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SpaceX盘后大跌复刻近期AMD、AI硬件板块统一市场规律：业绩全面超预期，但缺乏新增增量叙事，资金集体选择“买预期、卖事实”。此前市场提前押注三大催化：星链用户大幅超预期、AI资本开支显著收窄、管理层上调全年业绩指引，财报仅兑现星链稳健增长，剩余两大市场期待全部落空。AMD此前交出翻倍数据中心收入仍盘后大跌8.7%，核心逻辑完全一致：AI牛市后期，市场不再满足“达标”，必须提供超预期增量才能支撑高估值溢价。SpaceX当前估值仍绑定远期太空算力想象，一旦短期现金流、资本开支层面出现瑕疵，投机溢价立刻收缩。本轮AI板块资金偏好发生明显切换，从远期故事标的转向当下可兑现现金流企业，Palantir同步发布财报，营收增速近90%且上调全年指引，盘后大涨15%形成鲜明对比，印证资金只奖励能落地盈利标的。在当前估值环境下，仅营收、亏损改善不足以扭转走势，必须给出明确降本、增收路径，才能重新吸引增量资金入场，单纯稳健业绩只会触发获利盘集中离场。