全球首发AI智能体手机合作，碰上半年净利预增逾五成：华勤的估值洼地还会持续多久？
7月13日，阶跃星辰全球首款大模型原生AI智能体手机STEPX Neo亮相。同天，全球智能产品平台型企业，华勤技术发布半年业绩预告，归母净利润预计达到29亿至30.5亿元，同比增长53.5%至61.5%。
一边是AI终端的新物种，一边是接近30亿元的半年利润，看似不相干的事情却指向同一件事——华勤技术的估值错位。
同一天，两件事放在一起看，华勤技术的估值逻辑，我觉得可能已经走到需要重新校准的时候。
一、大模型开始向下定义硬件，华勤站到产品共创的位置
先看STEPX Neo究竟新在哪里。
传统AI手机更像一位随身助手，可以搜索、总结、修图和回答问题。STEPX Neo想再往前走一步：搭载智能体原生操作系统Step AOS和个人智能体阶跃Amoo，通过协议接口调用通信、文件、系统以及第三方应用能力。
说得直白一点，过去是人打开应用、寻找功能、完成操作；现在的方向，是用户说出需求，智能体自己拆解任务，再调用多个应用把事情办完。
与此同时，阶跃星辰还公布了首批生态合作伙伴，包括支付宝、百度、美团、京东、滴滴、携程和高德地图。智能体手机能否真正跑起来，关键就在应用能否调用、任务能否闭环，这套协议生态提供了落地基础。
据知情人士透露，这款 STEPX Neo 智能体手机的制造环节，由 A 股上市公司华勤技术承接，但双方并非简单的贴牌代工关系，而是深度绑定的联合协作模式。
B+轮战略入股→C轮持续加码→深度代工（非贴牌）→共同出席发布会。双方合作贯穿技术研发、供应链整合、量产交付全周期。
具体表现如下：
因此，这件事对华勤的意义，已经不只是一笔手机订单。
当手机进入智能体阶段，整机厂商需要处理模型部署、系统适配、功耗控制、散热、通信和规模制造等问题。华勤过去积累的研发设计和供应链能力，开始有机会进入更复杂的软硬件协同环节，并且，未来可切入AI平板、AR眼镜、机器人、车载智能体终端等更多品类。
AI PC也遵循相近逻辑，但从产品形态和市场关注度看，全球首发的智能体手机显然是眼下更锋利的一张牌。
第二、半年报验证：平台能力开始转化为利润
AI终端的故事再热，最后也要回到账本。
2026年，全球消费电子行业深陷“存储超级周期”，终端市场需求复苏缓慢，市场步入存量竞争。在外部需求收缩、内部竞争加剧的双重压力下收入保持两位数增长，归母净利润增速超过五成，说明华勤的规模扩张仍在继续。
公告称，该等估计增长主要归因于本集团经营业绩的持续增长。公司同时说明，非经常性利润增长主要来自产业链上下游投资贡献。
因此，这份预告可以拆成两层：主营业务维持稳健增长和产业链投资进一步放大利润表现。
这也是华勤与许多AI概念公司的区别。
它无须等待未来某一天再证明收入和利润，基本盘已经能够提供现金流、客户体系和制造能力；AI带来的任务，是让这套庞大平台承接更高价值的产品。
三、未来，三张AI牌尚未正真兑现
这里最容易被忽视的，是AI服务器早已进入报表，而且2026年的增长路径已经相当清晰。
2025年数据中心业务收入超过400亿元，接近翻倍，其中AI服务器收入占比超过70%。进入2026年，公司预计数据中心业务收入同比增长30%至50%；通用服务器收入预计增长约50%，交换机收入继续保持翻倍增长，这张牌已经完成了从概念到规模收入的跨越。
超节点则是下一张牌。
它把大量计算节点、网络节点、供电和液冷系统深度耦合，对系统架构、高速互联、散热及制造一致性的要求更高。华勤披露，该产品已在二季度实现小批量发货，下半年将进入批量交付，全年预计贡献超过100亿元收入。
所以，华勤的AI逻辑并不悬空：智能体手机提供终端入口，AI服务器贡献现实收入，超节点负责打开下一阶段空间。三张牌处在不同兑现阶段，刚好形成一条连续的增长链。
四、估值仍有错位：约20倍PE，定价仍有认知差
最后回到估值。
若以上半年归母净利润区间中值29.75亿元作简单年化，2026年全年归母净利润约为59.5亿元，近似按60亿元测算（下半年业绩通常要高于上半年），A股对应市值约1155亿元，PE不到20倍，处于整个科技板块的估值洼地。
而对应的却是半年收入接近千亿元、净利润增长超过五成的经营底座，是超过280亿元规模的AI服务器业务，是全年目标超过100亿元的超节点增量，也是全球首款大模型原生AI智能体手机背后的制造与协同机会。
从这个组合看，华勤当前仍具备较高性价比。市场给它的估值更接近成熟硬件制造企业，却还没有充分反映AI服务器、超节点和智能体终端共同推动业务升级的可能性。
这正是我认为它存在低估的地方。
五、结语
当然，价值重估不会只靠一个概念完成。
STEPX Neo后续能否量产，超节点能否按计划放量，数据中心收入能否保持增长，才是市场继续上调估值的依据。
但至少现在，华勤已经把最难的一部分交出来了：利润在增长，AI服务器已经形成规模，超节点开始发货，新一代智能终端也站到了台前。
因此，接下来需要回答的问题是这样一家利润接近60亿元、手握多条AI增长线的公司，究竟还应不应该只值20倍。
我相信，当利好落地之时，必然迎来重估之日。
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