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5月19日，美国参议院以50票赞成、47票反对，程序性通过限制特朗普对伊朗动武法案，要求停止未经国会授权的对伊军事行动。多名共和党议员倒戈，创下国会制衡总统对伊战事的历史性松动。不过法案后续闯关难度大，且特朗普已表态或将否决，实际落地前景渺茫。

此前市场一度认为，美国可能推迟针对伊朗的进一步军事行动，将为中东局势缓和创造空间。但特朗普随后表示，美国“尚未离开伊朗问题”，并强调“可能需要再次打击伊朗”，同时透露中东国家请求美国给予“几天时间”处理局势。特朗普还明确表示，未来2至3天将成为关键决策窗口。这种表态迅速改变市场此前对于局势缓和的判断。

部分主张对伊朗采取强硬立场的相关人士认为，特朗普目前“有种想狠狠一击、迫使伊朗在谈判中让步的情绪”。

伊朗方面则释放更加强硬的回应。伊朗副外长表示，伊朗“已经准备好应对任何军事侵略”，并强调伊朗“要么胜利，要么成为烈士”。市场普遍认为，这意味着短期内双方达成全面缓和协议的可能性仍然有限。

普京将于今日与中国领导人进行为期一天的会谈。特朗普在波斯湾掀起的动荡扰乱了中国的能源供应，而俄罗斯趁机将自己标榜为可靠的替代来源。俄罗斯官员希望利用中东危机进一步深化与北京的能源合作，包括推进一项久拖未决的天然气管道项目。

原油

库存持续收紧，原油期货价格或将大幅飙升

目前通过霍尔木兹海峡的油轮数量仍远低于正常水平，单日通行量仅维持个位数，而冲突前正常水平超过120艘。这意味着全球原油供应链依然面临严重扰动。

更令市场担忧的是，北约方面已经释放潜在介入信号。据市场调查显示，北约表示如果霍尔木兹海峡在7月之前仍无法恢复正常通行，联盟可能考虑采取联合部署行动。这意味着原本局限于美国、以色列与伊朗之间的局势，未来可能演变为更广泛的国际行动，进一步提升市场对于全球能源供应中断的担忧情绪。

5月19日早盘，布伦特原油市场上出现一笔规模空前的看跌期权大宗交易，在市场本已风声鹤唳之际再度引爆紧张情绪。不过这笔巨量交易很可能不是裸的方向性投机，而是某种“对赌”事件的配套对冲。

美国石油协会（API）数据显示，上周原油库存减少910万桶，远超市场预期的340万桶降幅。而美国库存快速下降，则进一步放大了供应紧张预期。如果霍尔木兹海峡恢复部分运输、或者美伊重新谈判，风险溢价会快速回吐，油价可能回落至90美元附近的50日均线区域。

从技术面看，WTI原油日线依然强势，油价稳稳站在50日和200日均线上方，50日EMA（92美元附近）是多头的重要防线。5月初从93美元反弹以来，现在重新回到103-104美元区间，上升趋势没坏。日线随机RSI已经重新向上拐头，多头动能恢复，上方短期阻力在108美元（4-5月高点），如果地缘局势继续恶化，有望测试年内高点113美元附近。

4小时图看，油价围绕104美元震荡整理，资金还是偏向逢低买。随机RSI有所回落但没到极端超卖，属于上涨中的技术性整理，不是反转。短期支撑先看103美元，其次101.68美元。只要能守住这些位置，后面还有机会挑战108美元。

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黄金

黄金周二跌了近2%，现货收在4481.83美元，盘中触及3月30日以来最低。

虽然黄金是传统的抗通胀工具，但在高利率环境下，它通常是承压的。市场现在认为2026年大部分时间降息空间有限，预期已经转向年内维持利率不变、甚至后期收紧。

昨日走势如预期，出现了一个宽幅震荡，先抑后扬，最高到了我们说的4590的附近而后出现了回落再4540附近震荡整理。晚间在美债和原油带动下出现了双重影响直线回落了80美金到达了4460附近，直接击穿了重要的支撑4480-4500，后市继续看空。

当前来看早盘继续加速下跌到了昨晚低点4460附近，目前很明朗，继续做空为主，多空转换点注意4530，上方看反弹，下方看空至4460，破位继续下看。

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美股

美股周二全线收跌：道指跌0.65%，标普跌0.67%，纳指跌0.84%。纳指已经是连续第三天跌了。

除了油价维持高位，美伊没谈出实质性停火协议。通胀忧虑升温，10年期和30年期国债收益率会同时大幅上升。对股市而言，债券吸引力上升也可能导致资金分流。

市场已经在定价美联储加息的概率了。FedWatch显示，12月加息25个基点的概率升至41.7%，加息50个基点的概率也有15.7%，而一周前才4.7%。

板块上，科技和通信服务拖累最大，材料板块跌了近2.3%，医疗保健涨了1.1%。费城半导体指数勉强收平，大家都在等周三盘后Nvidia的财报，看AI需求能不能撑住估值。

外汇

美元指数周二涨0.34%至99.30。美债出现显著抛售潮，中东地缘冲突推高油价，多国央行三月集中减持美债以稳定本币汇率，亚洲大国和日本减持力度尤为明显。10年期美债收益率冲至去年1月以来最高，30年期升至2007年6月以来最高。

背后核心驱动力就是通胀太顽固。投资者要求更高收益率补偿通胀风险。市场对降息的预期已大幅推迟，甚至开始讨论加息。短期内，更多经济数据尤其是5月通胀数据将决定抛售力度。如果没有明显缓解，收益率“脱锚”风险会进一步上升。

美元兑欧元升至六周高点，除了美联储鹰派预期支撑，中东避险需求也在推波助澜。英镑跌0.25%至1.3399美元。

而日本国债收益率则仍远低于美国水平。这种巨大的利差继续吸引套利资金买入美元、卖出日元。 不过，市场对于日本政府汇率干预的担忧，正在明显限制USD/JPY上涨空间。160关口逐渐成为市场重要心理分界线。日本财务大臣表示已准备好应对汇率过度波动，同时会确保干预不会推高美债收益率。

日内重点关注

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