社区

一、开场环节

【创始人 DK】

本次为优信截至2026年3月31日一季度业绩电话会，参会人员包括创始人兼负责人DK、CFO John。会议内容包含前瞻性表述，相关风险可查阅公司向监管机构提交的备案文件，全程录音。管理层将依次讲解经营情况、财务数据，随后进入问答环节。

一季度整体经营会受到春节淡季带来的阶段性影响，先给大家披露核心运营与销售数据。零售销量一万六千五百三十台，同比增长百分之一百一十九，已经连续八个季度零售销量同比增速超过百分之一百一十。整体总交易量一万八千二百一十一台，同比增长百分之一百二十点四，其中批售销量一千六百八十一台，同比增长百分之一百三十四，环比下降百分之三十二。库存周转稳定维持在三十天左右，整体毛利率百分之七点零，环比提升零点二个百分点，上个季度为百分之六点八，同比持平。客户净推荐值NPS上升至六十八，长期稳定高于六十，在国内二手车行业处于领先水平。

【CFO John】

营收相关数据，一季度总营收十点七四亿元人民币，同比增长百分之一百一十三，环比下降百分之十。零售收入十点一亿元，同比增长百分之一百一十八，环比下降百分之十，零售车辆均价六点一万元，上季度均价五点九万元，去年同期均价六点二万元。批售总收入两千七百八十九万元。

盈利层面，经调整后EBITDA亏损三千四百三十二万元，对比上季度亏损两千七百二十一万元，亏损规模有所扩大。亏损增加主要有三点原因，第一是春节淡季阶段性销量下滑，第二是多家新店处于运营爬坡初期，前期投入成本较高，第三是为匹配全年扩张计划提前储备运营人员，带来前置人力投入。关于毛利率，新开门店天然毛利水平低于成熟运营门店，现阶段成熟门店销量占比持续走高，对冲新店带来的毛利拖累，保障公司整体毛利率保持稳定。

【创始人 DK】

接下来聊一下2026年国内整体车市行情。新车市场下行幅度非常明显，二零二六年一至五月国内乘用车新车累计销量下滑百分之二十，燃油车下滑幅度更大，四到五月燃油新车单月销量同比降幅均超过百分之三十五。二手车价格从四月份开始出现大幅调整，主流二手燃油车在一到两个月区间内价格下跌百分之十至百分之十五，行业对于车辆定价、库存周转、资金使用效率、风险管控的标准全面提升。

虽然车价下行带来短期盈利压力，但一至五月全国二手车交易量依旧同比小幅增长百分之二，行业整体韧性远强于新车市场，消费者对于二手车的接受度持续提升，高性价比二手车辆吸引力持续增强。

对于行业长期发展，我们参考美国二零零七至二零零九年金融危机周期，当时美国新车销量下滑约百分之三十五，大量中小个体车商资金链断裂退出市场，具备标准化运营、资金优势的大型独立二手车零售商反而逆势扩大经营、提升市场份额。管理层判断，当前国内二手车行业调整本质是行业竞争格局重塑的过程。国内汽车保有总量、二手车年度流转比例依旧大幅低于欧美发达国家，长期真实购车需求扎实。优信坚持高周转、标准化品控、超级大卖场的经营模式，能够在行业洗牌阶段持续扩大自身竞争优势。

本轮价格调整完成后，国内三年期燃油二手车保值率从此前百分之六十八至百分之七十二，一次性回落至百分之五十八至百分之六十，整体下滑十个百分点，逐步接轨欧美、日本等成熟汽车市场的保值率水平。保值率回归合理区间之后，二手车的实用代步属性会进一步释放，有利于行业长期良性发展。

二手新能源车目前整体供给有限，国内新能源车汽车保有量整体占比不足百分之十五，受车源供给端约束，二手新能源车销量占比没有出现明显提升。新车市场燃油车与新能源车的销量分化趋势，暂时还没有完全传导到二手车流通市场。

门店扩张落地与运营模式复盘。现有门店布局方面，三月份天津超级卖场正式投入运营，是优信华北区域首个大型二手车卖场，场内可同时容纳四千台以上车辆展销，天津店落地后，公司合计拥有六家代运营超级大卖场。目前已经和重庆、石家庄地方政府达成深度战略合作，双方联合投资建设运营本地二手车超级卖场，同时银川、无锡、广州等城市的卖场项目正在洽谈落地阶段。

新店运营爬坡效率对比早期门店有明显提升。西安卖场二零二二年十二月开业，属于初代样板门店，前期需要完整打磨整套运营体系，目前门店运营完全成熟，单月销量峰值两千七百台，当地二手车零售市占率约百分之二十五，已经实现单店稳定盈利。武汉卖场二零二五年三月开业，仅用时六个月单月销量突破一千台。郑州卖场二零二五年九月开业，当地二手车市场竞争激烈，仅用时四个月单月销量突破一千台。

新店提速复制的核心原因分为四点，第一是整车采购、定价体系、库存管理系统已经完全成熟落地，可以快速适配不同城市本地市场行情；第二是销售、售后、整备全流程标准化，成熟门店运营模式能够直接复制，不需要从零摸索搭建体系；第三是优信品牌全国影响力持续增强，新店开业后获客、建立用户信任的速度大幅加快；第四是门店选址评估体系持续优化，能够结合地产周期拿到成本更优、客流更好的优质场地。

二零二六年全年开店计划不变，全年计划新增四至六家超级大卖场。从长期战略层面，不会因为短期市场价格波动调整全国门店布局规划；实际执行层面保持灵活审慎，如果市场持续承压，会主动放缓新店开业节奏，严格管控库存规模与各项费用支出，优先保障企业整体现金流安全与库存周转质量。

【CFO John】

业绩展望分为二季度指引与全年目标。第二季度经营指引，零售销量区间一万八千台至一万九千台，同比增长百分之七十三至百分之八十三。总营收预计十亿元左右。毛利预判，二季度整体毛利会承受比较大的下行压力。公司现阶段经营优先级是保障库存周转效率，短期适当让步毛利换取健康运营；六月份起新车售价逐步企稳，前期受价格波动影响的库存持续出清，预计三季度毛利率会显著回升至常规正常水平。二零二六年全年核心目标维持不变，零售销量同比增长超百分之百。

二、投资者问答环节

【提问投资者】

问题一，二季度车价持续下行，对公司销量、毛利分别造成哪些影响？

【CFO John】

车价下行压力从四月份开始全面显现，二季度整个二手车行业价格下行趋势明确。全行业普遍面临毛利收缩压力，我们现阶段选择优先加速库存周转、严控经营风险，因此二季度毛利会持续承压；随着车价逐步企稳、低价库存持续出清，三季度毛利修复具备较强确定性。

【提问投资者】

问题二，新店运营数据和早期成熟门店对比，长期盈利节奏如何？

【创始人 DK】

整套大卖场经营模式已经完全跑通，西安老店证明单店长期可以稳定盈利，武汉、郑州新店证明标准化模式能够高效复制落地。整体运营规律为新店销量爬坡速度持续加快，但门店盈利节点会滞后于销量增长，新店前期存在场地、人员、营销固定投入，随着门店经营规模持续扩大，盈利水平会逐步靠拢成熟门店标准。

【提问投资者】

问题三，当前二手车市场持续下行，公司是否会放缓全年开店节奏？

【创始人 DK】

长期扩张战略保持不变，全年新增四至六家新店的整体计划不调整。执行层面动态调整落地节奏，市场低迷周期内，主动严控新店开业进度、各项运营费用以及库存采购规模，所有扩张动作以现金流健康、运营质量优先，保证门店扩张可持续。

【提问投资者】

问题四，当前二手车市场燃油车、新能源车流通分化情况如何？

【创始人 DK】

二手车流通市场以存量燃油车源为主，新能源车整体保有量偏低，二手新能源车市场份额暂无明显提升。本轮二手车价格调整，本质是国内二手车保值率回归成熟市场合理区间，短期承压之后，长期利好整个行业健康发展，二手车实用代步需求会进一步释放。

三、会议总结

【创始人 DK】

第一，一季度优信顶住春节淡季与全国车市下行双重压力，零售销量、整体营收延续高速增长，库存周转、客户NPS等核心运营指标保持稳定。

第二，行业短期面临车辆价格波动、毛利承压的阶段性问题，但二手车行业长期增长底层逻辑没有发生改变，市场洗牌过程会持续利好头部标准化连锁二手车企业。

第三，超级大卖场门店扩张模式成熟、可批量复制，二零二六年全年开店规划、零售销量翻倍增长目标保持不变，经营策略可灵活适配市场行情变化。

第四，经营压力集中体现在二季度，三季度毛利修复确定性较强，公司整体经营具备充足韧性。

$优信(UXIN)$