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05-31 10:10

下一次重大考验可能出现在7月份企业开始公布第二季度财报之时。布朗认为，如果业绩表现无法兑现市场对近期赢家股所寄予的高预期，动量交易可能失去支撑。

华尔街炙手可热的动量交易仍在大获全胜，这一策略创下史上最佳两个月涨幅

随着市场涨势逐渐扩散、仓位拥挤以及未来业绩可能不及预期，这种高度集中的动量交易正面临反转风险。追踪标普500指数中近期相对表现强劲个股的标普500动量指数，在过去两个月累计上涨31.7%，创下历史最佳两个月表现。分析人士表示，风险在于，动量策略最有效的前提是市场领导地位保持不变。推动动量策略上涨的同样因素，也可能使其变得更加脆弱。

华尔街炙手可热的动量交易仍在大获全胜，这一策略创下史上最佳两个月涨幅

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left;\">下图展示了标普500动量指数自1994年以来的两个月表现，以凸显其近期历史性的飙升。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a437d6560f7e2aabafc31a767b70c997\" data-align=\"center\" tg-width=\"700\" tg-height=\"394\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">动量投资的核心理念是买入已经上涨的股票，因为市场中的强劲趋势通常会持续一段时间。在当前市场环境下，这一策略尤其奏效，因为投资者持续奖励与人工智能相关的企业，无论是芯片制造商，还是被视为将受益于AI基础设施扩张的公司。</p><p style=\"text-align: left;\">分析人士表示，风险在于，动量策略最有效的前提是市场领导地位保持不变。随着市场上涨开始从原先那批AI概念龙头扩散至更广泛的板块，过去几个月表现最好的股票未必还能继续引领下一轮上涨。研究动量因子表现的学者发现，长期来看，该策略确实具有稳定的超额收益能力，但同时也容易遭遇痛苦的回撤。</p><p style=\"text-align: left;\">投资决策研究公司（Investment Decision Research）董事总经理梅丽莎·布朗（Melissa Brown）在电话采访中表示：</p><p style=\"text-align: left;\">“动量策略通常不会只是停滞不前——它往往会发生反转。”</p><p style=\"text-align: left;\">她指出，不同的股票可能会突然成为新的领涨者，从而导致动量因子的表现迅速瓦解。</p><p style=\"text-align: left;\">本质上，投资者可能会卖出过去的赢家，以筹集资金参与新的热门交易。例如，光网络股票在5月初曾炙手可热；但周五在Dell Technologies公布远超预期的业绩后，服务器制造商股价飙升，而光网络股票则遭遇抛售。</p><h2 style=\"text-align: left;\">为什么这一策略有效</h2><p style=\"text-align: left;\">根据Informed Momentum Company首席投资官特拉维斯·普伦蒂斯（Travis Prentice）的说法，近期动量交易表现异常强劲，是因为自去年以来已经形成的市场趋势进一步加速，而半导体、硬件和存储芯片类股票成为主要推动力。</p><p style=\"text-align: left;\">该策略还受益于赢家与输家之间日益扩大的表现差距。近期获得最佳回报的投资者，往往是那些坚持持有并持续加码赢家股票的人。</p><p style=\"text-align: left;\">普伦蒂斯表示：</p><p style=\"text-align: left;\">“赢家表现极其出色，而输家——或者说那些被市场认为可能受到AI冲击的公司——表现则异常糟糕。”</p><p style=\"text-align: left;\">“赢家和输家之间的分化极其剧烈。”</p><h2 style=\"text-align: left;\">反转风险</h2><p style=\"text-align: left;\">普伦蒂斯表示，由动量驱动的强劲趋势并不一定会以崩盘收场，但如此猛烈的上涨无疑增加了这种情况发生的风险。</p><p style=\"text-align: left;\">推动动量策略上涨的同样因素，也可能使其变得更加脆弱。根据普伦蒂斯的分析，许多表现最好的股票集中在AI硬件、科技、工业以及其他AI相关领域。如果市场对这些公司的预期已经过度乐观，或者市场领导权快速转换，那么采用调整速度较慢的动量策略的投资者可能会面临风险。</p><p style=\"text-align: left;\">他说：</p><p style=\"text-align: left;\">“因此，如果你投资于动量策略，确保其能够足够频繁地进行再平衡、足够快速地调整仓位非常重要。否则，当市场不可避免地发生变化时，你可能会成为最后接盘的人。”</p><p style=\"text-align: left;\">布朗则指出，动量股交易也正变得越来越拥挤。虽然目前拥挤程度尚未达到她特别担忧的水平，但当大量投资者试图同时退出时，交易的脆弱性会明显增加。</p><p style=\"text-align: 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Technologies公布远超预期的业绩后，服务器制造商股价飙升，而光网络股票则遭遇抛售。为什么这一策略有效根据Informed Momentum Company首席投资官特拉维斯·普伦蒂斯（Travis Prentice）的说法，近期动量交易表现异常强劲，是因为自去年以来已经形成的市场趋势进一步加速，而半导体、硬件和存储芯片类股票成为主要推动力。该策略还受益于赢家与输家之间日益扩大的表现差距。近期获得最佳回报的投资者，往往是那些坚持持有并持续加码赢家股票的人。普伦蒂斯表示：“赢家表现极其出色，而输家——或者说那些被市场认为可能受到AI冲击的公司——表现则异常糟糕。”“赢家和输家之间的分化极其剧烈。”反转风险普伦蒂斯表示，由动量驱动的强劲趋势并不一定会以崩盘收场，但如此猛烈的上涨无疑增加了这种情况发生的风险。推动动量策略上涨的同样因素，也可能使其变得更加脆弱。根据普伦蒂斯的分析，许多表现最好的股票集中在AI硬件、科技、工业以及其他AI相关领域。如果市场对这些公司的预期已经过度乐观，或者市场领导权快速转换，那么采用调整速度较慢的动量策略的投资者可能会面临风险。他说：“因此，如果你投资于动量策略，确保其能够足够频繁地进行再平衡、足够快速地调整仓位非常重要。否则，当市场不可避免地发生变化时，你可能会成为最后接盘的人。”布朗则指出，动量股交易也正变得越来越拥挤。虽然目前拥挤程度尚未达到她特别担忧的水平，但当大量投资者试图同时退出时，交易的脆弱性会明显增加。下一次重大考验可能出现在7月份企业开始公布第二季度财报之时。布朗认为，如果业绩表现无法兑现市场对近期赢家股所寄予的高预期，动量交易可能失去支撑。更高的利率同样是一项风险因素。根据罗伊斯投资伙伴公司（Royce Investment Partners）联席首席投资官弗朗西斯·甘农（Francis Gannon）的观点，如果10年期美国国债收益率维持在5%左右或更高水平，企业估值倍数扩张将受到抑制。根据道琼斯市场数据，10年期美国国债收益率（TMUBMUSD10Y）在5月份上升了6.4个基点，周五报4.452%。","news_type":1,"symbols_score_info":{"IVV":0.6,"SPXU":0.6,"SPYH":0.6,"SPYM":0.6,"VOO":0.6,"SPXL":0.6,"SPYU":0.6,"SPYQ":0.6,"SPUU":0.6,"SDS":0.6,"MMAX":0.6,"YSPY":0.6,"SSO":0.6,"HIBL":0.6,"SPDN":0.6,"UPRO":0.6,"SPY":0.6,"SMAX":0.6,"DMAX":0.6,".SPX":2,"SH":0.6,"SPXS":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":138,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":139,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"hasMoreComment":false,"orderType":2}