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沃勒的讲话打破杰克逊霍尔之后清一色鹰派预期，给市场难得喘息空间，美股走出一个月最强单日表现，长久期科技股率先反弹，贴现率下行的逻辑开始定价。但行情能不能延续，今晚非农是绕不开的关卡。沃勒没有无条件暂停加息，政策走向完全交由经济数据决定。市场预期8月非农新增56000，7月为‑23000，就业温和回暖可以接受，底线是时薪回落至3%附近。如果就业小幅反弹、薪资降温，9月暂停加息的预期继续升温，风险资产反弹有机会延续；就算就业数据走弱、但薪资居高不下，会形成滞胀预期，股市很难持续走强。FOMC内部分歧仍在，鹰派委员没有让步，9月16日议息变数仍大。操作上不建议满仓赌期权情绪高点，可以维持基础仓位，以非农时薪数据作为加减仓依据，薪资降温则继续持有，反之就要降低风险敞口。