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$琻捷电子科技(江苏)股份有限公司（临时代码）(91241)$ 琻捷电子核心价值极简浓缩

一、公司定位

Fabless模式的汽车无线传感SoC龙头，国内汽车无线传感SoC市占第一（21.6%） 、全球第三（8.5%）；全球唯二、全球市占超50%的智能电芯BPS SoC量产企业（对标英飞凌），为全球首家推出BPS SoC产品的厂商。

二、三大核心业务

1. 智能轮胎芯片（核心营收，占比60%）：主营TPMS胎压监测芯片，含传统RF、新型BLE品类，2025年营收同比增39%，受益核心客户保隆霍富订单放量，毛利率持续回升。

2. 智能电芯：核心为BPS电池压力感应芯片、BAS芯片，布局变革性wBMS无线电芯芯片；适配电池热失控预警，2025年实现商业化增量，因对宁德时代3%-5%价格折让，毛利率小幅下滑。

3. 智能通用传感：覆盖汽车空调、底盘制动、加速度传感器芯片，2025年大额订单带动业务小幅增长，毛利率持续走高。

毛利率改善核心原因：2021年高价晶圆库存逐步消耗，晶圆成本大幅下降。

三、经营财务

2023-2025年营收：2.23亿、3.48亿、4.78亿，三年复合增速46.2%，2025年三大业务全线增长。

账面持续亏损为非经营性因素：金融工具估值变动、历史晶圆高价成本、并购商誉减值；经调整亏损持续收窄（1.87亿→0.97亿→0.32亿）。

整体毛利率稳步上行：16.6%→20.3%→28.0%。

四、市场格局与核心催化

1. TPMS芯片：2025年国内市场规模12.1亿元，公司国内市占24%位列第一，领先英飞凌、恩智浦等外资巨头。

2. BPS电芯芯片：2025年全球渗透率23%，预计2030年升至45%。

3. 核心政策利好：2026年7月新动力电池安全国标落地，升级热失控安全要求，大幅加速BPS芯片渗透。

五、客户与股东

1. 客户：绑定比亚迪、上汽、吉利、长安等头部车企；前五大客户营收占比52.3%，第一大客户保隆霍富占比31.9%，深度绑定头部TPMS供应链。

2. 股东：创始团队控股32.25%；坐拥吉利、保隆、三一、宁德时代关联晨道资本等产业股东，及经纬、国风投等知名创投机构。

六、扩张布局

2025年5月于马来西亚成立合资公司，正式启动海外扩张，辐射北美、东盟、欧洲市场。