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9月1日，吉利汽车集团公布最新销量数据：8月销量达到270,194辆，同比增长8%、环比增长8%，连续六个月实现同比、环比双增长。

相比销量再创新高，更值得关注的是吉利增长结构的变化：新能源已经成为规模主力，燃油车基本盘保持稳定，海外市场则加速形成第二增长曲线。多条业务线同时增长，让吉利的销量增量更具持续性。

新能源占比提升，银河进入规模释放期

8月，吉利新能源汽车销量达到175,877辆，同比增长19%，新能源渗透率提升至65%。

其中，吉利银河销量达到119,115辆，同比增长8%、环比增长10%。银河星愿销量60,955辆，连续三个月突破5万辆；银河E5销量14,132辆。极氪8月销量36,981辆，同比增长110%；领克新能源车型销量15,504辆，环比增长10%。

这意味着，吉利的新能源增长已经不再依赖单一车型。银河承担主流新能源市场的规模扩张，极氪、领克则覆盖更高价格带和个性化需求，多品牌、多产品共同构成了更完整的新能源增长梯队。

随着新能源销量占比持续提升，吉利在电动化、智能化领域的前期投入也开始通过产品和销量逐步兑现。8月底发布的AI新能源越野技术，进一步补充了其在高价值、高溢价产品市场的技术储备。

新能源做增量，燃油车守住基本盘

在新能源快速增长的同时，吉利燃油车业务依然保持韧性。

8月，吉利品牌销量达到216,186辆，同比增长5%、环比增长9%。其中，中国星销量97,071辆，环比增长8%；中国星高端系列销量25,802辆，双缤家族销量33,515辆，博越家族销量16,656辆。

 国内燃油车市场仍然拥有庞大的用户基础，尤其是家庭首购、换购等需求不会在短期内消失。吉利一方面通过银河扩大新能源市场份额，另一方面继续推进燃油车产品升级，并以混动技术承接传统燃油车用户的升级需求。

新能源与燃油车双线并行，使吉利能够覆盖更广泛的市场需求，也降低了行业动力结构快速变化带来的经营波动。

出口连续三个月破10万辆，第二增长曲线逐步站稳

8月，吉利海外出口销量达到110,094辆，同比增长205%，连续第三个月突破10万辆；其中，新能源出口70,629辆，同比增长446%，占海外出口销量的64%。

出口增长的含金量，不仅体现在规模，也体现在结构。新能源汽车已经成为吉利海外增量的重要来源，说明其海外业务正在从传统的产品出口，逐步进入新能源产品、渠道体系和本地化运营共同扩张的新阶段。

目前，吉利已经将全年出口目标由64万辆上调至92万辆，并向100万辆发起冲击。随着更多新能源车型进入海外市场，海外业务有望成为继国内新能源之后，支撑吉利增长的第二条重要曲线。

从销量增长，走向经营质量兑现

吉利8月销量数据，与此前公布的中期业绩形成了进一步呼应。

今年上半年，吉利汽车实现营业收入1,736亿元，同比增长15%；核心归母净利润96.8亿元，同比增长46%；毛利率达到17.9%。利润增速快于收入增速，说明销量增长正在向更好的盈利表现转化。

对资本市场而言，销量只是观察企业价值的起点。更重要的是，销量能否带来产品结构优化、海外市场扩张和利润水平提升。

从8月数据来看，吉利已经形成新能源、燃油车和海外市场多引擎驱动的增长框架。随着银河规模继续扩大、高价值产品占比提升，以及海外第二市场逐步打开，吉利经营质量的确定性仍在增强，其资本市场价值也将获得更扎实的基本面支撑。 $吉利汽车(00175)$