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2026年5月20日，L4级自动驾驶解决方案提供商驭势科技（01511.HK）正式在港交所主板挂牌上市，开盘价报56港元/股，最高价报56.8港元/股，开盘市值约为92.29 亿港元。全球发售1446.1万股H股，最终发行价为每股60.3港元。其中，香港公开发售股份经重新分配后占全球发售的20%，获得6777.29 倍超额认购。

作为“全场景L4级自动驾驶赛道港股上市第一股”，驭势科技引发市场高度关注。

此次IPO引入三名基石投资者——雄安自动驾驶有限公司、CYGG Holding Limited（58集团旗下）及Starwin International A LPF，合计认购约2.61亿港元，占全球发售股份总数的29.96%。其中雄安自动驾驶认购2.24亿港元，占比超过八成，为本次IPO第一大基石投资者。58集团旗下CYGG认购约782万港元，星合财富认购约2970万港元。

自2016年成立、深耕封闭场景长达十年以来，驭势科技已完成6轮融资，累计融资17.35亿元，投资方包括中科创星、国盛资本、深创投、东风资管、重科控股、国开制造业转型升级基金、中金资本等数十家知名机构及产业基金。

双场景市占率第一

根据弗若斯特沙利文数据，按2025年收益计算，驭势科技在大中华区机场场景商用车L4级自动驾驶市场中占据90.5% 的市场份额，形成绝对领先格局；在厂区场景同样以31.7% 的市占率位居行业首位，成为L4级商用车自动驾驶赛道毋庸置疑的龙头。

从2018年与香港机场合作开始，截至招股文件最后可行日期，驭势科技已与17个中国机场及3个海外机场展开合作，并同时推进全球4个新增机场的合作落地。

在机场场景，驭势科技是全球唯一一家可为机场提供大型商业营运L4级自动驾驶解决方案的供应商。公司无人车队已在香港机场累计安全运行超360万公里，覆盖行李牵引、人员接驳、安全巡逻等全业务场景，为全球航空业自动驾驶落地树立了行业基准。凭借这一标杆项目的成熟经验，公司新机场项目部署周期已缩短至6个月以内，具备全球快速复制能力，目前已成功落地新加坡樟宜机场、卡塔尔哈马德国际机场等海外标杆项目。

在厂区场景，驭势科技打造的端到端无人化物流解决方案，可实现从室内到室外、从原材料到成品的全流程无人化交付。以光伏龙头通威集团合作项目为例，公司通过超70次算法迭代，将行业平均部署时间缩短40%，推动生产线集成效率提升30%，实现超10000小时无事故运行，极端天气下故障率低于0.1%，帮助客户两年内完成投资回报。该标杆项目已成功复制至通威南通、眉山基地，并被晶科能源、晶澳科技等光伏行业头部企业广泛采纳。

目前，公司已为6个国家及地区的249名客户部署解决方案及服务，包括香港国际机场、新加坡樟宜机场等全球头部机场，以及多家汽车制造和化工行业的龙头企业在内，已向35家《财富》中国及世界500强公司提供服务。

自研U-Drive®系统构筑技术护城河

驭势科技自主研发的U-Drive®全场景自动驾驶系统，是具有高度跨场景扩展能力的自动驾驶系统，从乘用车L2+级到用于出行、物流及营运的商用车L4级，实现从封闭场景到开放道路的无人化、全天候运作。根据弗若斯特沙利文的资料，U-Drive®系统是全球唯一一款既能满足机场最严格安全及全天候业务连续性标准，又能经得起中国最复杂交通场景考验的自动驾驶系统。

公司坚持全栈自研，核心技术100%自研，截至招股书最后可行日期，累计拥有661项授权专利、217项申请专利、75项软件著作权。

目前，公司最新研发的U-Drive®5.0系统引入了更高水准的泛化能力，可降低对高精地图的依赖，将新车型及新场景的开发周期压缩至1个月以内，适配50+车型，场景库超100个。

在研发投入方面，2023-2025年公司研发开支分别为1.84亿元、1.96亿元和2.34亿元，保持持续增长。截至2025年12月31日，研发团队227人，硕博占比50.2%。

未来3至4年，公司拟将募资重点投入研发，规划U-Drive®6.0/7.0迭代升级，通过整合“视觉-语言-动作模型”、世界模型与强化学习，目标使AI司机的认知能力在安全性与效率上显著超越人类司机水平，预计将部署于无人出租车等复杂场景。

业务结构持续优化

财务数据显示，驭势科技2023年至2025年营收分别为1.61亿元、2.65亿元和3.28亿元，年复合增长率达42.7%。同期毛利率分别为48.8%、43.7%和51.1%，盈利能力强劲。

从业务结构看，自动驾驶车辆解决方案是公司最大收入来源，2025年贡献收益1.95亿元，占总收益的59.5%；自动驾驶软件解决方案收益从2023年的3443万元增至2025年的1.21亿元，占比提升至37%，且毛利率高达87.7%，反映出公司主动剥离低价值业务、聚焦高附加值软件的战略转型成效显著。

在订单储备方面，2025年在手订单5.19亿元，2025年底后新增9520万元，预计2026-2027年集中交付，为业绩增长提供坚实支撑。公司无人自动驾驶总里程已达约920万公里，目前已推出52款适配全场景车型。

根据招股书披露，本次IPO募资净额约7.954亿港元，资金分配如下：约46.7%用于增强研发能力及提供解决方案，包括进一步开发U-Drive®系统、建立海外研发中心及数据中心等；约33.5%用于海内外业务拓展及提高商业化能力；约9.8%用于战略投资；约10.0%用于营运资金及一般企业用途。

公司计划将香港国际机场等标志性项目中的成功经验复制到全球市场，加速出海战略，重点布局亚欧市场，持续巩固行业龙头地位。

值得注意的是，公司目前仍处于高强度研发投入阶段，尚未实现盈利，2023–2025 年持续录得净亏损，短期仍将依赖融资支持技术迭代与市场扩张。

市场赛道高景气

根据弗若斯特沙利文的资料，大中华区封闭场景商用车L4级自动驾驶解决方案市场扩张显著，市场规模已由2021年的9亿元增长至2025年的58亿元，复合年增长率为59.3%。预期市场规模于2030年将达535亿元，2026年至2030年的复合年增长率为52.1%。

就全球市场而言，市场规模由2021年的20亿元增长至2025年的103亿元，预期到2030年将达1101亿元，2026年至2030年的复合年增长率为53.8%。

行业普遍认为，受政策支持、成本下降、新能源普及、AI技术进步及劳动力成本上行等多重因素推动，封闭场景L4商用车正在率先实现规模化落地。驭势科技作为该赛道的龙头企业，有望优先受益于行业红利的释放。