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近期国际金价陷入持续下跌行情，5月28日跌至4366美元/盎司，创下近两个月新低。自2月底中东地缘冲突发酵至今，金价三个月累计跌幅超17%，年内涨幅几乎全数回吐，搭配黄金ETF持续资金流出，市场悲观情绪不断蔓延。各大投行对黄金后市看法出现明显分歧，分歧根源在于多空双方聚焦的核心逻辑截然不同。看空机构紧盯短期宏观压力：美国就业数据强劲，市场推迟美联储降息预期，实际收益率走高，而黄金无息资产属性使其吸引力下降，叠加美元走强，进一步压制金价，同时ETF资金大规模撤离，加剧价格回调动能。看多机构则立足长期结构性趋势，全球央行持续逆势增持黄金，超九成受访央行计划未来一年继续购金，去美元化、全球债务高企、地缘风险反复等因素，依然构成黄金坚实底部支撑。面对ETF流出引发的连锁下跌，顺势做空会放大短期收益，但要警惕央行实物买盘带来的反弹风险；逆势逢低买入更适合长线布局，不过当下下跌趋势未止，不宜一次性重仓。短期金价仍将在利率与美元压力下震荡，中长期支撑并未瓦解，操作上需区分交易周期理性抉择。