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作者：三晋财经汇

5月18日，山西A股上市公司科新发展（600234.SH）连发两则公告，披露其控股子公司深圳市山水天鹄信息科技有限公司（以下简称“山水天鹄”）的两项资本运作。

一方面，山水天鹄拟以1元价格出售其所持有的深圳市灏远景科技有限公司（以下简称“深圳灏远景”）51%股权。

另一方面，山水天鹄拟向另一控股子公司上海帕晏算力科技有限公司（简称“上海帕晏算力”）增资1.69亿元。

“一买一投”的背后，科新发展正在加速剥离亏损资产，押注新赛道。

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1元“甩卖”亏损资产

此次被低价转让的深圳灏远景成立于2023年，公司注册资本500万元，主营互联网广告营销和工业设计服务。

股权结构上，该公司由山水天鹄持股51%，深圳我买家网络科技有限公司持股25%（以下简称“深圳我买家”）、自然人谭晓燕持股24%。

业绩层面上，2024年深圳灏远景开展的互联网广告营销业务实现营收894.44万元。2025年营收进一步下滑至484.53万元，净利润则亏损919.27万元。

科新发展表示，互联网广告营销业务经营业绩未达预期，无法作为转型项目解决公司可持续发展问题。为优化公司资产，决定将山水天鹄持股的51%全部转让给深圳我买家。

而截至2025年末，深圳灏远景的净资产为-386.61万元，经交易双方协商，此次股权转让价格定为“1块钱”。

在1元“甩包袱”的同时，科新发展正将资源集中在更具发展潜力的“算力”赛道。

02

1.69亿元“押注”算力

同日，科新发展的另一则公告显示，山水天鹄拟对旗下另一控股子公司上海帕晏算力增资1.69亿元。

资料显示，上海帕晏算力成立于2023年6月，注册资本2050万元，主要从事服务器租赁业务。

股权结构方面，上海帕晏算力亦为合资企业，由山水天鹄持股51.22%，博大（上海）数据服务有限公司（以下简称“博大数据”）持股48.78%。

未经审计数据显示，2025年上海帕晏算力实现营收2134.57万元，净利润247.47万元。截至2025年末，总资产达3.57亿元。

本次增资为同比例进行增资，山水天鹄拟增资约1.69亿元，博大数据拟增资1.6亿元。双方约定将在2027年4月30日前完成实缴出资。

值得注意的是，截至2026年一季度末，科新发展货币资金仅有3645.66万元，远不足以覆盖本次增资，后续资金还需通过外部借款等方式筹措。

科新发展称，此次对外投资符合公司实际情况，有利于实现公司业务转型和可持续发展的需要。同时科新发展亦坦言，上海帕晏算力的服务器租赁业务目前仅有单一客户，未来持续经营能力存在不确定性。

实际上，上市20余年间，科新发展业务已历经多次调整。

03

上市20余年业务多次调整

资料显示，科新发展前身为太原天龙集团股份有限公司，成立于1988年12月，于2000年6月在上交所挂牌交易，简称天龙集团。

该集团拥有太原市迎泽大街天龙大厦，一度成为太原地标性建筑。上市之初，其主营业务主要聚焦在综合性商品批发零售上。

上市之后，受经营状况不佳等因素影响，公司多次被实施退市风险警示，证券简称也随之多次变更，业务也曾经历零售、物业租赁、旅游文化、网络游戏等多次更迭。

2021年9月，公司更名为“山西科新发展股份有限公司”，主业转向装饰装修领域，逐步形成由建筑工程业务、写字楼出租业务及互联网广告营销业务三大业务板块。

业绩层面上，2025年科新发展实现营业收入3.84亿元，同比增长2.53%；归母净利润-1717.83万元，较上年同比下降142.97%。

进入2026年，业绩延续亏损态势。一季度实现营业收入6389.14万元，同比增长24.11%；归母净利润-154.97万元，同比下降192.15%。

业绩低迷之下，公司加速业务调整。2025年科新发展终止互联网广告营销业务。同时在2026年初对外投资了上海帕晏算力，正式将算力租赁纳入公司业务版图。

但算力行业资金需求大、投资回收期长，且上海帕晏算力客户结构单一，叠加本次增资还需进行外部借款，科新发展“重金”业主的算力业务何时能为公司带来可观回报？仍充满不确定性。 $科新发展(600234)$