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昨晚美联储加息50bp，符合预期，所以海外市场还算坚挺。

然后A股一般吧，涨幅比较多的轮到家电了，目前指数相对稳住，没有太多变数。

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从最近市场的变化，可以给我们一些启示。

如果粗略的对市场进行划分，一般就是价值和成长，然后价值中存在成长，成长中裹着价值，就不细说。

核心点，当价值和成长轮动时，我们其实可以注意到的。

比如，宁王作为创业板和成长板块的代表企业，去年有多牛，不用多说了，但因为业绩不及预期，然后带着创业板直接杀了3个点，虽说拉回来了，也能看到成也萧何、败也萧何。

过去，宁德时代估值达百倍以上，是典型的高估值高预期高成长的代表，看似资金看好，一旦业绩不行，资本比谁跑的都快。

然后，今年这些资金开始转入过去低估值低成长的板块，像煤炭、地产以及业绩沉寂许久的家电中。

一家企业，很少可以带崩一个指数，但长期来看，我们押注宽基或窄基，会遇到类似情况，但这种风险比在某一家企业要好很多。

我很少分析主动基金，并不说不行，而是优秀的基金经理都有自己坚守的策略，很少风格飘逸。

比如张坤，虽然今年业绩不太可观，他的持仓方向依然很固定，没有明显的“墙头草”，哪边涨跟哪边。

你说好不好？

遇到顺风形势，自然是明星，一旦遇到逆势行情，冷嘲热讽者居多。

一边我们希望基金经理有自己独立思考的能力，一边又寄希望他们做到市场涨什么，我们就收益什么，是典型的追涨杀跌思维。

另外，说下中概互联ETF，节前那次大涨并没有延续，今天下跌主要是在美上市中概股公司进入“预摘牌名单”增加较多，达到105家。

其中，京东、哔哩哔哩、拼多多、网易都在内，这个基本上就是正常进行的流程，只要咱们没跟他们谈拢，这个数量还会继续增加，目前市场也算有“耐药性”了吧，没有听到立马就跪了。

市场预期还是谈拢方向靠，我们也多次释放信号，如果真到了摘牌，那个时候可能真要跌了。

对了，节前建了底仓的信息技术ETF，短短一个星期，竟然盈利了近10%，说实力吧，也有，但更多是踩着市场反弹的节点了，如果整体情况没有改观，过山车的情形还会继续，跟互联网一样。

我个人觉得，最好最坏的时候都过去了，现在是最合适的，别认为自己能踩到底部，就算有，可能你也不敢下手，这是人性使然，就像不敢追高一样，同样不敢在底部区域下注。

【风险提示】以上观点仅代表个人看法，不构成投资建议。基金有风险，投资需谨慎，请独立决策。

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一、5月5日指数基金估值

牛犇-最全指数基金估值一览表（第1105期）

▲ 表1：指数基金估值表

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参考PB估值；中概互联网参考PS估值；

5. 医疗、芯片、5G时间统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，灰色代表合理，橘色代表高估；

2. 理论上，绿色相对安全边际高，概率大；灰色价格适中，相对低估概率空间缩小，机会小；红色相对安全边际低，风险大于机会，市场比较热，不适合买入，建议谨慎；

3. 指数估值包含A股、港股和海外成熟资本市场主流指数；

4. 交叉维度参考：PE、PB均处于历史低位，ROE超过15%，概率最高；

5. 估值阈值说明：

极度低估：PE<10%

低估：10≤PE≤20%

合理：20＜V＜80%

高估：80%≤V≤100%

二、可转债打新/上市/强赎日历

5月6日可转债

中环转2：申购

中环转2属于环保行业，正股是中环环保，公司主业聚焦水污染处理。

发行规模8.64亿元，债券评级AA-，加上转股价值94.78，溢价率5.51%，整体上标的不算很优质，预测上市价格115~120元，肉不大，建议积极申购。