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最近看了下一季度公布的数据，近些年就算一些公募基金经理也不幸会“踩雷”，有的因为业绩引起的，有的因为政策。

比如，我持有的易方达蓝筹精选，就踩了海康威视的坑，目前该基金持有海康1.26亿股，市值50.18亿，仓位超过了9%，是第四大重仓股票。

其实，单独看海康威视一季报，营收165.2亿，同比+18.11%；归母净利润22.84亿，同比+5.29%，增收不增利。

但相比一些困境企业，海康的基本面没有太大问题，现在唯一的担忧就是老美制裁，重仓基金就是踩了这个坑。

这也说明，任何投资都没有万能的方法，总会有各种原因踩坑，当阶段性失效的时候，我们唯一能做的就是不怀疑，坚持下去。

说完这个，我们回到今天的主题，券商现在值得买吗？

券商过去承担的角色很清晰，就是先锋官，敢于在市场低迷时开启一轮新的攻坚，树立信心，然后退后保驾护航。

但自2020年以来，它的这种默认角色好像有了变化，券商几乎没有参与任何一场大行情，连续阴跌两年，券商的估值回到1.25倍，历史百分位4.06%。

距离2018年1.1倍，还有接近13%的空间，看起来已经不高了，但我认为如果你只有少量资金，没有配置的意义。

一般而言，券商基本就是吃波段，想要靠消费和医药一样吃内增长或者估值红利，就是靠博弈短期行情，太小资金，等待成本太高，以券商而言，存在太多不确定，甚至节奏上不好把控。

过去多次持有过券商份额，几乎都很难有太明确的盈利节点，吃一波段就走人。

或者未来一两年，会出现几次相似的波段行情，但布局的时机很重要，一旦套下去绝对很煎熬，甚至可以说，还不如配置一些券商龙头或者成长性券商公司。

当然，一旦出现券商行情，这是一个指向信号，一定要重视。

【风险提示】以上观点仅代表个人看法，不构成投资建议。基金有风险，投资需谨慎，请独立决策。

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一、5月6日指数基金估值

牛犇-最全指数基金估值一览表（第1106期）

▲ 表1：指数基金估值表

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参考PB估值；中概互联网参考PS估值；

5. 医疗、芯片、5G时间统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，灰色代表合理，橘色代表高估；

2. 理论上，绿色相对安全边际高，概率大；灰色价格适中，相对低估概率空间缩小，机会小；红色相对安全边际低，风险大于机会，市场比较热，不适合买入，建议谨慎；

3. 指数估值包含A股、港股和海外成熟资本市场主流指数；

4. 交叉维度参考：PE、PB均处于历史低位，ROE超过15%，概率最高；

5. 估值阈值说明：

极度低估：PE<10%

低估：10≤PE≤20%

合理：20＜V＜80%

高估：80%≤V≤100%

二、可转债打新/上市/强赎日历

5月9日可转债：无

预告下中银转债，5月10日上市，正股是中国银河，券商行业。

终于要上市了，规模有点大，78亿，股东配售率才7.34%，连自己的原始股东都放弃了，建议大家上市有肉就卖，如果被砸了，就拿着等有肉再出。

▲ 表2：可转债数据表