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🔥Leopold Aschenbrenner曾在华尔街搭建起最集中、杠杆最高的AI豪赌组合之一，结果这场豪赌以惨烈方式崩盘，而当初出手接盘救场的机构，如今已悄然完成了对这场反弹行情的套现——而这场反弹，恰恰是该机构自己参与推动的。

饼图显示，截至2026年6月30日，Situational Awareness基金披露的美股持仓规模达202亿美元，环比增长48%，但这只是过去仓位的一个快照——申报时间点已是投资组合崩溃数周之后。

整个组合中超过55%的仓位集中在两只存储芯片股上：

$SNDK

Sandisk占比28%，持仓规模57亿美元

$MU

美光占比27.5%，持仓规模56亿美元

对于一只管理规模高达数百亿美元的基金而言，这样的集中度极为罕见。

剩余仓位分布如下：

$BE

Bloom Energy占比9.6%，规模19亿美元

$TSM

台积电占比6.4%，另加2400万美元的看涨期权

$NBIS

Nebius占比6.1%，规模12亿美元

$CRWV

CoreWeave占比3.7%，规模7.45亿美元

另有Core Scientific、IREN、Applied Digital及STMicroelectronics的较小仓位，以及一笔针对Applied Digital的500万美元看跌期权——这表明Aschenbrenner在做多AI电力/托管主题的同时，也在对冲部分风险敞口。

$CORZ

$IREN

$APLD

$STM

据报道，该基金曾运行高达4倍的杠杆。当AI及半导体相关股票在7月遭遇大幅抛售时，投资组合在短短一个月内蒸发约67%的价值，规模从峰值约450亿美元骤降至约100亿美元。

Citadel此前曾发布报告，暗示美联储可能加息，随后Citadel联同其他对冲基金依据这一叙事做空市场——有观点认为，这一系列压力直接导致了Leopold基金的崩盘。

面对无法满足的追加保证金要求，Situational Awareness被迫在7月下旬将其几乎全部杠杆化公开股票持仓——包括Sandisk、美光及其余标的——出售给Ken Griffin旗下的Citadel，据报道成交价仅为面值的四到五折。

事情的转折点在这里。8月11日，也就是Citadel吸纳Aschenbrenner困境资产约两周后，Citadel Securities衍生品策略主管Scott Rubner发布报告，告诉客户去杠杆化过程已基本结束，系统性买家正准备重新加码那批刚刚被清仓的高贝塔半导体股票，并援引杠杆ETF资产暴跌42%、半导体相关杠杆ETF规模缩水至仅310亿美元的数据作为依据。

随后本周，Griffin披露Citadel已通过超过100笔大宗交易、总额逾40亿美元，清空了逾80%的相关风险敞口。

Citadel自家交易台先是警告市场，其刚刚低价买入的这批股票仍存在进一步抛售风险；两周后却转而喊出市场已见底，鼓励客户买入；而后又悄悄将自己手中的困境仓位大部分卖回给市场，恰好套现在自己刚刚公开炒热的这波反弹行情中。

这正是为什么Nebius、美光、Sandisk这些你关注的AI明星股会遭遇重挫——尽管其底层投资逻辑从未改变。这场抛售未必是市场突然认定AI基础设施被高估，而更可能是一只杠杆过高的基金，被迫在最糟糕的时点抛售数十亿美元股票所致。

华尔街并没有和散户一起恐慌，而是以极低价格接盘这些困境股票，助推了反弹行情，随后又以获利了结的方式将其转手卖回市场。