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$领益智造(01688)$ $圣邦股份(03661)$ $芯碁微装(09630)$ $中科闻歌(01956)$ $MERDEKAGOLD-DRS(06228)$

基本情况：

申购时间：6月17日-6月23日，24号出结果，25号暗盘，26号上市；

发行价格：≤10.18

入场费：6786.56

1手：660股

全球发售：8.12亿股

公开发售：8118.13万股

发行手数：123002手

基石：有，共20家基石投资者认购38.57%份额

绿鞋：无

保荐人：国泰君安独家保荐

分配机制：机制B，回拨10%

领益智造是全球领先的AI终端高精密智能制造平台，公司专注于为全球客户提供精密功能件、结构件、模组及一站式智能制造服务，产品广泛应用于AI终端设备（手机、PC、XR眼镜）、人形机器人、企业级服务器、汽车及低空经济等领域。

根据弗若斯特沙利文数据，以2025年收入计算，公司在全球AI终端设备高精密功能件市场排名第一，在全球AI终端设备高精密智能制造平台行业排名第三。客户矩阵涵盖苹果、荣耀、**、特斯拉等全球顶级科技企业，客户壁垒极高。

公司正从传统消费电子向AI新兴赛道转型，2025年AI硬件相关收入达447.93亿元，人形机器人领域已与全球头部企业达成供应合作，AI算力基建方面通过收购切入北美大客户供应链，第二增长曲线清晰可见。

财务表现：

招股书财务数据显示，公司近三年营收持续高增：

2023年：营收341.54亿元，净利润20.14亿元；

2024年：营收442.60亿元，净利润17.61亿元；

2025年：营收514.29亿元，净利润23.27亿元；

三年营收复合增长率约22.7%，2025年归母净利润同比增长30.34%，利润增速显著跑赢营收增速，体现规模效应与产品结构优化成效。毛利率方面，20232025年分别为18.7%、14.4%、15.2%，2025年已触底回升。

需要注意的是，2026年一季度公司扣非净利润同比下滑约33%，主要受消费电子季节性波动与研发投入加大影响，属于短期扰动，不改全年增长预期。

募资用途：

约37.6%用于设备投资与产能升级；

约30.0%用于产业链整合与战略收购；

约11.9%用于研发能力建设；

约10.5%用于扩展海内外生产基地；

约10%用于运营资金；

领益智造此次引入20家基石投资者，认购近38.57%的份额；

领益智造采用机制B，回拨10%；全球发售8.12亿股，香港发售8118.12万股，一手是660股，共计123002手；甲尾申购需要47.51万本金，乙头申购需要54.30万本金；

领益智造、中科闻歌、科拓股份、圣邦股份、MERDEKAGOLD-DRS、芯碁微装、海光芯正、白鸽在线、礼邦医药-B，这9个新股存在资金冲突；现在倍数是3倍了，预计最终会在200倍左右；由国泰君安独家保荐，有基石，无绿鞋，国泰君安历史保荐项目还可以。

随着全球AI技术加速落地，领益智造在AI硬件领域的布局正步入收获期。

在AI服务器散热方面，高附加值业务持续放量，有效对冲了传统消费电子存量市场带来的压力。人形机器人零部件业务正处于商业化落地的关键阶段，公司通过充足的募资，能够快速完成产能扩建。汽车及低空经济业务在2025年实现收入29.54亿元，同比增长39.56%，毛利率同比提升7.90个百分点。

公司将以“AI+机器人”为双引擎，加快国际化布局。

增长驱动力来自几个方面：

• AI终端：全球AI手机和AIPC出货量高速增长，IDC预测AI手机到2028年出货量将达9亿部，年复合增长率超过78%。公司已为北美大客户量产相关产品，适配器也进入了AIPC龙头供应链，2025年有望放量。

• 人形机器人及其他新兴业务：子公司领鹏智能与Hanson合作，为FigureAI等客户供应结构件和散热模组，面向2030年人形机器人市场的巨大潜力。

• 汽车与低空经济：动力电池结构件、微型逆变器等产品营收占比持续提升，协同效应显著。

整体来看，AI正驱动公司迈向中长期成长。

领益智造（01688）是全球AI终端高精密功能件市场第一的龙头地位、基本面不错，拥有前景广阔，目前较A股折价是47%，同时19家基石投资者锁仓38.59%；但短期内仍面临全球宏观经济波动对消费电子需求的压制、海外收入占比较高带来的汇率风险、铜铝等大宗商品价格波动对毛利率的侵蚀，尤其是2026年一季度净利润同比下滑30.70%的现实压力。

领益智造有12万手，这个中签率是这批高的了，小肉。

领益智造、中科闻歌、科拓股份、圣邦股份、MERDEKAGOLD-DRS、芯碁微装、海光芯正、白鸽在线、礼邦医药-B这9个新股存在冲突，你会怎么打？

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