社区

各位亲爱的读者以及酸辣粉真的很不好意思，在下答应大家一定会多一点更新的；因为过去一星期夫人跟好友外出旅行，在下成为了半个全职爸爸，所以实在太忙、一直未有时间选写覆盘。

不过幸好有工人姐姐帮手，在下也只是康乐组；只要不涉及起居饮食，其实照顾小朋友是一件相当令人感到轻松愉快的事情。

不过小Jaycus真的长大了，已经开始对金钱、公平性、自主性有一定的认知。话说有一次我们由旺角东站坐东铁到金钟站，进入车厢之后他看见头等舱，他就问爸爸这个是什么的车厢。回答他是头等舱之后、他一直嚷着想进去试试看。我跟他解释一轮：「这么短的路程其实并不化算，不过因为爸爸想给你体验一下，今次就付费带你进去看一看。」进去之后他的确明显分辨到普通车厢与头等车厢的分别，但他马上灵魂拷问：请问姐姐在哪里？为什么她没有跟我们进来？为什么她没有付钱？为什么爸爸不给她支付？最后一句：share is happy。所以事不宜迟，在下马上分享自己的看法。

根据图表观察，恒生指数再次明确跌穿了24,000点的重大支持。接下来大机会会持续下跌$恒指瑞银九三熊N.P (68882.HK)$ ，防守位置23,850。未来除非重新向上突破24,000 ，否则未有明确的证据显示出会出现反弹$恒指瑞银八乙牛K.C (56230.HK)$ 。留意想进行炒底的散户资金越来越多，所以接下来要小心可能会加速下跌。

恒生科技指数成为了重灾区，$腾讯控股 (00700.HK)$ 跌穿重大支持412之后明显加速下跌，基本上可以断定再次出现新一轮的下跌趋势。之前一直提及需要非常小心任何一天正跌穿重大关键支持，任何的上升都只是反弹。$阿里巴巴-W (09988.HK)$ 同一时间准备加速跌穿短线重大支持102 ，下方另一个支持关口要去到96。$美团-W (03690.HK)$ 睡上稍为靠云，但系一定不能够再次跌穿73大关键或以下，否则也要经历一段新的下跌趋势。$小米集团-W (01810.HK)$ 反而是最强的那一只，股价也在50天线以上暂时有明确支持，小米的AI模型以及出乎意料的电车销售数据是支撑股价暂时没有再创新底的催化剂。不过暂时仍然是第一阶段之中，一定要经历足够的横行区间之后才有机会启动上升行情。上次足足在底部行走超过一年。

$宁德时代 (03750.HK)$ 业绩之后出现急跌，这一种抛物线的急跌非常危险，不过大部份的投资人都喜欢接飞刀这一种快感。下方真正的支持在318至320 ，不排除再有一两下下跌之后才可能有止跌情况。$泡泡玛特 (09992.HK)$ 成为另一只急跌股份，段永平的加持未能够支撑股价；所以真的永远要记住任何200天线以下的股份都不应该随便进场。更过分的时，连护城河够深的$中国移动 (00941.HK)$ 在业绩之后都出现急跌，原因在于EBITA居然可以出现30%倒退；当电讯市场都出现极度竞争化的时候，即使是龙头都不能够避免。佢非常小心走势大机会出现转城。

另一方面，大部份的AI及半导体股份只是急跌之后反弹，$MINIMAX-W (00100.HK)$ $智谱 (02513.HK)$仍然维持下跌趋势。$建滔积层板 (01888.HK)$ $联想集团 (00992.HK)$ 的上升趋势明确已经被破坏，接下来就要小心反弹之后继续出现下跌趋势。

由于AI融资问题困扰着整个市场、再加上10年期国债收益率一直在5.2%以上，费城半导体指数急跌；令到AI板块下跌之下，带动纳指也同样出现较深的回吐。不过在29,230有明确支持之下反弹，已经连续三日出现一底比一底高的情况。只要未来再次突破30,500这个重要心理关口，纳指仍然有机会可以再向上。

$SpaceX (SPCX.US)$ 一定是今晚最亮丽的巨头，业绩反映出市场实在太低估全球首富马斯克的行动力；AI业务同比增长830%令到市场大跌眼镜，包括在下。之前一直以为AI业务是拖后腿的那一个短板，现在才发现反而是真正的增长引擎。由于未来卫星业务必定是兵家必争之地，基本上以未来的增长预测来说、spaceX现在的股价就不是太贵了。这个上升裂口应该是Episodic pivot，中文来说在下会命名为「东风破」。$特斯拉 (TSLA.US)$ 准备出业绩，股价难得地先行一步突破380的关键左的位置；由于现在市场憧憬与space合并，所以市场气氛非常之乐观。即的重点一定在于Roblox Taxi以及Optimus的商业化尽情，在下也会重点关注相关情况。

GTC大会也暂时未能够令到$英伟达 (NVDA.US)$ 出现报复式上升，与以往一出好消息股价就有大反应的惯性不同；作为交易员我们应该时常对于市场保持足够的敏锐，当惯性不再出现的时候就要思考另一个方向的可能。今次的融资问题可能是AI板块信贷收紧的第一步，未来要非常小心。$奈飞 (NFLX.US)$ 业绩之后股价也再次暴跌，平台发短视频的冲击对于高成本制作的剧集非常大。我们正在处于消费者及观众大幅转营的时刻。

持仓及成交

在澳洲公布了比预期之中更高的失业率之后进行了澳元的沽空，由于中间曾经有大于5R以上的利润，所以将离场位置放到成本价。但后来澳洲央行坚定维持高利率，甚至年底再加息的货品政策，澳元出现报复式反弹所以触发止赚离场。

在29,900点以上进行了纳斯达克指数期货的沽空，不过翌日早上一开始的时候就出现急速反弹，极短时间之内出现非常夸张的走势。最后到达29,600才选择止赚，始终博取不到重大利润。

之后进行了日经期货的淡仓部署，不过也是轻微下啲之后就全数止赚，未有太大的获利机会。

于今天也进行了白银的淡仓部署，不过也是未有跟进性下跌，所以快速获利后就平仓。

于99.1附近进行了WTI好仓部署，曾经快速上升到101的位置；但因为录制会员影片的关系没有看盘，再看盘的时候价格居然很快掉头到98.7、唯有马上止损离场。

数次尝试了日圆期货的好仓也无功而还，每一次的上升也只是区间行走未出现真突破；未来一定会等到真正明确突破区间之后才会进场。

由于大豆油期货日线图出现了可能跌穿重大关键的走势，因此试注尝试了淡仓部署；不过石油价格始终在高位徘徊，所以大豆油仍然有一定的支持力量。

凡战者、以正合、以奇胜；在防守方面，持有著$易方达亚太高股息ETF (03483.HK)$ 作为正规军部署。在市况不明朗而且传统科技股大幅下跌的时候，港股中的高股息股份走势一般会比起大使更加好。而且根据多年的Beck Test统计，长期持有高股息股份，长时间100%机会跑赢恒生指数的回报。所以长期持有优质的高股息股份以为投资组合带来更好的回报。$易方达港交所科技100 ETF (03456.HK)$ 的跌幅也低于恒生指数及恒生科技指数，但始终整个市场走势仍然相当不明朗，所以即使港交所科技100指数编制逻辑较好、也仍然跟随市场一起回落。

反思

近来的交易未达到得心应手的状态，自从在九月初初失了一连串的大好机会之后，基本上大部份市场始终未提供符合系统条件的出售机会。这种情况之下要将止损收窄，而且要更有耐性地等待真正大行情来临的时候。证劵及商品市场就等于茫茫大海，要在大海中航行必须要有坚实的船只。核心的哲学以及有参考性的系统就是这一条船。

部署

近来香港IPO市场经常出现「冰火两重天」的情况，与过去两年出现鸡犬皆升的情况完全大不同；现在的投资者更加理性，讲求公司是否有深厚的底蕴以及增长逻辑。近来有不少观众及读者查询，问在下有没有留意$微亿智造 (03275.HK)$ 这间即将IPO的公司？根据初步研究之后，发现公司作为中国最大的工业具身智能机器人产品提供商（2025年市占率高达20.0%），可能正身处全球制造业智慧升级的黄金赛道。

公司的护城河著重于其自研的「感知—学习—决策—执行」全技术链条，彻底解决了传统工业自动化柔性差、部署成本高、智能缺失的痛点。公司以 “快慢思考”+“人类在环” 为核心原则，依托标准化 “云-边-端” 架构搭建技术体系，让机器人可根据实际生产环境感知工件特征、环境变化，自主调整操作方式，并应对复杂多变的工况，在广泛行业及应用场景中实现快速且具成本效益的部署。

而工业AI还有另一个重点：数据！微亿智造拥有业内规模最大的真实工业场景非结构化精标数据库，数据量超过 23TB、包含逾 16 亿条精标纪录（同行大多低于 5TB）。而且数据均源自真实复杂的工业一线，与实际工艺标准高度对齐，这是纯粹的计算机模拟（仿真）无法比拟的宝贵资产，用于持续训练 AI 模型，形成「越用越聪明」的数据飞轮。

当然要看增长，整体收益由 2023 年的人民币 4.34 亿元快速增至 2025 年的 7.96亿元，两年时间同比上升83%；战略性前置研发投资结束后，公司在 2024 年及 2025 年已成功实现盈利。2026 年前五个月，期内溢利更由去年同期的 706 万元大幅激增至 2253 万元，经调整溢利达到3384 万元、同比增长 41.5%。与此同时，2026 年前五个月，公司新获含税订单达 5.30 亿元，期末在手含税合约金额高达 6.66 亿元，相较于往年营收表现，未来一到两年的业绩增长可见度极高。而且毛利率超过 50% 的旗舰 EIIR 产品营收占比已从 2023 年的 26.3% 飙升至 2026 年前五个月的 61.4%，成为公司利润增强的最强引擎。

在AI+的年代，如何透过AI应用增加收入或者减轻成本更重要。全球工业 AI 赋能设备市场预计将由 2025 年的 4,657 亿元，以 23.0% 的复合年增长率狂飙至 2030 年的 1.31 万亿元。微亿智造精准部署在3C电子、汽车制造、新能源、快消品及半导体等高景气行业。以新能源和汽车制造行业为例，2026年前五个月新能源收入占比47.2%，同比增长75.0%，汽车制造占比41.8%，同比增长57.7%。招股书披露，公司在汽车行业已经实现“智能检测+打磨”“智能检测+上下料”“智能检测+表面修复”等场景的商业化扩展；新能源行业则先后实现“检测+打磨”“检测+分拣”场景扩展，并在“检测+上下料”场景取得大规模订单。