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作者：三晋财经汇

5月19日，山西A股上市公司金利华电（300069.SZ）发布重大资产重组交易预案，公司拟通过发行股份及支付现金的方式，收购西安中科西光航天科技集团有限公司（以下简称“中科西光”）82.5%的股权。

受此利好提振，5月20日复牌以来，金利华电已连续3个交易日涨停。截至5月22日收盘，公司股价报52.87元/股，总市值61.86亿元。

此次收购既是金利华电业务版图的关键拓展，更是晋商资本布局商业航天赛道的重要落子。

来源：金利华电公告

01

拟收购中科西光82.5%股权

交易预案显示，本次交易由“发行股份及支付现金购买资产”和“募集配套资金”两部分组成。

一方面，金利华电拟通过发行股份及支付现金的方式向达科讯飞、龙华天启、智泽星辰等11名交易对方购买其合计持有的标的公司82.50%股权，发行股份购买资产的定价为16.8元/股。

另一方面，公司同步向控股股东山西红太阳发行股份募集配套资金，发行价格定为19.06元/股。

截至预案披露日，中科西光的审计、评估工作尚未完成，具体交易价格尚未确定。交易完成后，中科西光将正式成为上市公司的控股子公司，并纳入合并报表范围。

金利华电表示，因交易对手之一智泽星辰为上市公司关联方，此次交易构成重大资产重组与关联交易，但不构成重组上市。

02

商业航天“小巨人”

此次被相中的中科西光，由中科院西安光机所孵化，是国家级专精特新“小巨人”企业，也是国内少数同时具备卫星星座建设、卫星产线建设 “双核准” 资质的商业航天企业。

该公司成立于2021年，注册资本1714万元，法定代表人秦静。是一家自主研发高光谱卫星及遥感信息服务的商业航天公司，主营业务包含卫星制造及相关服务、卫星遥感信息服务两大板块。客户覆盖政府类客户、商业航天和数据服务类客户、行业应用类客户等。

来源：金利华电公告

业绩层面上，2024年中科西光实现营收888.76万元，净利润-2949.54万元。2025年营收大幅增长至4915.94万元，净利润837.99万元，成功扭亏。截至2025年末，公司总资产7.52亿元，净资产6.68亿元。

此次收购方金利华电成立于2003年，2010年4月在深交所上市，主营业务为玻璃绝缘子的研发、生产、销售及相关技术服务业务和戏剧演出业务。

业绩层面上，2025年金利华电实现营收2.2亿元，同比下降19.24%；归母净利润亏损533.82万元，同比下降116.65%。

来源：金利华电2025年年报

金利华电表示，公司目前现有业务规模较小，依赖单一业务存在较大经营风险，寻求业务转型、培育新的增长极是其战略需要。

此次收购置入商业航天资产，有利于增强公司可持续经营能力、增强公司科技创新属性，同时助力中科西光依托上市公司平台加速发展。

03

“90后”实控人三逐“航天梦”

金利华电此次跨界收购吸引了市场广泛关注，而其背后是一位年轻的“90 后”实控人——韩泽帅。

韩泽帅1992出生，是山西民营巨头潞宝集团掌门人韩长安之子。

2020年9月，韩泽帅通过山西红太阳，以19.34元/股的价格受让金利华电14.2%的股份，最终以3.17亿元取得公司控制权，成为金利华电的实控人。

潞宝集团成立于1994年，创始人韩长安，经过30余年的发展，已经成为一家以煤焦化工为主导，横跨新材料、能源、物流、旅游、有机农业、生物工程等领域的大型中外合资企业，总资产超300亿元。

而在入主金利华电后，韩泽帅曾先后三次逐梦商业航天。

2021年10月，金利华电筹划收购成都润博科技有限公司，交易作价13.50亿元，该公司专注于航空航天高端装备制造与检测服务。次年10月公告筹划终止

2025年1月，金利华电再次筹划收购长期服务于航空航天领域的北京海德利森科技有限公司，同年8月因双方意见不一，无奈再度折戟。

叠加此次再度推进中科西光收购案。5年时间内，韩泽帅已经三次筹划进军商业航天领域。这背后是近年来商业航天超高的投资热度。

公开信息显示，商业航天是国家明确支持的战略性新兴产业。近年来，商业航天领域的国家政策持续出台，2024年，政府工作报告首次将商业航天纳入未来产业范畴；2025年，商业航天被提升为“新增长引擎”。

2026 年，政府工作报告进一步将航空航天明确定位为六大“新兴支柱产业”之一，提出要“加快发展卫星互联网，推进商业航天高质量发展”；同年3月，《十五五规划纲要》首次将“航天强国”目标写入国家五年规划，明确统筹建设卫星通信、导航、遥感系统，构建空天地一体、通导感算融合的综合服务体系。

据人民日报报道，2025我国商业航天市场规模达2.83万亿元，同比增长21%,全行业融资总额达186亿元。2026年市场规模预计达到3.5万亿元。

而在广阔前景之外，金利华电也坦言，公司缺少商业航天领域专业人才和管理经验，存在一定的并购整合风险。双方管理体系如何有效整合，是此次并购成功的关键因素之一。

从地下能源到天上卫星，金利华电的这次跨界，既是一场传统企业的转型突围，也是一次晋商资本布局新兴赛道的大胆尝试。

后续随着审计评估工作的完成与正式方案的落地，这场涉及产业重构与资本运作的“飞天梦”，能否真正转化为实打实的业绩增长，市场正拭目以待。 $金利华电(300069)$