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面对英特尔高位回落、逼近100美元，市场陷入“超卖”还是“格局质变”的争论。从催化因素看，Cerebras上市大涨与负面行业言论形成短期打击，英伟达强势则持续挤压资金偏好，导致INTC阶段性抛压加重。但更深层是逻辑坍塌：此前5倍行情建立在“AI第二曲线+美国制造支柱”双逻辑上，现在市场发现其AI落地速度、芯片竞争力、盈利兑现度均不及预期。Cerebras的崛起代表AI芯片向“大算力、专用化”演进，这正是英特尔短板。100美元是重要技术关口，可能出现技术性反弹，但难改中期调整压力。竞争格局确实已质变：AI时代算力定义龙头，英特尔不再是核心受益者，而是追赶者。股价回调是对错误定价的修复，而非非理性超卖。操作上，100美元附近不宜盲目抄底，需观察AI业务订单、代工进展、毛利率改善等硬数据，再判断是否真正企稳。