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今年AI硬件行情如火如荼，但还是有很多人担心英伟达会不会重蹈思科覆辙。要我说这次行情局部泡沫是有的，但是像英伟达、台积电这些巨头一点泡沫都没有。因为AI革命和以往的历次工业革命比起来发生一个根本的变化：基础设施建设变成了消费品。

在互联网革命时代，网络铺设、机房、路由器都可以归类为基础设施建设。基础设施投资一个显著特点就是一旦建成后可以用好多年，升级换代速度非常的慢。网络铺好之后主要的创造都发生在软件层面，网络公司靠写代码来进行创新，网线、路由器不会参与进来。

而AI时代的芯片数据中心却并不像互联网革命时的机房、网线、路由器那样被动。思科路由器要好多年才会升级换代，而英伟达的芯片却是一年一升级换代。互联网时代并不需要永无止境的提升网速，网速提升到一定程度消费者就会感觉够用了，但AI对算力的需求是无穷无尽的。每个大模型或者AI应用公司都非常渴望算力升级。AI越强大对算力需求越大，算力越大越推动AI变得更强大，这是一个永无止境的循环。所以芯片性能的升级会永无止境，数据中心的升级建设会永无止境。AI时代不再有基础设施建设的概念了，芯片和数据中心变成一种消费品。应用层面对token的源源不断的消费，本质上就是对芯片和数据中心的源源不断的消费。

AI时代的算力不但去年缺，今年缺，还会明年缺、后年缺。算力的提升远远跟不上token的消费，换句话说就是芯片、数据中心的消费跟不上token的消费。