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说实话，上周五收盘我盯着屏幕愣了好一会儿。纳指砸1.4%也就算了，费城半导体指数直接确认技术性熊市——从6月高点算下来，整整跌了20%还多

这才半个月，AI行情就变天了？周末两条大消息出来，感觉这周更热闹了，跟大伙聊聊我的看法。

先说芯片：Kimi这一下，真的戳到痛点了

月之暗面发的Kimi K3，说实话我一开始没太当回事，不就是又一个开源模型吗？

但仔细看了下参数和跑分，不对劲。2.8万亿参数，编程榜直接干到第一，还是完全开源的。

这事儿的杀伤力在哪？

之前市场给芯片股的估值，底层逻辑是"AI军备竞赛永不停歇"——大厂为了抢AI高地，会不计成本砸钱买GPU、扩算力，英伟达们的订单看不到头。

现在开源模型追得这么快，市场自然要打个问号：

• 闭源模型的护城河还剩多少？

• 大厂还有必要砸那么多钱堆算力吗？

• 资本开支的ROI到底行不行？

这一问不要紧，估值直接塌了。上周五英伟达跌2个多点，台积电、应用材料这些设备股更惨，费半指数单周就跌了快10%[2]。72小时整个AI板块蒸发4700亿美元，跟去年DeepSeek那波如出一辙。

我觉得这不是简单回调，是市场在重新给AI算力逻辑定价。这个过程不会一两天结束。

再看油价：中东又开打，直接冲上90刀

地缘这事儿永远是周末加班加点搞事情。

美伊连续互相打击了好几天，霍尔木兹海峡直接瘫痪了两艘油轮。布伦特原油今天早盘直接冲91美元，单日涨了3个多点[4]。

给没概念的朋友说一下：霍尔木兹海峡是全球石油运输的咽喉，五分之一的原油从这儿过。真给堵死了，油价能给你飞上天。现在光风险溢价就涨了6-7美元。

对美股的传导很直接：

• 能源股继续爽：XLE上周已经在悄悄涨，今天开盘估计还要冲。埃克森美孚、雪佛龙这些巨头直接躺赢

• 通胀预期又抬头：油价是通胀之母，这一涨，美联储降息的事儿又要往后拖

• 成长股继续承压：通胀预期起来→美债收益率往上走→高估值科技股被杀估值

现在的盘面：两股力量对着干

说白了，现在市场就是两条线在拉扯：

一条是通胀线：油价涨→通胀反弹→美联储偏鹰→成长股难受

一条是AI线：开源模型超车→芯片需求存疑→科技股估值下修

两条线指向同一个方向：科技成长继续调整，能源和价值股相对抗跌。

上周五其实已经很明显了，科技领跌、能源走强的分化非常清晰。我估计这周这个格局还会延续。

接下来盯三个关键点

第一，费半指数11500点守不守得住

现在收在11673，再往下就是前期支撑位。如果有效跌破，下面的空间就打开了，整个半导体板块还得往下探。

第二，油价能不能站稳90美元

连续三天收在90以上，说明市场接受了这个地缘溢价，能源股还有得做。要是冲突缓和快速跌回85，那就是一波流，别恋战。

第三，联储官员的口风变不变

这周好几个联储官员要出来讲话。重点看他们会不会因为油价上涨改口放鹰。要是调子又硬起来，科技股还得挨锤。

最后说说操作

• 科技股别着急抄底。费半都入熊了，别觉得跌多了就是便宜，左侧底不是那么好抄的。实在想碰科技，去看看苹果这种偏防御的。

• 能源股可以逢低布局，但别追高。地缘行情的特点就是来得快去得也快，一定要设好止损。

• 仓位控制放在第一位。这种波动放大的行情，活着比赚多赚少重要，别上杠杆。

这周估计不会太平，大家系好安全带。你们现在手上什么仓位？觉得这波调整到哪儿是个头？评论区唠唠。