席执行官 DK，以及首席财务官约翰・林恩。DK 将介绍业务运营与公司重点进展，随后由约翰解读财务数据与业绩指引。二人都会在后续问答环节回答各位的提问。 正式开始前提醒各位：本次讲话包含前瞻性陈述，这类陈述本身存在风险与不确定性，可能导致实际经营结果与当前预期存在差异。关于风险和不确定性的详细说明，请查阅我们向美国证券交易委员会（SEC）提交的备案文件。 下面交给首席执行官 DK，请您发言。 CEO DK： 感谢各位参加本次电话会议。很高兴通过本次会议和各位投资者再次交流，感谢大家持续的关注与支持。 我先概述本季度经营表现，再介绍我们针对市场环境变化做出的多项业务调整。 2026 年，中国汽车行业进入加速整合阶段。开年以来新车市场持续承压。二季度国内乘用车新车销量同比下滑超 20%，其中燃油车（内燃机 ICE 车型）销量降幅接近 40%。相比之下，二手车市场韧性更强，二季度全国二手车交易量同比仅下降约 1.4%。 但新车降价浪潮，尤其是燃油车价格下行持续传导至二手车市场，加速行业整合。上半年近 3 万家线下二手车门店退出市场；我们预计全年将有 5 万至 6 万家门店出清，占行业总量超 20%。 优信二季度业绩显著跑赢大盘。零售交易量达 19610 台，同比增长 89%，环比增长 19%。净推荐值 NPS 维持在 68 分，持续位居行业第一梯队。 二季度车价波动对我们毛利率造成阶段性影响，我们主动加快库存调整与去化。进入三季度以来，单车盈利快速修复，预计整体毛利率回升至 6% 以上。 今年我们持续推进业务数字化，系统性升级运营体系。随着交易数据不断积累，定价系统在定价准确度、覆盖范围和响应速度上大幅优化，能够更快、更精准应对市场变化。定价能力提升也体现在运营效率上：整体库存周转周期从约 30 天缩短至约 20 天。 我们认为，2026 年或将成为中国二手车行业发展新阶段的起点。传统经营模式快速失势，行业正从分散、非标准化业态，转向规模化、标准化、数字化零售模式。未来两至三年，将是中国二手车市场格局重塑的关键窗口期。 依托业务转型，优信将持续保持行业领先地位。过去数年，我们验证了超级大卖场（Super Store）模式，并持续夯实车辆定价、检测整备、库存周转、客户服务等核心运营能力。当前我们可以做到约 20 天的快速库存周转，同时保持健康的单车盈利水平。 现有超级大卖场的销量与运营效率将继续爬坡；银川、广州、衢州、石家庄、绍兴六家超级大卖场正在建设中。同时，我们持续和更多城市洽谈新增合作，在全国布局仓储式超级大卖场网络。 最后，和大家分享三季度展望： 我们的库存周转与盈利水平均已回归健康区间，但汽车市场风险仍处于高位。因此我们将保持审慎经营思路，重点关注库存周转、单车盈利以及资本效率。三季度，我们预计零售交易量区间为 20500–21000 台，同比增速接近 50%。 接下来交给 CFO，由约翰为各位解读财务业绩。 CFO John Lynn： 感谢 DK。大家好，下面由我介绍财务表现。 二季度零售交易量 19610 台，同比增长 89%，环比增长 19%。尽管整个汽车大盘持续承压，我们库存周转维持在约 30 天，业务增速显著高于行业。 零售车辆销售收入 10.8 亿元人民币，同比增长 78%，环比约增长 7%。零售车辆平均售价（ASP）5.5 万元；去年同期为 5.9 万元，上一季度为 6.1 万元。市场车价下行拉低了平均售价，但销量大幅增长对冲了这一影响。我们的定价区间覆盖绝大多数主流消费者购车需求。随着汽车市场价格波动逐步缓和，预计平均售价不会大幅下滑，整体保持相对稳定。 批发业务方面：二季度批发交易量 2289 台，同比增长 88%，环比增长 36%；批发总收入 3740 万元人民币。零售 + 批发合并，本季度总营收 11.51 亿元人民币，同比增长 75%，环比增长 7%。 二季度，汽车价格（尤其燃油新车）在短期内快速调整，直接冲击存量库存的毛利率。我们主动加速处置受价格波动影响的车辆。受此影响，本季度毛利率大幅波动，录得 - 0.7%；去年同期为 5.2%，上一季度为 7%。 随着前期库存去化基本完成、库存周转进一步提速，采购与销售之间实现更稳定高效的平衡。自三季度起，单车盈利明显修复，预计三季度整体毛利率回升至 6% 以上。 费用端：我们持续严格管控成本。伴随业务与大卖场网络扩张，单位成本有所抬升；本季度销售及营销费用基本保持稳定。经调整 EBITDA 亏损 1.2 亿元，主要来自阶段性毛利率下行带来的影响。 三季度业绩指引： 我们将在审慎采购库存的前提下加快库存周转。预计零售交易量 20500–21000 台，总营收 11.6–11.9 亿元人民币，毛利率回升至 6% 以上。随着毛利率修复、运营效率改善，盈利能力将进一步提升。 最后更新融资进展： 我们近期收到来自 NEO Capital 的 400 万美元投资款；剩余 400 万美元投资交割按计划推进。NEO Capital 确认，剩余投资将按每份 ADS 2.86 美元的价格完成出资。与此同时，真格基金（Joy Capital）正在推进这笔投资的境外直接投资（ODI）备案流程。 以上是本次管理层准备发言稿全部内容。接线员，我们现在开启问答环节。 问答环节 提问 1： 是什么因素让你们把库存周转从约 30 天缩短至 20 天左右？ DK 回答： 库存周转缩短主要有几方面原因。第一，全链路应用人工智能。我们自研并升级的多项技术能力，逐步落地在定价、调价、风险预警等核心环节，定价准确度、覆盖范围、响应速度持续优化，库存周转效率得到实质性提升。 第二，端到端运营系统深度整合。我们持续升级检测整备、库存管理、客户关系管理（CRM）核心系统，利用技术提升车况评估、市场需求、客户需求判断能力，提高车辆匹配与交易效率。各业务模块协同更加紧密，从采购到销售的整体效率提升。 二手车库存停留越久，价格风险越高。更快的周转显著降低风险敞口，在市场波动时减少库存减值损失。放在完整经营周期看，加快周转并非牺牲单车盈利，反而帮助我们维持更稳定、更健康的单车盈利。同时，同样的库存资金、人力可以支撑更大销量。人力与资本效率持续改善，有望释放更强的经营杠杆。 20 天左右库存周转不是短期防御策略，而是我们打算长期坚持的核心经营目标。 提问 2： 怎么看待 2026 年剩余时间二手车行业前景？ DK 回答： 从近期市场表现看，汽车消费整体偏弱。7、8 月全国乘用车零售同比下滑均超 20%，燃油车零售同比下滑约 40%，压力传导至二手车市场：7 月全国二手车交易量同比下滑 6%，8 月同比下滑 11%。 二季度新车（尤其是燃油车）短期内快速降价，对二手车价格冲击明显。进入三季度，市场仍承压，但没有再现二季度那种月度大幅暴跌行情，大盘逐步企稳。 行业整合仍在持续。上半年近 3 万家线下二手车门店退出，全年预计 5–6 万家门店出清，占行业超 20%。我们判断，本轮市场调整将加速行业重塑，市场份额会持续向具备规模、标准化运营与数字化能力的企业集中。 三季度我们保持相对审慎的库存采购策略，同时维持 20 天左右库存周转；零售交易量预计同比继续增长近 50%，显著跑赢行业大盘。 四季度一般是二手车销售旺季。我们当前判断：市场波动大概率不会像二季度那样剧烈，但风险依然存在。我们会根据行情审慎调整库存规模。如果车价进一步企稳，我们会加大库存采购；如果波动持续，我们将继续保持快速库存周转，依靠高周转和资本效率拉动销售增长，削弱价格波动冲击。 提问 3： 此前 CEO 公布增持公司股份计划，能否更新执行进展？ DK 回答： 过去几年，我们验证仓储式超级大卖场模式，启动全国扩张，销量、运营效率、核心能力持续提升，公司发展方向正确。 考虑到近期股价表现，我决定使用自有资金在二级市场增持优信股份，以此体现我对公司长期价值的信心。按照监管要求，90 天静默期结束后，增持计划将于 9 月 28 日起可以实施。 增持的时点与规模，将按照预先制定的交易方案执行，严格遵守美国《10B5-1 规则》及其他适用证券法规。单日可购买的实际数量，受公司 ADS 近期交易量等因素约束，因此增持会分阶段逐步完成。 我对公司长期发展抱有高度信心。本次增持，也是希望将我个人利益，与公司及全体股东的长期利益进一步绑定。 主持人收尾： 问答环节到此结束。交回艾莉・韦恩做结束语。 艾莉：再次感谢各位参与本次电话会议，感谢大家对优信的持续支持。期待不久后再与各位交流。 接线员：本次会议到此结束。感谢参会，现在可以断开连线 $优信(UXIN)$