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雷递网 雷建平 5月22日

超聚变数字技术股份有限公司（简称：“超聚变”）日前递交招股书，准备在深交所创业板上市。超聚变计划募资80亿。

其中，40.8亿用于新一代算力基础设施研发及产业化项目，20.3亿用于超聚变智慧制造园区及研发中心项目 ，8.9亿用于面向智能算力、AI 以及供电架构的关键技术研发项目，10亿元用于补充流动资金。

年营收582亿 净利10亿

超聚变是一家算力基础设施与数智化服务提供商，定位于企业在 AI 和数据时代的水平全栈解决方案提供者。依托在算力领域的技术积淀与产业实践，公司提供算力业务，并在城企数智业务、能源智慧解决方案等新兴业务领域进行探索。

算力业务系超聚变的核心业务，公司聚焦算力基础设施与算力服务领域，持续推进以数据中心服务器为主的技术创新、产品研发及市场拓展，以全面响应 AI 产业快速发展的行业需求。

在算力基础设施方面，公司为客户提供双生态数据中心服务器产品，面向 AI 算力及通用算力两大算力需求类型，覆盖数据中心场景下 AI 服务器及通用计算服务器的全系列产品；

同时，超聚变布局边缘计算领域，通过多元化产品矩阵全面覆盖云端与边缘端算力需求，并在液冷组件及电源模块等关键配套部件产品领域进行拓展。在算力服务方面，公司围绕各

行业 AI 规模化落地的核心诉求，提供 AI 解决方案以及操作系统等产品，通过软硬件协同赋能，高效释放算力价值。

新兴业务是公司未来重点布局的战略方向，包含城企数智业务与能源智慧解决方案。城企数智业务系基于公司自主研发“超聚变®智企 ERP”等核心商业软件，赋能客户实现智能体时代的数智化转型，公司已同步预研 AI 原生的新一代企业级软件；

超聚变提供的能源智慧解决方案主要为充电网络解决方案，并已立项研发面向 AI DC、兆瓦充电站等高压直流场景的产品及解决方案，包括数字储能系统、固态变压器、能量管理系统等。

招股书显示，超聚变2023年、2024年、2025年营收分别为251亿、442.67亿、582.46亿元；净利分别为5亿、7.2亿、10.3亿；扣非后净利分别为1.64亿、6.48亿、9.74亿元。

超聚变2023年、2024年、2025年经营活动产生的现金流量净额分别为-65.68亿、-25.26亿、-4.6亿。

报告期各期末，公司应收账款余额分别为67.3亿、71.48亿和55.71亿，应收账款余额占当期营业收入比例分别为26.82%、16.15%和9.56%。

报告期各期末，公司存货账面余额分别为97.67亿元、181.88亿元和212亿元，主要由原材料和发出商品构成。

2025年11月，超聚变进行了一次老股转让，其中，国调二期、航空港二期、航空港三期、航空港一期、河南泓楷、厦门惠友、金石汐智等为受让方，买下了超聚能部分老股，超聚变估值为337亿元。

同一时间，中银金融、国开基金、人工智能基金、昆仑工融、深圳惠友、工融金投、元禾重元、厦门惠友、聚合五号、宏力达、建源北工、芯势澜算等对超聚变进行增资，增资规模超过40亿元。

新机构的每股成本为53.75元，超聚变投前估值为430亿元。以此计算，中银金融、国开基金分别投资5亿元，人工智能基金投资4.5亿元，昆仑工融投资3.5亿元，深圳惠友投资3亿元，工融金投、元禾重元分别投资2.5亿元，厦门惠友投资2.1亿元。以此计算，超聚变投后估值近500亿。

中移资本是二股东

IPO前，超聚能持股为31.3777%，为公司最大股东。超聚能的大股东为信产算力基金，信产算力基金持股为94.91%，河南信产投持有超聚能5%股权，豫信电科直接持有超聚能0.09%。

信产算力基金的管理人为信产基金管理（GP），豫信电科持有信产算力基金65%股权，河南信产投持有信产算力基金25%股权。豫信电科又持有河南信产投100%股权。

豫信电科的实控人为河南省国资委，河南省国资委持有豫信电科66.04%股权，又通过河南国有资本运营集团有限公司持有5.65%股权。

超聚能其他股东还包括中移资本等，其中，中移资本持股13.7611%，超聚变员工持股资管计划持股为7.9814%，ECH持股为4.5438%，和谐健康保险、深圳鹏峰、电信投资、煜联科技分别持股为2.7522%，中网投基金持股2.0740%，中移股权基金、联力麟德分别持股1.9266%，航空港二期持股为1.8861%，联力武德持股为1.5137%，国调二期、航空港一期、珠海宇祺分别持股为1.3491%；

海南尔海持股为1.1835%，厦门启新扬持股为1.0954%，中银金融、国开基金分别持股为1.0567%，人工智能基金持股为0.951%，厦门惠友持股为0.8486%，纽棠基金持股为0.8257%，昆仑工融持股为0.7397%，深圳惠友持股为0.634%，人保科创、国调招商分别持股为0.5504%，申万创投持股为0.5449%，工融金投持股为0.5384%，元禾重元持股为0.5283%，海南交银持股为0.4954%，申宏聚信持股为0.4679%，聚合五号持股为0.4258%，宏力达、建源北工分别持股为0.4227%，中电科、联金创新分别持股为0.4128%；

金石汐智、航空港三期分别持股为0.3778%，中保投深圳持股为0.3303%，芯势澜算持股为0.3064%，河南泓楷持股为0.2854%，河南转型基金持股为0.2752%，前海盈瑞持股为0.2725%，苏州芯联持股为0.2698%，聚源祥聚、创维启航、昆仑北工、河南建源分别持股为0.2113%，深基宏图持股为0.2029%，聚合鹏飞持股为0.1268%，易高众物持股为0.1187%。

IPO后，超聚能持股为28.2399%，中移资本持股12.3850%，超聚变员工持股资管计划持股为7.1833%，ECH持股为4.0894%，和谐健康保险、深圳鹏峰、电信投资、煜联科技分别持股为2.477%，中网投基金持股1.8666%，中移股权基金、联力麟德分别持股1.7339%，航空港二期持股为1.6975%，联力武德持股为1.3623%，国调二期、航空港一期、珠海宇祺分别持股为1.2142%；

海南尔海持股为1.0651%，厦门启新扬持股为0.9858%，中银金融、国开基金分别持股为0.951%，人工智能基金持股为0.8559%，厦门惠友持股为0.7637%，纽棠基金持股为0.7431%，昆仑工融持股为0.6657%，深圳惠友持股为0.5706%，人保科创、国调招商分别持股为0.4954%，申万创投持股为0.4904%，工融金投持股为0.4846%，元禾重元持股为0.4755%，海南交银持股为0.4459%，申宏聚信持股为0.4211%，聚合五号持股为0.3833%，宏力达、建源北工分别持股为0.3804%，中电科、联金创新分别持股为0.3715%；

金石汐智、航空港三期分别持股为0.34%，中保投深圳持股为0.2972%，芯势澜算持股为0.2758%，河南泓楷持股为0.2569%，河南转型基金持股为0.2477%，前海盈瑞持股为0.2452%，苏州芯联持股为0.2428%，聚源祥聚、创维启航、昆仑北工、河南建源分别持股为0.1902%，深基宏图持股为0.1826%，聚合鹏飞持股为0.1141%，易高众物持股为0.1069%。

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