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多云轩
08-17 07:40

没有碳基消费的经济，目前没什么成色，好吧进入硅基消费的经济，那还要那么多碳基吗？没有了碳基，现在是什么呢？

财报前瞻｜阿里巴巴财报将至！电商基本盘稳固，短期利润承压引关注

摘要阿里巴巴将于2026年08月20日公布最新季度业绩，市场将聚焦电商基本盘与云业务增长协调及投入节奏的变化。分析师观点近期覆盖机构对阿里巴巴多持看多观点，理由集中在云智能的中长期增长逻辑与国际电商扩张带来的营收确定性，同时对短期利润承压保持审慎。多家机构指出，AI相关算力需求与行业数字化升级将推动云收入持续提升，而电商基本盘在用户与商家生态的协同中维持稳健。

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start;\">上季度回顾</h2><p>上季度阿里巴巴营收为2,433.80亿元，同比增长2.93%；毛利率为34.51%；归属于母公司的净利润为255.41亿元，净利率为10.49%；调整后每股收益为0.62元，同比下降95.05%。公司强调成本效率改善与投入结构调整带来利润端波动。分业务看，核心商务收入1,576.49亿元，云智能收入416.26亿元，显示电商基本盘与云业务双轮驱动。</p><h2 id=\"id_39953068\" style=\"text-align: start;\">本季度展望</h2><h4 id=\"id_2663887839\" style=\"text-align: start;\">电商基本盘的流量与变现效率</h4><p>在促销与补贴策略更趋精细化的背景下，电商基本盘的关键在于用户留存与商家经营效率，本季度市场预计营收增长6.32%反映出交易活跃度的韧性。平台通过技术服务费与广告产品的结构化升级推动站内流量变现，虽然在特定品类促销中存在让利行为，但高粘性的复购与广告投放强度有望对冲。考虑上一季度净利率10.49%与调整后每股收益明显承压，本季度若投入节奏趋于理性，边际利润率可能获得环比改善的空间，然而同比口径仍更受宏观消费与竞争格局影响。</p><h4 id=\"id_40026166\" style=\"text-align: start;\">云智能的AI算力与行业渗透</h4><p>云智能业务在企业数字化与生成式AI驱动下保持结构性机会，上一季收入达到416.26亿元，为公司提供稳定的中长期增长引擎。模型训练与推理带来的算力需求，叠加垂直行业的云化迁移，有望支撑高景气订单与更高质量的合同结构。市场对本季度EBIT与EPS同比下行的预期，部分体现了公司在云侧研发投入与生态资源投入的阶段性放大，但在收入端延续增长前提下，毛利结构改善与规模效应仍可能在未来几个季度逐步释放。</p><h4 id=\"id_1946117725\" style=\"text-align: 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