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$美团-W(03690)$看三季度财报，了解美团真正的好与危。美团三季度财报显示，收入488亿，同比增37.9%，经营亏损达100个亿，去年同期盈利67亿，经调整净亏55亿，去年同期净利润20个亿，乍一看亏损是挺吓人的。但实际拆开来看，外卖265亿，同比增28%，占总收入54%，到店酒店旅游收入86亿，同比增33%，占总收入17.6%，这两块业务都是美团的传统业务，且都在盈利，外卖经营利润同比增14%，达8个亿，到店酒店旅游经营利润同比增35.8%，达37.84亿，因此美团的主营业务其实都在盈利，亏损主要源于新业务及研发投入和反垄断罚款这块，因此单看美团的亏损并非美团真正的危，但美团也不非没有问题，美团真正的危在于主营业务增长乏力及新业务并无明显表现上，外卖业务gmv同比增长29%，收入同比增长28%，经营利润同比增长14%，利润率同比降0.4%，增速都低于同期表现及环比表现，而外卖业务又占到了美团50%以上的收入，未来外卖还受到宏观经济的影响及给外卖人员社保等费用等影响，美团外卖业务势必增速还要下滑且利润率还要降低甚至可能面临亏损（3.3%的利润率太低）。而到店酒店旅游业务占比不到20%，且未来受宏观经济和疫情的双重影响等增速也一定会放缓。而目前就美团的新业务来看并无太多亮点反而还是重投入长期面临巨幅亏损，收入137亿，同比增加66%，但经营亏损109亿，亏损额同比扩大4倍多，美团未来的战略能否有效的形成壁垒和业务协同效应目前增加了很多的不确定性，这三者目前来看这才是美团真正的危。