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各位小虎门，最近的美股市场如同一场盛大的科技嘉年华。

S&P 500指数多次突破7500点大关，Nasdaq指数屡创新高，道琼工业指数重返或接近50,000点关卡。

尽管5月15日前后因油价波动与收益率上升出现短暂回档，但整体牛市气势依然强劲。而这波涨势的背后，不再只是Nvidia等GPU巨头的独角戏，AI数据中心的「卖水人」与基础设施玩家正悄然崛起。

从伺服器到记忆体，从老牌网路设备商到晶片代工巨头，一场全栈式AI建置热潮正在席卷港美股市。

AI数据中心的「神经系统」：Cisco的华丽转身

Cisco，这家成立于1984年的网路设备老将，曾经是网际网路时代的奠基者，路由器与交换机几乎是其代名词。在AI时代来临之初，有人担心它会被新世代玩家甩在身后。但2026年5月的财报，却像一记重拳，证明了老将的韧性。

2026财年第三季（截至2026年4月底左右），Cisco交出令人咋舌的成绩单：营收达到158亿美元，年增12%，创下季度新高；非GAAP每股盈余1.06美元，超出预期。产品订单年增35%，其中网路产品订单激增超过50%，资料中心交换机订单年增逾40%。

来源：Cisco Reports Third Quarter Earnings 发布于2026年5月13日

最吸睛的，莫过于AI基础设施订单。来自hyperscalers（超大型云端业者如AWS、Microsoft、Google等）的AI订单在Q3达到约19-21亿美元，全年累计已达53亿美元。公司大幅上调全年AI基础设施订单预期至90亿美元（先前为50亿），AI相关营收预期也从30亿美元提高到40亿美元。

Silicon One平台、800G光学模组，以及与Nvidia、AMD的深度合作，让Cisco成为AI资料中心「神经系统」的关键供应商。

这波成长背后，是AI训练与推理对网路频宽的爆炸性需求。

传统资料中心交换机已无法满足数万张GPU同时运算时的低延迟、高吞吐要求。Cisco的Silicon One G300架构等创新产品，正好填补了这一空白。

CEO在财报后强调：「没有自家矽晶片的玩家，将难以在AI时代竞争。」同时，公司宣布重组，裁减约4000个职位（不到全球人力5%），以聚焦AI与成长领域。这一「瘦身」动作，犹如老树新芽，释放资源迎向新时代。

在港股市场，这股AI网路热潮也产生联动效应。

腾讯、阿里等科技巨头的资料中心扩建计划，间接带动相关硬体概念股。恒生指数虽在5月中旬出现波动（一度站上26,000点后回档），但科技指数表现相对强劲，AI应用与基础设施主题持续提供支撑。

中美峰会预期与地缘因素，则为港股增添了额外想象空间。

晶片代工的「美国故事」：与Apple的意外重逢

如果说Cisco是网路层的复兴，那Intel则在上游晶片制造领域上演了一出「浪子回头」的戏码。

来源：intel.com

2026年5月8日，《华尔街日报》爆出重磅消息：Apple与Intel已达成初步晶片制造协议。经过一年多密集谈判，在美国政府推动下（包括商务部长多次介入），Intel将为Apple部分装置代工晶片，可能涵盖MacBook Air用的M系列低阶晶片（预计2027年量产），甚至iPhone晶片也有2028年导入的可能。

消息一出，Intel股价单日大涨15%以上，市场为这位昔日巨头的复兴欢呼。

这桩合作意义非凡。Apple自2020年转向自家Apple Silicon以来，主要仰赖台积电（TSMC）先进制程。

但地缘政治风险、供应链多元化需求，以及美国本土制造政策，促使Apple寻求新伙伴。

Intel Foundry业务因此获得重大外部验证。

来源：semianalysis

分析师指出，这不仅是商业协议，更是美国半导体复兴的重要一步——特朗普政府大力推动的「晶片本土化」在此找到了落地点。

Intel的转型之路并非一帆风顺。过去几年，它在制程技术上落后于TSMC，但AI浪潮带来的新机会，让CPU、GPU与代工业务同时回暖。与Apple的合作，犹如为Intel的Foundry业务注入强心针，也为美股半导体板块增添了地缘与政策双重催化剂。在港股，相关半导体概念股同样感受到这波余波，虽然波动较大，但AI与供应链重塑的主题持续发酵。

AI伺服器的「组装高手」：Super Micro的液冷狂潮

AI基础设施的物理载体，离不开伺服器。Super Micro Computer（SMCI）正是这一领域的代表性玩家。

来源：supermicro.com

2026财年第三季，SMCI营收达102亿美元，年增122%，虽略低于部分预期，但Q4指引强劲（110-125亿美元）。

来源：Supermicro Announces Third Quarter Fiscal Year 2026 Financial Results 发布于2026年5月5日

AI伺服器需求旺盛，尤其是液冷技术与Nvidia/AMD/Intel相容平台。Blackwell Ultra订单超过130亿美元，客户从4家增至6-8家，大型资料中心部署加速。公司积极扩产，中国台湾、马来西亚、荷兰等地新厂投产，强调「Time to Online」（快速上线）竞争力。

SMCI的故事生动地展现了AI建置的「速度战」。传统风冷已难以应付高功率GPU的散热需求，液冷成为下一代资料中心的标配。SMCI凭借灵活的客制化能力，在Dell、HPE等传统大厂之间杀出一条血路。其扩张不仅是产能，更是整个AI生态系统的加速器。

记忆体的「超级周期」：Micron的HBM王牌

没有高频宽记忆体（HBM），AI训练就如跑车没有优质汽油。Micron（MU）正是这一关键部件的核心供应商。

来源：Micron官网

2026年，Micron的HBM产能已100%售罄，仅能满足客户50-67%的需求。

HBM3E/HBM4推进迅速，AI伺服器DRAM需求是传统伺服器的8-10倍。公司数百亿美元扩产计划涵盖美国、新加坡等地，长期看好AI驱动的记忆体需求至2027年后。股价在年内多次创新高，市值一度冲高，充分反映市场对「AI记忆体荒」的预期。

HBM的短缺，正成为AI扩张的瓶颈之一。Micron作为美国唯一的主要HBM供应商，在地缘背景下更显战略价值。其与Nvidia等巨头的紧密绑定，让这家昔日「周期股」转变为AI战略资源提供者。

港美股联动：分化中的机会与挑战

美股AI基础设施链条表现强劲，港股则更多体现联动与中国因素。

恒生指数在科技概念支撑下波动上行，但受地缘与油价影响较为明显。

腾讯、阿里、美团等在AI应用端的投资，以及中概股与美股的互动，构成了港股独特的AI叙事。中美峰会预期、供应链重塑，成为港股投资人关注的焦点。

这波浪潮的广度远超想像：从GPU到网路、从记忆体到代工、从伺服器到电力与冷却，整个AI基础设施如一张巨网，逐渐编织完成。老牌科技的复兴，不仅是估值修复，更是产业周期与技术浪潮的完美共振。

当然，市场从来不缺变数

地缘政治风险、通胀压力、供应链瓶颈、执行挑战，以及高估值带来的波动风险，始终如影随形。Cisco的重组是否顺利？Intel的代工能否如期量产？SMCI与Micron的扩产进度又会如何？这些问题，将在接下来的财报季与宏观事件中逐一揭晓。

AI时代的基础设施建设，才刚刚进入高潮

那些曾被市场遗忘或低估的老牌玩家，正以实际订单与技术创新，重新定义自己在这场百年科技变革中的位置。它们的故事，不仅是财报数字的堆叠，更是人类追求计算力极限的生动写照。

在港美股市的交响乐中，这一章节，值得细细品味。

不知道各位小虎们更看好AI的哪一个环节呢？一起来评论区聊聊吧～