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蓝白红黑的间条衫
05-25 14:46

华尔街见闻这个美股闹餐黑子的日常！👽👽👽

超级IPO潮来了，美股会被"抽血"崩掉吗？

放进整个美股里并不夸张。

超级IPO潮来了，美股会被"抽血"崩掉吗？

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left;\">这份研究最核心的判断不是“发行无害”，而是“发行不是主因”。供给增加会带来短线扰动，最大IPO单独放进模型里，可能拖累市场约1%；如果上市节奏集中、又挤占指数基准里的其他股票，冲击可能更大。<strong>但这仍更像一次常见回撤的触发因素，而不是牛市结束的充分条件。美股平均每1到2个月就会出现一次3%以上的小幅回撤，诱因可以有很多，IPO只是其中之一。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">真正支撑这个判断的，是需求端还没塌。居民部门仍有高现金余额，企业盈利增长强，股票基金仍在流入，回购公告也保持高位。问题不在“钱够不够买新股”，而在需求能否继续压过供给；另一个边界条件是大盘股、尤其大盘科技股仓位已经偏高，那里才是更敏感的地方。</p><h2 style=\"text-align: left;\">这轮发行潮看起来大，但放进整个美股里并不夸张</h2><p style=\"text-align: left;\">美国股权发行的季度节奏，已经从2023年初约300亿美元的低点，升至当前约1200亿美元。接下来几个月，一批超大型IPO可能把节奏再往上推一档。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e107380a6250d1b7bbf985a79366134d\" data-align=\"center\" tg-width=\"614\" tg-height=\"423\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">单看IPO，部分即将到来的大型项目，融资规模可能相当于过去9个月美国所有上市融资额的总和。把范围扩大到全部美国股权发行，包括二次发行在内，这相当于约两个月的发行量。</p><p style=\"text-align: left;\">但换一个尺度看，压力小很多。即便是规模最大的预期IPO，融资额也只是当前<a 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left;\">真正拥挤的是大盘股，尤其是大盘科技。大盘股仓位处于第85百分位，大盘科技达到第93百分位。<strong>这意味着，如果IPO潮引发资金再平衡，最容易被市场盯上的不是“所有股票”，而是已经被大量持有的板块。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">行业分布也不均衡。能源仓位偏高，位于第87百分位；大盘成长和科技整体小幅超配。金融显著低配，处于第7百分位；材料更极端，处于第0百分位。美股不是一个仓位均匀的市场，供给冲击也不会均匀落在每个角落。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4c7349d0f5dead863e582d01af8eb819\" data-align=\"center\" tg-width=\"930\" tg-height=\"318\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left;\">资金流并非一片乐观，强的是美国和科技</h2><p style=\"text-align: left;\">最近一周，股票基金流入降至24亿美元，明显放缓。美国股票基金仍流入95亿美元，广义全球基金流入103亿美元，但美国以外地区出现较大流出。</p><p style=\"text-align: left;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/JEQ\">日本股票基金</a>流出44亿美元，为五周来最大；欧洲流出23亿美元，已连续六周流出；新兴市场流出79亿美元，也连续六周流出。其中中国相关基金流出97亿美元，韩国和台湾分别流入30亿美元、17亿美元。</p><p style=\"text-align: left;\">行业资金更集中。科技基金流入90亿美元，为七个月来最大。与此同时，债券基金流入305亿美元，升至五个月高点。资金没有单向涌入风险资产，而是在美国股票、科技和债券之间分化流动。</p><p style=\"text-align: left;\">这也是IPO潮下最值得盯的地方：不是新股数量本身，而是需求是否继续集中在少数强势资产。如果盈利、回购和美国股票流入继续托底，发行潮更像短线噪音；如果科技拥挤仓位松动、股票流入降温，供给压力才会从“约1%的模型扰动”变成更难消化的问题。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>超级IPO潮来了，美股会被\"抽血\"崩掉吗？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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style=\"text-align: left;\">真正拥挤的是大盘股，尤其是大盘科技。大盘股仓位处于第85百分位，大盘科技达到第93百分位。<strong>这意味着，如果IPO潮引发资金再平衡，最容易被市场盯上的不是“所有股票”，而是已经被大量持有的板块。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">行业分布也不均衡。能源仓位偏高，位于第87百分位；大盘成长和科技整体小幅超配。金融显著低配，处于第7百分位；材料更极端，处于第0百分位。美股不是一个仓位均匀的市场，供给冲击也不会均匀落在每个角落。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4c7349d0f5dead863e582d01af8eb819\" data-align=\"center\" tg-width=\"930\" tg-height=\"318\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left;\">资金流并非一片乐观，强的是美国和科技</h2><p style=\"text-align: left;\">最近一周，股票基金流入降至24亿美元，明显放缓。美国股票基金仍流入95亿美元，广义全球基金流入103亿美元，但美国以外地区出现较大流出。</p><p style=\"text-align: left;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/JEQ\">日本股票基金</a>流出44亿美元，为五周来最大；欧洲流出23亿美元，已连续六周流出；新兴市场流出79亿美元，也连续六周流出。其中中国相关基金流出97亿美元，韩国和台湾分别流入30亿美元、17亿美元。</p><p style=\"text-align: left;\">行业资金更集中。科技基金流入90亿美元，为七个月来最大。与此同时，债券基金流入305亿美元，升至五个月高点。资金没有单向涌入风险资产，而是在美国股票、科技和债券之间分化流动。</p><p style=\"text-align: left;\">这也是IPO潮下最值得盯的地方：不是新股数量本身，而是需求是否继续集中在少数强势资产。如果盈利、回购和美国股票流入继续托底，发行潮更像短线噪音；如果科技拥挤仓位松动、股票流入降温，供给压力才会从“约1%的模型扰动”变成更难消化的问题。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/bf9ac23bac84c629134c18540a11264a","relate_stocks":{"SPCX":"SPAC and New Issue ETF","IPOS":"Renaissance International IPO ETF"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3773017","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2638589034","content_text":"美股股权融资从2023年低点一路回升，接下来几个月还可能明显加速：一批超大型IPO正在排队，单笔融资规模可能达到数百亿美元级别。市场最直接的担心是，这些新股会从存量美股里“抽血”，尤其是在指数资金和大盘股仓位已经不低的时候。SpaceX、OpenAI、Anthropic“超级IPO”正扎堆登陆美股，SpaceX的招股说明书（S-1）已于上周正式披露，上市时间预计定于6月第二周，将成为三家公司中首个完成公开募股的企业。OpenAI计划最快于今年9月上市，较此前市场预期大幅提前，Anthropic最早可能于今年10月寻求上市。据追风交易台，德意志银行证券策略师Parag Thatte在5月22日的报告中写道：“在我们的需求—供给框架下，发行回升本身确实可能对股票构成负面影响，但影响只是温和的；过去的学术文献和发行潮中的经验证据都清楚显示，发行潮通常伴随强劲股市回报，因为它们发生在股票需求强劲时期。”这份研究最核心的判断不是“发行无害”，而是“发行不是主因”。供给增加会带来短线扰动，最大IPO单独放进模型里，可能拖累市场约1%；如果上市节奏集中、又挤占指数基准里的其他股票，冲击可能更大。但这仍更像一次常见回撤的触发因素，而不是牛市结束的充分条件。美股平均每1到2个月就会出现一次3%以上的小幅回撤，诱因可以有很多，IPO只是其中之一。真正支撑这个判断的，是需求端还没塌。居民部门仍有高现金余额，企业盈利增长强，股票基金仍在流入，回购公告也保持高位。问题不在“钱够不够买新股”，而在需求能否继续压过供给；另一个边界条件是大盘股、尤其大盘科技股仓位已经偏高，那里才是更敏感的地方。这轮发行潮看起来大，但放进整个美股里并不夸张美国股权发行的季度节奏，已经从2023年初约300亿美元的低点，升至当前约1200亿美元。接下来几个月，一批超大型IPO可能把节奏再往上推一档。单看IPO，部分即将到来的大型项目，融资规模可能相当于过去9个月美国所有上市融资额的总和。把范围扩大到全部美国股权发行，包括二次发行在内，这相当于约两个月的发行量。但换一个尺度看，压力小很多。即便是规模最大的预期IPO，融资额也只是当前标普500总市值的略高于0.1%。这也是为什么“供给变大”本身不足以推出“美股必然下跌”的结论：绝对金额刺眼，相对市场体量并不极端。历史上，发行潮更像牛市的伴生物过去30多年，美股出现过几轮股权发行上行周期。历史样本里，股票市场在这些阶段通常表现很强：发行潮开始后的前3个月，标普500回报中位数约为8%；拉长到12个月，回报超过20%。例外也很清楚：2008—2009年全球金融危机期间，金融机构等主体被迫融资，发行量上升发生在大幅抛售之中。这类“被迫补资本”的发行，和正常市场环境下企业趁估值、需求较好窗口融资，不是一回事。学术文献给出的因果方向也偏向这一点：更强的股市、更高的预期盈利能力，往往先出现，然后带来发行潮；发行本身对同期市场的反向冲击有限。更麻烦的是后半段——发行潮之后，股市回报最终会走弱，但这个“最终”可以拖很久，不能简单拿来做短线卖出信号。模型给出的冲击约1%，但集中上市会放大体感需求—供给框架把几类力量放在一起看：投资者仓位变化、股票资金流入、回购、发行。发行属于供给增加，在其他条件不变时，当然是负面因素。测算显示，最大规模IPO单独看，可能让市场下跌约1%。如果上市时间高度集中，或者新股进入指数基准后挤压其他成分股配置，实际压力可能更大一些。但这里要分清“下跌风险”和“系统性卖压”。3%以上的回撤，美股平均每1到2个月就会出现一次。IPO潮可能成为某一次回撤的催化剂，却不必然改变市场方向。除非需求端同步转弱，否则供给冲击很难独立压垮指数。需求端现在还站得住：现金、盈利、回购都在撑着居民部门仍是一个关键缓冲。疫情期间积累的现金余额仍然很高，家庭持有现金比2010—2019年趋势水平高出约3.3万亿美元。相对于个人收入，现金持有也处在高位，这让居民有能力把新增储蓄中更大一部分投向金融资产，包括股票。盈利是另一条支撑。股票基金流入与标普500盈利增长之间，自2003年以来相关性约为54%。一季度盈利增长被形容为20多年来最强之一，这解释了为什么资金仍愿意追随股票资产。回购也是需求端的重要组成部分。标普500回购公告仍保持强势，意味着企业自身仍在提供买盘。发行增加带来供给，回购和资金流入提供吸收能力；眼下的平衡还没有明显倒向供给一边。仓位不是全面过热，拥挤主要在大盘科技整体股票仓位只是小幅超配，位于2010年以来第53百分位。主动投资者仓位更低，约第47百分位，接近中性；系统性策略仓位偏高一些，约第64百分位。真正拥挤的是大盘股，尤其是大盘科技。大盘股仓位处于第85百分位，大盘科技达到第93百分位。这意味着，如果IPO潮引发资金再平衡，最容易被市场盯上的不是“所有股票”，而是已经被大量持有的板块。行业分布也不均衡。能源仓位偏高，位于第87百分位；大盘成长和科技整体小幅超配。金融显著低配，处于第7百分位；材料更极端，处于第0百分位。美股不是一个仓位均匀的市场，供给冲击也不会均匀落在每个角落。资金流并非一片乐观，强的是美国和科技最近一周，股票基金流入降至24亿美元，明显放缓。美国股票基金仍流入95亿美元，广义全球基金流入103亿美元，但美国以外地区出现较大流出。日本股票基金流出44亿美元，为五周来最大；欧洲流出23亿美元，已连续六周流出；新兴市场流出79亿美元，也连续六周流出。其中中国相关基金流出97亿美元，韩国和台湾分别流入30亿美元、17亿美元。行业资金更集中。科技基金流入90亿美元，为七个月来最大。与此同时，债券基金流入305亿美元，升至五个月高点。资金没有单向涌入风险资产，而是在美国股票、科技和债券之间分化流动。这也是IPO潮下最值得盯的地方：不是新股数量本身，而是需求是否继续集中在少数强势资产。如果盈利、回购和美国股票流入继续托底，发行潮更像短线噪音；如果科技拥挤仓位松动、股票流入降温，供给压力才会从“约1%的模型扰动”变成更难消化的问题。","news_type":1,"symbols_score_info":{"SPCX":1.5,"IPOS":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":36,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":39,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"hasMoreComment":false,"orderType":2}