社区

5月12日盘前， $兰亭集势(LITB)$ 将发布2026年Q1财报。这是验证“困境反转”逻辑能否延续的第一个数据点。FY25全年已经证明了公司能赚钱、品牌能增长。Q1要回答的问题是：这个势头能不能持续？

看点一：营收——Q1传统淡季，环比怎么走？

Q1是消费淡季，加上春节供应链影响，营收通常是一年中最弱的。

但关注点不在环比季节性回落，而在同比能不能继续正增长。

FY25四个季度的同比增速是：Q1 -34% → Q2 -15% → Q3 -3% → Q4 +9%。这个逐季收窄的曲线，是管理层强调“收入拐点”的底气。

Q4是转型后第一个正增长季度。Q1如果能保持正增长——哪怕低个位数——拐点逻辑就进一步确认了。如果又跌回负增长，市场会立刻质疑Q4的回暖是否只是节日旺季的一次性效应。

看点二：毛利率——FY25全年65%，Q1淡季能守住多少？

全年毛利率65%是上市以来最高。但Q4毛利率略低于全年均值。

Q1的关注点是：淡季毛利率回落到什么程度？

如果维持在60%以上，说明自有品牌占比的结构性改善是真实的，不依赖旺季拉动。如果跌破60%，就要看管理层解释是季节性因素还是品牌定价权出了问题。

另外，自有品牌占比能不能从17%继续往上走，也是验证“场景找人”战略的重要数据。

看点三：盈利——能否实现第八个连续盈利季度？

LITB已经连续七个季度盈利。

Q1能不能续上？淡季盈利压力更大，市场对这个季度的盈利预期不会太高。但只要不亏损，哪怕微利，也是“持续盈利”叙事的重要确认。七连赚之后如果第八个断了，哪怕是季节性原因，市场也会不舒服。

看点四：退市整改——电话会上会不会给说法？

市值目前约4414万，离5000万退市门槛还差约5000万退市门槛还差约600万。5月25日EGM重新选举全体董事，退市整改截止是6月26日。

Q1财报电话会，是EGM前最后一次公开管理层表态的机会。

需要密切关注：

• 管理层是否提到退市整改的具体计划

• 是否给出2026年正式财务指引（FY25电话会上管理层表达了信心，但未给出数字指引）

• 对品牌矩阵的下一步规划是否有更新

看点五：有没有增量信息？

除了数字本身，电话会上可能出现的增量信息包括：

• 三个自有品牌各自的表现（目前只有占比，没有分拆数据）

• 北美收入占比是否继续提升

• AI还有多少空间