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文/徐歌

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1 公司介绍

Valero能源公司（VLO）$瓦莱罗能源(VLO)$  是北美最大的炼油企业，是世界上最大的独立炼油厂，也是世界第二大可再生燃料生产商。成立于1955年，于1997年改成现有名称，总部位于达拉斯圣安东尼奥市。

2 季度财务分析

10月25日，Valero能源报告了其第三季度的收益。该公司创造了444.5亿美元的收入，比上一季度增长了50.6%。它比预期高出32.9亿美元。这是因为与经济衰退相关的需求担忧开始增加，而这正为炼油厂创造强大的收入和利润率。

VLO每股收益7.14美元，比预期高0.19美元，比上一季度高出536%。第三季度，该公司的炼油厂每天生产300万桶，与21年第三季度相比，每天增长了141,000桶。

由于天然气价格上涨，精炼现金运营费用为每桶5.48美元，比21年第三季度上涨0.95美元。然而，由于销售价格强劲，利润率翻了一番多，从第21季度的每桶10.07美元增加到第三季度的21.34美元。

在可再生能源领域，该公司每天生产220万加仑可再生柴油。与21年第三季度相比，每天增加了160万加仑。这一巨大增长为2.12亿美元的营业收入铺平了道路，与21财年第三季度（1.08亿美元）相比增长了近100%。这是由于飓风艾达和21年第四季度开始生产的DGD 2中额外数量的影响。

在其乙醇细分市场，该公司报告了100万美元的营业收入。比21年第三季度的4400万美元损失有所增加。乙醇平均每天产量为350万加仑，略低于上一季度的360万加仑。每加仑乙醇利润率为0.57美元，高于0.46美元。

展望未来，该公司预计全年资本支出将接近20亿美元。其中60%将用于维持其业务，40%将支持增长。增长资本的一半将用于扩大其低碳燃料业务。

3 股价表现

基于熊市背景，有趣的是，VLO公司股价今年迄今上涨了68%。这主要是基于柴油原油需求的增加，和供应的限制。同时VLO公司生产的原油种类与其他众多原油公司不同，这确保了需求量。

全球经济情绪正在崩溃，分析师认为他的投资组合中最好的股票是能源公司。这是因为在这里面对的是一个根深蒂固的供应问题，在确保较低的需求时，VLO作为能源公司不会价格暴跌。

4 投资总结

尽管存在全球经济衰退的风险，但炼油公司仍然表现非常好。这与严重的供应限制有关。投资不足、与疫情相关的停摆和制裁正在造成高利润率的持久局面。

VLO公司处于从这些发展中受益的绝佳位置。而且其资产负债表正在迅速改善，为2022年后大幅提高股息铺平了道路。分析师认为目前估值仍然非常具有吸引力。

资料来源：

Nelissen, L. (2022) Valero's dividend - prepare for takeoff (NYSE:VLO), SeekingAlpha. Seeking Alpha. Available at: https://seekingalpha.com/article/4551438-valeros-dividend-prepare-for-takeoff (Accessed: November 11, 2022).