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从11月初开始，市场不断传言国内的防疫政策将迎来转向，最早是知名分析师洪灏称明年3月将开放，而后是防疫专家曾光在接受投行调研时称放开的步伐可能比市场预期的要早很多。

传言曾引发恒生指数大涨，但卫健委发出的信号仍是坚持此前政策。

11月11日，国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制综合组发布优化疫情防控二十条，随后石家庄宣布取消全员核算，恢复正常生活。

此举彻底点燃了市场对疫情防控政策将转向的预期，资本市场开始大涨，恒生指数11月涨幅达到27%，进入技术性牛市。

11月30日，广州取消临时封管控措施，公共场所不再查验核酸。今日，资本市场再度大涨。

但值得注意的是，机场、餐饮等疫后复苏板块在今日出现高开低走，如上海机场逆势跌超2%、海底捞冲高回落。

站在当前时点，疫后复苏概念股将何去何从？

首先，疫情对上市公司的业绩影响极大，比如暂停堂食、无法出国、甚至连外卖都点不了。

拿海底捞为例，2021年公司净亏损高达41.6亿，而疫情前，海底捞可是妥妥的成长白马股：

航空机场受到的影响更大，以中国国航为例，今年前9月，公司的净亏损高达281亿，创20年来最差表现：

疫情对上市公司业绩的影响不局限于餐饮旅游等行业，互联网、必需消费品、制造业无不受到牵连，具体影响我想大家都有所感触，就不再赘述。

参考海外放开之后的表现，如达美航空，今年第三季度的收入达到140亿美元，超过2019年同期的126亿美元：

因此，当前港股的主要矛盾就是疫情管控将何去何从？

那么，既然当下防疫政策确定转向，为何海底捞们却高开低走？

拿中国国航为例，虽然疫情爆发之后，营收和净利润急剧下滑，亏损金额创历史记录，但看股价，似乎走已走出疫情阴影：

上海机场同样如此，虽然今年前三季度亏损了21亿，但股价已恢复到疫情前的80%。

海底捞走势虽然不及中国国航和上海机场，但11月涨幅达到64%，远高于恒生指数27%、腾讯控股40%的涨幅。

考虑到放开的传言早就在11月开始体现在股价当中，资金早已埋伏其中，而业绩端尚未明显恢复，由此，当政策真正落地时，获利资金选择出逃观望。

从海外国家打开国门的经历来看，初次放开之后，新增病例数陡增，医疗压力加大，社会经济活动受到抑制，因此，上市公司的业绩并不是放开之后能够马上恢复，而是需要几个季度的时间来修复。

根据之前石家庄短暂放开经历来看，多数群众对病毒较为恐惧，多数人采取足不出户来应对潜在的感染风险。

最后，国门终将开放，生活终将恢复正常，届时，疫情受损股的业绩将完全恢复，而相比疫情前的股价，多数个股仍在底部。

比如海底捞当前价格18.9港币，疫情前股价在30港币左右；赌场股美高梅中国当前股价5.8港币，疫情前在12港币左右。

估值方面，海底捞市销率仍处于历史低位：

未来，疫后复苏概念股或将出现分化，哪些受影响大但股价并未充分下跌的股票或难有亮眼表现，而股价跌幅大、未来业绩明显受疫情放开提振的公司，或将迎来长期利好，戴维斯双击的机会值得期待！

$海底捞(06862)$ $九毛九(09922)$ $美兰空港(00357)$ $美高梅中国(02282)$ $腾讯控股(00700)$