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瞧一瞧看一看，这才是真正的化债

美国国债突破40万亿美元大关，财政"死亡螺旋"悄然启动

美国联邦债务规模首次突破40万亿美元，三个月内猛增万亿，且财年利息支出达1.37万亿美元。借贷成本攀升与债务自我膨胀形成的“死亡螺旋”正加速启动。美国国债规模正以前所未有的速度膨胀，并已跨越40万亿美元这一历史性门槛。美国财政部于8月20日宣布，联邦政府总债务规模首次突破40万亿美元，单日增幅逾600亿美元，过去三个月累计新增约1万亿美元。

美国国债突破40万亿美元大关，财政"死亡螺旋"悄然启动

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padding-left: 10px;\"><strong>债务扩张提速，三个月增逾万亿</strong></h2><p style=\"text-align: justify;\">40万亿美元这一数字背后，是美国财政扩张速度的急剧加快。美国用了200年才积累起首个1万亿美元的债务，而最近这1万亿美元的叠加，仅耗时95天。<strong>从更长周期看，不足五年前的2022年1月，美国债务刚刚触及30万亿美元——这意味着总债务的三分之一，在短短五年内形成。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">德意志银行首席美国经济学家Matthew Luzzetti表示，&#34;从观感上看，突破40万亿美元这样的整数关口，短期内必然会引发外界对财政问题的关注。但这并非债务动态的魔法临界点，相关预测早已将这一结果纳入预期。&#34;</p><p style=\"text-align: justify;\">经济学家、国会预算办公室（CBO）及华尔街机构普遍预计，未来数年内赤字占GDP比率几乎不会出现实质性改善。截至2026财年7月，该比率约为6%，仍处于上升通道。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fe534cb2501c475df64a4fdc620991f0\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"350\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>利息支出失控，&#34;死亡螺旋&#34;成形</strong></h2><p style=\"text-align: justify;\">更令市场警惕的，是利息支出本身已成为债务扩张的加速器。本财年迄今的利息成本达1.37万亿美元，同比增长20%。仅在本周一，财政部向债券持有人支付了约850亿美元的半年期票息，创下历史纪录——而2025年8月同期这一数字为750亿美元，2026年2月中旬为800亿美元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/59cc2b854cb6015ec4d7ceedf6d07e46\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"350\"/><span></span></p><p style=\"text-align: justify;\">从预算结构看，净利息支出已超过医疗保健，成为联邦支出第三大项，仅次于社会保障。若按当前轨迹推算，总利息支出规模将在2026年前后超越社会保障的1.6万亿美元，跃居预算首位。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>债券投资者要求更高收益率，推高了财政部的再融资成本，而更高的融资成本又进一步扩大赤字，形成&#34;债务扩张—收益率上升—利息支出增加—债务进一步扩张&#34;的闭环。</strong>上周四，30年期国债拍卖融资成本创25年来最高；此前一天的10年期拍卖利率则为2007年以来峰值。若非当日贝森特宣布加码回购操作压低收益率，20年期国债当日拍卖利率将刷新历史纪录。</p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>政策层面收效甚微，贝森特陷入两难</strong></h2><p style=\"text-align: justify;\">贝森特于2025年就任财政部长时，曾承诺将联邦赤字率在特朗普第二任期结束前（即2029年1月）压降至GDP的3%左右。这一目标目前看来遥不可及。</p><p style=\"text-align: justify;\">美国行动论坛主席、前CBO主任Douglas Holtz-Eakin在近期发布的报告中直言：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">&#34;联邦预算是内部的敌人，是对经济进步基础、美国国际经济地位和国家安全的最大威胁。乐观的唯一理由应当是遏制赤字的实质性行动——而目前根本没有。&#34;</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">贝森特宣布的扩大长期债券回购操作，被部分市场人士批评与其早前对前任财政部长耶伦&#34;扭曲式发债操作&#34;的指责自相矛盾。与此同时，马斯克主导的政府效率部（DOGE）削减可自由支配支出的努力，实际成效也远低于其自身预期目标。</p><p style=\"text-align: justify;\">据报道，特朗普正着眼于11月中期选举，考虑推出新一轮减税承诺并增加国防开支，上述举措将进一步扩大赤字。</p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>债务上限危机，四至五个月后再临</strong></h2><p style=\"text-align: justify;\">当前的债务积累速度意味着，<strong>政府大约将在四至五个月内再次触及41.1万亿美元的法定债务上限。</strong>届时，华盛顿又将上演一轮关于是否提高上限的党派对峙，美国债务违约风险届时将重回市场视野。</p><p style=\"text-align: justify;\">评级机构惠誉（Fitch）一周前刚刚维持美国AA+主权信用评级，同时警告称，&#34;政府未采取有意义的行动应对大规模财政赤字&#34;，随着人口老龄化，&#34;未来十年支出压力将持续上升&#34;，债务水平的提升将使美国在面对未来经济冲击时更加脆弱。</p><p style=\"text-align: justify;\">彼得·彼得森基金会主席Michael Peterson表示，&#34;希望40万亿美元这个大数字能够在华盛顿引发警醒&#34;，并称若不控制债务，&#34;将损害普通民众的日常生计&#34;。然而，在实质性政策行动出现之前，上述表态更多停留于话语层面。市场的真实反应，已经由金价与比特币的走势给出了答案。</p></body></html>","source":"lsy1762389672944","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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